【摘要】： 政治干預(yù)會(huì)引起兩種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象:一是政府掠奪之手在企業(yè)中普遍存在;二是政治關(guān)聯(lián)在企業(yè)中普遍存在。但是關(guān)于政府掠奪之手理論的直接實(shí)證證據(jù)還比較少,本文的目的之一是通過并購(gòu)事件為政府掠奪之手提供直接的實(shí)證支持。已有研究還沒有研究政治關(guān)聯(lián)與控股股東代理問題的關(guān)系,本文的目的之二是研究政治關(guān)聯(lián)與控股股東代理問題的相關(guān)關(guān)系,并給予相應(yīng)的實(shí)證支持。 以2001—2005年間發(fā)生的227個(gè)地方國(guó)有上市公司收購(gòu)非上市公司的事件為樣本,本文研究地方政府干預(yù)、政治關(guān)聯(lián)對(duì)地方國(guó)有企業(yè)并購(gòu)績(jī)效的影響。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn),地方國(guó)有上市公司收購(gòu)非上市公司時(shí)異�；貓�(bào)率為負(fù),這與西方學(xué)者的理論預(yù)期和經(jīng)驗(yàn)證據(jù)恰好相反。進(jìn)一步的研究發(fā)現(xiàn),產(chǎn)生這種差異的主要原因是,我國(guó)地方政府有很強(qiáng)的動(dòng)機(jī)干預(yù)地方國(guó)有企業(yè)的并購(gòu)活動(dòng),以實(shí)現(xiàn)其政治目標(biāo),這為政府掠奪之手理論提供了直接的實(shí)證支持。我們還發(fā)現(xiàn),政治關(guān)聯(lián)與地方國(guó)有企業(yè)的并購(gòu)績(jī)效正相關(guān),這表明,政治關(guān)聯(lián)可以作為法律保護(hù)的替代機(jī)制來保護(hù)企業(yè)產(chǎn)權(quán)免受政府掠奪。 以2001—2005年間發(fā)生的上市公司收購(gòu)非上市公司的事件為樣本,本文研究上市公司跨區(qū)別并購(gòu)的公司治理機(jī)制。研究發(fā)現(xiàn),民營(yíng)上市公司的跨區(qū)域并購(gòu)能起到公司治理的作用,而地方國(guó)有上市公司的跨區(qū)域并購(gòu)不能起到公司治理的作用。對(duì)地方國(guó)有上市公司并購(gòu)的進(jìn)一步研究表明,跨區(qū)域并購(gòu)中收購(gòu)公司的異�；貓�(bào)率低于同區(qū)域并購(gòu)中收購(gòu)公司的異常回報(bào)率;跨區(qū)域并購(gòu)中收購(gòu)公司更多地來自于財(cái)政赤字比較嚴(yán)重的地區(qū);公司傾向于收購(gòu)?fù)顿Y者法律保護(hù)水平比較高、財(cái)政狀況比較好的地區(qū)的目標(biāo)公司。這為政府掠奪之手理論提供了進(jìn)一步的實(shí)證支持。 以直接上市的民營(yíng)上市公司為樣本,本文研究了政治關(guān)聯(lián)與控股股東代理問題的相關(guān)關(guān)系。研究結(jié)果表明:與非政治關(guān)聯(lián)公司相比較,政治關(guān)聯(lián)公司有更多的控制權(quán)與現(xiàn)金流量權(quán)的分離和更低的掠奪式關(guān)聯(lián)交易宣告期間的異�；貓�(bào)率。而且,這些效應(yīng)隨著公司所在地銀行市場(chǎng)化水平的減少而增加。另外,公司控股股東控制權(quán)與現(xiàn)金流量權(quán)的分離隨著公司政治關(guān)聯(lián)強(qiáng)度的增加而增加。所以,我們的實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果表明,政治關(guān)聯(lián)會(huì)加劇控股股東的代理問題。
【學(xué)位授予單位】：華中科技大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2007
【分類號(hào)】：F224;F123.15

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前3條

1 周昌仕;宋獻(xiàn)中;;政府干預(yù)、跨區(qū)域并購(gòu)與公司治理溢出效應(yīng)[J];財(cái)經(jīng)科學(xué);2013年09期

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相關(guān)博士學(xué)位論文 前3條

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3 梅偉霞;我國(guó)轉(zhuǎn)型期政企關(guān)系研究[D];武漢大學(xué);2013年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前8條

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3 文美;政治背景對(duì)民營(yíng)上市公司并購(gòu)績(jī)效影響的實(shí)證研究[D];西華大學(xué);2012年

4 吳雪姣;政府干預(yù)、行業(yè)特征與并購(gòu)價(jià)值創(chuàng)造[D];重慶大學(xué);2012年

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本文編號(hào)：2749882