從證券公司對上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)的預(yù)期差角度進(jìn)行分析,可以定量考察財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)期差的價(jià)值發(fā)現(xiàn)能力。本文在分析和驗(yàn)證了財(cái)務(wù)預(yù)期差因子對于超額收益的解釋力度之后,基于Black-Litterman模型建立了基于滬深300總非金融樣本券池的主動(dòng)策略,并與滬深300指數(shù)收益率進(jìn)行了比較分析。研究發(fā)現(xiàn):使用該因子選擇績優(yōu)股并進(jìn)行中長期持有的策略可以有效提升市場組合的收益水平。證明了財(cái)務(wù)指標(biāo)預(yù)期是對上市公司股票超額收益具有顯著影響,并進(jìn)一步根據(jù)回歸與回測結(jié)果對我國股票市場的有效性進(jìn)行判斷,分別對上市公司的財(cái)務(wù)信息有效披露和機(jī)構(gòu)投資者的資產(chǎn)配置方法提出了建議。 

【文章來源】：價(jià)格理論與實(shí)踐. 2020,(05)北大核心

【文章頁數(shù)】：4 頁

【部分圖文】：

主動(dòng)組合與滬深300收益比較(2018-2019)

刂市孕畔⑴?隊(duì)牘杉弁?叫訹J].金融研究,2015(11).[8]李馨子、肖土盛.管理層業(yè)績預(yù)告有助于分析師盈余預(yù)測修正嗎[J].南開管理評論,2015(2).[9]于洋、趙璟.股價(jià)泡沫檢驗(yàn)及財(cái)務(wù)指標(biāo)與股價(jià)的相關(guān)性研究[J].統(tǒng)計(jì)與決策,2017(4).[10]胡光耀、樊明太.資管新規(guī)下資產(chǎn)配置數(shù)量方法應(yīng)用研究——基于改進(jìn)Black-Litterman模型的上證50指數(shù)增強(qiáng)策略[J].價(jià)格理論與實(shí)踐,2019(11).（作者單位：李江宇，北京當(dāng)代科旅規(guī)劃建設(shè)研究中心；李欣宇，北京物資學(xué)院；胡光耀，中國社會(huì)科學(xué)院研究生院）圖1主動(dòng)組合與滬深300收益比較(2018-2019)圖2主動(dòng)組合與滬深300行業(yè)權(quán)重分布TheImpactofFinancialIndicatorSurprisesontheExcessiveReturnofListedCompanies’Stocks———AnAssetAllocationResearchBasedonRegressionandBlack-LittermanModelAbstract：Thispaperconductedaquantitativestudyonthevaluediscoveryabilityoffinancialindicatorsurprisesontheexcessreturnoflistedcompanies’stocks.Afteranalyzingandverifyingtheinterpretationofexcessreturnsbythefinancialexpectationdifferencefactor,thisarticleestablishedanactivestrategybasedontheCSI300totalnon-financialsamplebondpoolbasedontheBlack-LittermanmodelandcompareditwiththeCSI300indexreturnrate.Thestudyfoundthatthestrategyofusingthisfactortoselecthigh-qualitystocksandholdingtheminthemid-to-longtermcaneffectivelyincreasethereturnlevelofthemarketportfolio.Itprovesthattheexpectationoffinancialindicatorshasasignificantimpactontheexcessreturnsoflistedcompanies’stocks,andeffectivelydisclosesthefinancialinformationoflistedcompaniesandtheassetallocationofinstitutio

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]資管新規(guī)下資產(chǎn)配置數(shù)量方法應(yīng)用研究——基于改進(jìn)Black-Litterman模型的上證50指數(shù)增強(qiáng)策略[J]. 胡光耀,樊明太.  價(jià)格理論與實(shí)踐. 2019(11)
[2]股價(jià)泡沫檢驗(yàn)及財(cái)務(wù)指標(biāo)與股價(jià)的相關(guān)性研究[J]. 于洋,趙璟.  統(tǒng)計(jì)與決策. 2017(04)
[3]微博、特質(zhì)性信息披露與股價(jià)同步性[J]. 胡軍,王甄.  金融研究. 2015(11)
[4]管理層業(yè)績預(yù)告有助于分析師盈余預(yù)測修正嗎[J]. 李馨子,肖土盛.  南開管理評論. 2015(02)
[5]我國創(chuàng)業(yè)板股價(jià)對內(nèi)在價(jià)值的偏離測度——基于三階段剩余收益模型的實(shí)證檢驗(yàn)[J]. 周孝華,朱特紅,陳鵬程.  價(jià)格理論與實(shí)踐. 2014(06)



本文編號：3458118