【摘要】： 期權(quán)博弈理論是當(dāng)今管理科學(xué)領(lǐng)域的研究熱點(diǎn)之一。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下的投資行為往往具有不確定性,不可逆性和競(jìng)爭(zhēng)性的特征,傳統(tǒng)的投資決策理論無(wú)法解釋不確定條件下的投資行為,期權(quán)博弈方法的出現(xiàn)為研究企業(yè)投資決策提供了新視角,它將投資項(xiàng)目所面臨的不確定性、不可逆性與競(jìng)爭(zhēng)性納入到同一分析框架下來(lái)進(jìn)行項(xiàng)目評(píng)價(jià)與決策,克服了傳統(tǒng)投資決策方法的局限與不足,是一種更科學(xué)的現(xiàn)代投資決策方法。本文從市場(chǎng)條件,信息結(jié)構(gòu),資本結(jié)構(gòu)等多角度擴(kuò)展現(xiàn)有的期權(quán)博弈模型,并對(duì)模型進(jìn)行了數(shù)值模擬和分析,試圖更加真實(shí)地刻劃企業(yè)在不確定條件下的投資行為,同時(shí)給企業(yè)投資決策提供更加科學(xué)的理論指導(dǎo)。 全文內(nèi)容共為九章。第一章為緒論,介紹了研究背景、研究意義,概括了本文結(jié)構(gòu)、主要內(nèi)容。第二章簡(jiǎn)要回顧了投資理論的發(fā)展歷史,指出了基于折現(xiàn)現(xiàn)金流方法的傳統(tǒng)投資決策方法存在的局限性,全面回顧了實(shí)物期權(quán)理論的發(fā)展和期權(quán)博弈的研究現(xiàn)狀。第三章分析了獨(dú)家壟斷和寡頭壟斷條件下價(jià)格管制對(duì)投資行為的影響。第四章研究對(duì)稱(chēng)雙寡頭的條件下分析企業(yè)的進(jìn)入和退出策略。第五章研究了經(jīng)營(yíng)成本不對(duì)稱(chēng)企業(yè)面對(duì)二重市場(chǎng)不確定因素和可能的市場(chǎng)突變情況下的投資決策問(wèn)題。第六章推導(dǎo)了不完全信息下的兩家企業(yè)和多家企業(yè)的最優(yōu)搶先投資臨界值與價(jià)值函數(shù)的表達(dá)式。第七章在信息不對(duì)稱(chēng)期權(quán)博弈模型中,加入審核和懲罰要素,研究審核策略的確定,以及懲罰對(duì)委托人、代理人的影響是本章的重點(diǎn)。第八章研究在債務(wù)融資約束的情況下的企業(yè)投資戰(zhàn)略,包括投資臨界值,債息,杠桿率和內(nèi)生違約點(diǎn)的確定。第九章給出本文工作總結(jié)并展望了進(jìn)一步的研究方向。 本論文的創(chuàng)新之處體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面: 第一,建立了競(jìng)爭(zhēng)條件下企業(yè)進(jìn)入退出模型,給出了求解企業(yè)進(jìn)入退出臨界點(diǎn)的方程組并結(jié)合實(shí)例求出了數(shù)值解。 第二,在雙頭期權(quán)博弈的模型中,同時(shí)考慮經(jīng)營(yíng)成本的不對(duì)稱(chēng)性,項(xiàng)目產(chǎn)品價(jià)格和銷(xiāo)量的雙重不確定性以及可能發(fā)生的市場(chǎng)突變等因素,給出了企業(yè)投資臨界值的表達(dá)式,并對(duì)不確定性等參數(shù)對(duì)投資臨界值和博弈均衡的影響進(jìn)行了分析。 第三,在前人基于委托代理理論的期權(quán)博弈模型中加入審核和懲罰要素,揭示了隨著懲罰力度的增大,委托人對(duì)代理人的約束手段從單純激勵(lì)變?yōu)榧?lì)加審核,最后轉(zhuǎn)為單純審核的漸變規(guī)律。 第四,當(dāng)企業(yè)的投資成本的一部分必須來(lái)自于債務(wù)融資時(shí),企業(yè)的投資戰(zhàn)略會(huì)發(fā)生改變。研究表明,當(dāng)企業(yè)的投資受融資約束影響的情況下,企業(yè)投資的負(fù)債水平、債息以及杠桿率和信貸息差都較融資不受限情況高;在雙頭的情況下,受融資約束企業(yè)的投資臨界值較融資不受限的情況大,融資約束緩解了競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度。
【學(xué)位授予單位】：重慶大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2009
【分類(lèi)號(hào)】：F224.32;F275
【圖文】：

圖 3.1 獨(dú)家壟斷下價(jià)格上限對(duì)投資臨界值的影響Fig.3.1 The effect of price cap on trigger in monopolyin monopoly獨(dú)家壟斷情況下，價(jià)格上限對(duì)投資有抑制作不受價(jià)格管制情況下的投資界臨界點(diǎn)mP 的偏格上限增大，投資臨界點(diǎn)降低，當(dāng)價(jià)格上限

圖 3.1 獨(dú)家壟斷下價(jià)格上限對(duì)投資臨界值的影響Fig.3.1 The effect of price cap on trigger in monopin monopoly，在獨(dú)家壟斷情況下，價(jià)格上限對(duì)投資有抑制作SP 與不受價(jià)格管制情況下的投資界臨界點(diǎn)mP 的偏，價(jià)格上限增大，投資臨界點(diǎn)降低，當(dāng)價(jià)格上限響

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2723584