【摘要】： 十九世紀(jì)以來，在國(guó)際金融研究的領(lǐng)域中，對(duì)匯率制度選擇的爭(zhēng)論一直沒有停止過。20世紀(jì)90年代，一些發(fā)展中國(guó)家和新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家頻繁暴發(fā)的金融危機(jī)，使得人們?cè)僖淮螌?duì)匯率制度的選擇進(jìn)行了激烈的討論和深入的研究。研究發(fā)現(xiàn)，在國(guó)際資本高度流動(dòng)的情況下，這些國(guó)家實(shí)行的盯住匯率制度是導(dǎo)致貨幣危機(jī)的根源。因此，在開放的經(jīng)濟(jì)條件下，盯住匯率制度是否可以維持以及如何退出盯住匯率制度是一個(gè)值得研究的問題。 筆者研究發(fā)現(xiàn)，在開放的經(jīng)濟(jì)條件下，盯住匯率制度是不可維持的。本文分別從匯率制度演化的歷史視角和貨幣危機(jī)理論與現(xiàn)實(shí)的視角研究了盯住匯率制度的不可維持性。首先，從國(guó)際貨幣體系安排演化的歷史視角，對(duì)盯住匯率制度的不可維持性進(jìn)行研究。筆者采用當(dāng)今國(guó)際上三大主要的匯率制度實(shí)際分類法，分別對(duì)匯率制度進(jìn)行分類，然后詳細(xì)研究國(guó)際匯率制度演化的歷史趨勢(shì)，并重點(diǎn)研究了20世紀(jì)90年代以來的國(guó)際匯率制度演化的歷史趨勢(shì)。研究發(fā)現(xiàn)，在世界經(jīng)濟(jì)一體化深入，國(guó)際資本流動(dòng)日益頻繁的開放的經(jīng)濟(jì)條件下，國(guó)際匯率制度演化呈現(xiàn)兩極化的趨勢(shì)。也就是說越來越多的國(guó)家要么選擇固定匯率制度，要么選擇浮動(dòng)匯率制度，而居于兩者之間的盯住匯率制度越來越少。這從匯率制度選擇的歷史現(xiàn)實(shí)性說明了在開放經(jīng)濟(jì)條件下盯住匯率制度的不可維持性。也可以說，這是由于外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，使得盯住匯率制度不具有適應(yīng)性，從而不具可維持性。其次，從貨幣危機(jī)的視角，分析了盯住匯率制度不可維持性的內(nèi)生性以及在投機(jī)沖擊下盯住匯率制度崩潰的機(jī)制。筆者從盯住匯率制度的紀(jì)律約束假設(shè)、可信度假設(shè)、單向投機(jī)沖擊以及調(diào)整機(jī)制方面，分析了盯住匯率制度不可維持性的內(nèi)生性。同時(shí)結(jié)合三代貨幣危機(jī)模型，分析在不同的投機(jī)沖擊下，盯住匯率制度崩潰的路徑和機(jī)理。還從實(shí)證的角度，分析盯住匯率制度與貨幣危機(jī)的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)盯住匯率制度暴發(fā)貨幣危機(jī)的概率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他匯率制度。 本論文的第二部分重點(diǎn)研究如何退出盯住匯率制度。首先，結(jié)合第一代、第二代貨幣危機(jī)模型，構(gòu)建了盯住匯率制度退出的理論模型。在第一代貨幣危機(jī)的基礎(chǔ)上，在退出盯住匯率制度有社會(huì)成本和隨時(shí)存在財(cái)政政策改革的情況下，財(cái)政支出一次性增加的沖擊時(shí)，研究退出盯住匯率制度最優(yōu)時(shí)間。并把銀行系統(tǒng)融入到第二代貨幣危機(jī)模型中，構(gòu)建了考慮銀行成本的盯住匯率制度不同的策略的理論模型，分析了主動(dòng)退出和危機(jī)驅(qū)動(dòng)退出盯住匯率制度對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響。其次，對(duì)退出盯住匯率制度事件進(jìn)行實(shí)證分析，研究影響退出盯住匯率制度成功與否的因素。并選擇一些國(guó)家／地區(qū)退出盯住匯率制度的典型案例進(jìn)行比較研究，總結(jié)退出盯住匯率制度的成功經(jīng)驗(yàn)和失敗的教訓(xùn)。同時(shí)，結(jié)合退出盯住匯率制度的經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)一步研究了實(shí)現(xiàn)盯住匯率制度平穩(wěn)退出的制度安排。 本論文還利用盯住匯率制度不可維持性以及退出盯住匯率制度理論和經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，對(duì)我國(guó)人民幣匯率制度的改革進(jìn)行深入探討。結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況，提出人民幣匯率制度改革的中期目標(biāo)是建立復(fù)合的有管理的浮動(dòng)匯率制度，最終目標(biāo)是自由浮動(dòng)匯率制度。同時(shí)，認(rèn)為人民幣匯率制度改革是一個(gè)漸進(jìn)的過程，并提出進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制的政策建議。
【圖文】：

復(fù)旦大學(xué)博士學(xué)位論文第七章人民幣退出盯住匯率制度的路徑選擇制度下，為了維持1美元:8.28人民幣的固定匯率，央行必需在外匯市場(chǎng)上買入所有愿意按照這個(gè)價(jià)格出售的外匯，無論它是來自貿(mào)易或者直接投資的順差，或者是出于人民幣升值預(yù)期的短期資本流入。從1994年匯率并軌至今，外匯儲(chǔ)備逐年增加。2003年市場(chǎng)上出現(xiàn)人民幣升值預(yù)期以后，我國(guó)外匯儲(chǔ)備更是迅猛增長(zhǎng)，2004年增加2066億美元，外匯儲(chǔ)備達(dá)到6099億美元，2005年9月底外匯儲(chǔ)備達(dá)到7690億美元。外匯儲(chǔ)備大量增加導(dǎo)致的一個(gè)直接后果就是外匯占款的大量增加，200年我國(guó)外匯占款為14291億元人民幣，占當(dāng)年基礎(chǔ)貨幣余額的39%，而2005年7月底，外匯占款急劇增加到63947億元人民幣，超過當(dāng)期基礎(chǔ)貨幣存量58271億元人民幣5676億元。由此可見，基礎(chǔ)貨幣的供給完全有外匯占款所主導(dǎo)，，央行根本無法控制。因此也就失去了貨幣政策調(diào)控國(guó)內(nèi)物價(jià)水平的獨(dú)立權(quán)。}-----一----------一-----一-----一-一--一{

戶朋 ualReportonExehan羅AZral唱e姍 ntsandExchan羅Restrietions(各期)， Bubulaandotke卜 Robe(2002)，筆者計(jì)算。圖3一 4IMF成員國(guó)匯率制度的演化:IMF名義分類法(1990一1998年)鬢鬢薰纂羹!:鬢鑫鑫瓢瓢薰纂蘸薰l鬢馨翼瓢鬢纓蘸】蘸 蘸IMF，Otke卜八衛(wèi) nualRe卯 rtonExehan羅 ArrangementsandExehan羅Restrietions(各期)， BubulaandRobe(2002)，筆者計(jì)算。圖3一 5IM「成員國(guó)匯率制度的演化:IM「實(shí)際分類法(1990一1998年)
【學(xué)位授予單位】：復(fù)旦大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2006
【分類號(hào)】：F830.7;F224

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前1條

1 劉金全;馬亞男;;實(shí)際匯率的變動(dòng)趨勢(shì)分析——基于協(xié)整VAR的移動(dòng)平均表示[J];現(xiàn)代管理科學(xué);2011年05期

相關(guān)博士學(xué)位論文 前3條

1 莊后響;管理浮動(dòng)匯率制研究[D];復(fù)旦大學(xué);2008年

2 胡磊;釘住匯率制度的“退出戰(zhàn)略”研究[D];復(fù)旦大學(xué);2008年

3 李艷麗;人民幣匯率制度改革：基于制度變遷視角的研究[D];武漢大學(xué);2009年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前2條

1 胡天添;金融發(fā)展與匯率制度選擇[D];浙江大學(xué);2011年

2 顧美遠(yuǎn);完善人民幣匯率形成機(jī)制的研究[D];財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所;2011年

本文編號(hào)：2708341