【摘要】： 貨幣政策效果非對稱性研究是近年來貨幣經(jīng)濟學乃至宏觀經(jīng)濟學的一個重要方面。貨幣政策效果非對稱性的研究不僅可以指導制定切實可行的貨幣政策,而且可以提高貨幣政策的可信度和有效性,同時為貨幣政策的運行機制提供了一個可以觀察的基本框架,使人們能夠衡量貨幣政策的實際效果及其原因。因此,正確認識貨幣政策效果的非對稱性是重要的和有意義的。 20世紀90年代以來,隨著銀行體制的改革,貨幣政策作為一種重要的宏觀經(jīng)濟調(diào)控手段逐漸開始在我國發(fā)揮作用。但是中央銀行缺乏獨立性和自主性,其貨幣政策目標不管從最終目標還是從中介目標來看都存在多元性,在最終目標上,有穩(wěn)定物價和發(fā)展經(jīng)濟,在中介目標上,有貨幣供應量目標和穩(wěn)定匯率。除此之外,經(jīng)濟轉軌時期商業(yè)銀行、企業(yè)、居民因為不對稱信息和對未來不確定性的擔憂,經(jīng)濟緊縮時期其行為相對經(jīng)濟過熱時期更為謹慎,從而造成貨幣政策效果的非對稱性。并且,我國的貨幣政策一直有相機決策的特點,同時貨幣政策操作存在滯后性,從而增加了經(jīng)濟的不穩(wěn)定性和對貨幣政策有效性的質疑。因此,有學者提出貨幣政策在復蘇經(jīng)濟時無效,這其實沒有認識到貨幣政策的真正作用和內(nèi)涵。希望貨幣政策能解決所有問題,有點不現(xiàn)實,有時候用以指導經(jīng)濟實踐可能會適得其反。有關貨幣政策效果的非對稱性研究處于初步階段,目前并未有系統(tǒng)性的論著對這一問題進行論述和分析,這一研究是這一方面的嘗試。 本研究從貨幣政策的傳導機制入手,基于IS-LM框架分析了傳導機制的各個階段的經(jīng)濟主體行為,并認為由于經(jīng)濟主體的非對稱性反應,才導致了貨幣政策效果的非對稱。除了分析貨幣供給沖擊效果的非對稱之外,還分析了貨幣需求的非對稱。不但分析了貨幣政策效果縱向上的非對稱,也分析了橫向效果上的非對稱。 第1章對貨幣政策效果非對稱的相關文獻進行了系統(tǒng)性的梳理和總結,介紹了貨幣政策效果非對稱的最新進展及研究的不足之處,目的在于把握這一研究的前沿,作為本文進一步研究的基礎和借鑒。 第2章介紹了貨幣政策的傳導。這包括不同的傳導渠道如利率傳導渠道、匯率傳導匯道、資產(chǎn)價格傳導渠道和信貸傳導渠道,并介紹了貨幣政策傳導中的貨幣政策工具,分析表明,貨幣政策傳導過程是不同的經(jīng)濟主體的博弈和選擇過程,不同經(jīng)濟主體在不同經(jīng)濟狀態(tài)下行為不一致,會導致貨幣政策傳導出現(xiàn)非對稱性。 第3章分析了在貨幣政策傳導過程中經(jīng)濟主體的反應,這里基于IS-LM框架討論了貨幣政策影響產(chǎn)出的因素,然后分析了中央銀行、商業(yè)銀行、企業(yè)、居民的行為反應模式。由于中央銀行的中介目標和最終目標的多樣性和不確定性必然引起貨幣政策效果非對稱性,由于不同地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展情況不一樣,各項經(jīng)濟指標并不是同步變動。因此,這些不對稱性包括橫向不對稱性和縱向不對稱性。 第4章分析了縱向非對稱性效果,包括預期到的和未預期的貨幣政策對產(chǎn)出、產(chǎn)出的各組成部分(消費、投資和出口)、價格的非對稱性,實證結論表明,貨幣政策非對稱性源于投資和出口的非對稱,同時價格反應的非對稱性表明確實存在價格剛性,從而使得貨幣政策的效果不能完全傳遞到產(chǎn)出上,表現(xiàn)為產(chǎn)出的非對稱性。 第5章分析了橫向非對稱性,包括產(chǎn)業(yè)非對稱、區(qū)域產(chǎn)出非對稱和區(qū)域價格反應非對稱。貨幣政策沖擊對第二、第三產(chǎn)業(yè)的影響大于第一產(chǎn)業(yè),對東部地區(qū)產(chǎn)出的影響大于對中西部地區(qū)產(chǎn)出的影響,不同省份的貸款與價格存在面板協(xié)整關系,貨幣政策對東部地區(qū)的價格影響小于中西部。 第6章從貨幣需求角度分析了貨幣政策效果非對稱性,分析結論顯示,盡管從長期來說,貨幣需求是穩(wěn)定的,但在短期,貨幣需求的調(diào)整是非對稱的,滿足非線性誤差修正模型,因此,即使從貨幣供給角度來說貨幣政策效果對稱,貨幣需求作為一種均衡力量也會使得貨幣政策存在非對稱性效果,貨幣政策效果非對稱性另一個可能的原因是貨幣需求的非對稱。 第7章是本文的結論。貨幣政策能否實現(xiàn)我國經(jīng)濟發(fā)展的目標,與我們是否確切地認識到貨幣政策的效果有很大的關系,貨幣政策效果確實存在縱向非對稱性和橫向非對稱性,與其說貨幣政策無效,不如說貨幣政策存在非對稱性。也因為非對稱性的存在,在擴張經(jīng)濟時貨幣政策效果可能較小,因此需要改變貨幣政策目標框架。由于貨幣政策效果存在區(qū)域上的非對稱性,貨幣政策調(diào)節(jié)經(jīng)濟時一定要兼顧不同地區(qū),不同行業(yè)的發(fā)展水平,保證各行業(yè)和區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展。
【學位授予單位】：暨南大學
【學位級別】：博士
【學位授予年份】：2009
【分類號】：F224;F822.0

【引證文獻】

相關博士學位論文 前1條

1 黃敏;我國貨幣政策非對稱效應研究[D];復旦大學;2012年

相關碩士學位論文 前2條

1 梅津;中國貨幣政策對制造的影響及行業(yè)差異效應[D];暨南大學;2011年

2 宋延玲;基于銀行信貸優(yōu)化行為的貨幣政策微觀基礎研究[D];湘潭大學;2011年

本文編號：2742593