【摘要】： 如何計(jì)量信用風(fēng)險(xiǎn)是當(dāng)前我國(guó)商業(yè)銀行面臨的最大挑戰(zhàn)之一。因此,借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn),從理論和實(shí)證的角度,研究和探索我國(guó)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的度量和管理方法十分必要和緊迫。 本文從風(fēng)險(xiǎn)的基本定義出發(fā),通過(guò)文獻(xiàn)回顧分析了信用風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成要素。以信用風(fēng)險(xiǎn)的主要構(gòu)成要素——違約風(fēng)險(xiǎn)和追償風(fēng)險(xiǎn)為重點(diǎn),以風(fēng)險(xiǎn)影響因素為主線,系統(tǒng)梳理、歸納和分析了國(guó)內(nèi)外違約風(fēng)險(xiǎn)、追償風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)理論和實(shí)證研究結(jié)論,提出違約風(fēng)險(xiǎn)的影響因素包括企業(yè)性質(zhì)、企業(yè)特征、財(cái)務(wù)狀況、市場(chǎng)因素、產(chǎn)業(yè)特征、區(qū)域特征、宏觀經(jīng)濟(jì)因素和其他非經(jīng)濟(jì)因素;追償風(fēng)險(xiǎn)的影響因素包括企業(yè)性質(zhì)、企業(yè)特征、財(cái)務(wù)狀況、合約特征、產(chǎn)業(yè)特征、商業(yè)聯(lián)系、宏觀經(jīng)濟(jì)和其他非經(jīng)濟(jì)因素。 基于前人的研究,本文確定三方面的研究重點(diǎn):一是研究貸款違約風(fēng)險(xiǎn)的影響因素;二是研究違約風(fēng)險(xiǎn)模型對(duì)違約定義的敏感性;三是研究違約貸款追償風(fēng)險(xiǎn)的影響因素。分別構(gòu)建了違約風(fēng)險(xiǎn)影響因素模型和追償風(fēng)險(xiǎn)影響因素模型并進(jìn)行實(shí)證研究。 本文以某商業(yè)銀行2004年的3742個(gè)貸款企業(yè)為樣本,分別以貸款信用風(fēng)險(xiǎn)四級(jí)分類、五級(jí)分類、四級(jí)和(或)五級(jí)分類定義三種違約,對(duì)違約風(fēng)險(xiǎn)影響因素進(jìn)行實(shí)證研究。在樣本特征分析的基礎(chǔ)上,通過(guò)SPSS進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)、相關(guān)性分析和Logistic回歸分析,對(duì)違約風(fēng)險(xiǎn)研究模型的假設(shè)進(jìn)行檢驗(yàn)。 實(shí)證結(jié)果表明,貸款企業(yè)的所有制性質(zhì)、資產(chǎn)規(guī)模、財(cái)務(wù)狀況、產(chǎn)業(yè)屬性均對(duì)違約概率有顯著影響,但財(cái)務(wù)因素依然是影響企業(yè)違約的最重要因素。企業(yè)的違約概率與代表流動(dòng)性的現(xiàn)金資產(chǎn)比率、與代表盈利性的未分配利潤(rùn)資產(chǎn)比率、與代表資產(chǎn)使用效率的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率顯著負(fù)相關(guān)。由于大企業(yè)在資金、技術(shù)、人員素質(zhì)、市場(chǎng)地位、融資方面具有優(yōu)勢(shì),能實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營(yíng)分散風(fēng)險(xiǎn),因此,企業(yè)規(guī)模越大違約概率越低。與Evelyn Hayden(2003)實(shí)證研究結(jié)論相反,在我國(guó),由于有限公司的治理結(jié)構(gòu)優(yōu)勢(shì)明顯,其違約概率低于非有限公司。貸款企業(yè)的產(chǎn)業(yè)屬性對(duì)違約概率有顯著影響,但由于受我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演進(jìn)的階段性特征及宏觀經(jīng)濟(jì)政策的影響,其結(jié)論與國(guó)外的研究存在較大差異(SjurWestgaard和Nic van der Wijst,2001;Evelyn Hayden,2003),房地產(chǎn)業(yè)、服務(wù)業(yè)企業(yè)的違約概率高于其他產(chǎn)業(yè)。不同違約定義下,違約風(fēng)險(xiǎn)模型的結(jié)構(gòu)相似,但模型選擇的部分變量及其顯著性水平存在差異,違約風(fēng)險(xiǎn)模型對(duì)違約定義具有敏感性。 本文以某商業(yè)銀行2002—2005年147家已核銷違約貸款企業(yè)為樣本,分全樣本(147個(gè))和子樣本(83個(gè))對(duì)違約回收率的影響因素進(jìn)行實(shí)證研究。在樣本特征分析的基礎(chǔ)上,通過(guò)SPSS進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析、相關(guān)性分析、方差分析和線性回歸分析,對(duì)追償風(fēng)險(xiǎn)研究模型的假設(shè)進(jìn)行檢驗(yàn)。 實(shí)證研究結(jié)論表明,與Jens Grunert和Martin Weber(2005)的研究結(jié)論不同,在我國(guó),有限公司具有治理結(jié)構(gòu)、產(chǎn)權(quán)明晰和資本的優(yōu)勢(shì),有限公司的違約回收率高于非有限公司;違約回收率與企業(yè)注冊(cè)資本規(guī)模正相關(guān);與J.Dermine和C.Neto De Carvalho(2005)的研究結(jié)論相反,企業(yè)年齡越長(zhǎng)回收率越低;違約回收率與負(fù)債資產(chǎn)比率正相關(guān);與Viral V.Acharya et al.(2004);Daniel Covitz和Song Han(2004)的研究結(jié)論相反,違約回收率與固定資產(chǎn)負(fù)債比率負(fù)相關(guān);違約敞口越大回收率越高,但影響較小;違約時(shí)間、處置時(shí)間越長(zhǎng),違約回收率越低;抵(抵)押貸款的回收率高于第三方擔(dān)保貸款;信貸關(guān)系時(shí)間越長(zhǎng)回收率越高,單一銀行貸款的違約回收率高于多頭貸款,表明銀企關(guān)系越密切越有利于違約貸款的回收。違約回收率與企業(yè)的資信水平、資產(chǎn)規(guī)模、銷售利潤(rùn)率、是否屬于第三產(chǎn)業(yè)、本銀行貸款比率相關(guān)性不顯著。 本文的主要貢獻(xiàn)和創(chuàng)新點(diǎn)為: 1.基于破產(chǎn)理論、公司財(cái)務(wù)理論和違約風(fēng)險(xiǎn)理論,以我國(guó)商業(yè)銀行貸款信用風(fēng)險(xiǎn)四級(jí)分類和五級(jí)分類標(biāo)準(zhǔn)定義三種違約,構(gòu)建了包括企業(yè)性質(zhì)(是否有限公司)、企業(yè)特征(資產(chǎn)規(guī)模)、39個(gè)財(cái)務(wù)比率(杠桿比率、流動(dòng)性比率、生產(chǎn)率、效率、周轉(zhuǎn)率、盈利率)和產(chǎn)業(yè)特征(是否公用事業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、服務(wù)業(yè))的違約風(fēng)險(xiǎn)影響因素模型。為中國(guó)商業(yè)銀行計(jì)量貸款的違約風(fēng)險(xiǎn)提供了一個(gè)新的理論視角和較完整的分析框架。 2.以商業(yè)銀行貸款企業(yè)數(shù)據(jù)為樣本,基于商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)四級(jí)、五級(jí)分類標(biāo)準(zhǔn)定義三種違約,對(duì)違約風(fēng)險(xiǎn)的影響因素進(jìn)行實(shí)證分析,驗(yàn)證了企業(yè)性質(zhì)、企業(yè)特征、財(cái)務(wù)因素、產(chǎn)業(yè)特征對(duì)違約概率的影響,豐富了企業(yè)層面、產(chǎn)業(yè)層面的違約風(fēng)險(xiǎn)影響因素研究,為中國(guó)商業(yè)銀行計(jì)量貸款違約風(fēng)險(xiǎn)提供了理論和實(shí)證依據(jù)。 有關(guān)企業(yè)性質(zhì)、產(chǎn)業(yè)特征對(duì)違約風(fēng)險(xiǎn)的影響研究較少。本研究在考慮財(cái)務(wù)變量、企業(yè)規(guī)模變量的基礎(chǔ)上,加入了企業(yè)性質(zhì)變量和產(chǎn)業(yè)特征變量 以往的違約風(fēng)險(xiǎn)研究采用較多的是公開(kāi)債券數(shù)據(jù)、上市公司數(shù)據(jù),較少選擇商業(yè)銀行貸款企業(yè)樣本;從違約定義看,選擇較多的是“破產(chǎn)”、“上市公司被ST”。本文采用我國(guó)某商業(yè)銀行的貸款企業(yè)數(shù)據(jù),并根據(jù)商業(yè)銀行貸款管理實(shí)踐中普遍使用的信用風(fēng)險(xiǎn)分類標(biāo)準(zhǔn)定義違約,這些違約定義幾乎包括了貸款企業(yè)實(shí)際發(fā)生的所有違約狀態(tài),也與巴塞爾新資本協(xié)議規(guī)定的違約定義相近,對(duì)于引進(jìn)國(guó)外違約風(fēng)險(xiǎn)模型并應(yīng)用自己的內(nèi)部數(shù)據(jù)和違約標(biāo)準(zhǔn)計(jì)量貸款違約風(fēng)險(xiǎn)的中國(guó)商業(yè)銀行具有現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)意義。 3.實(shí)證分析了違約定義的選擇對(duì)logistic違約風(fēng)險(xiǎn)模型的結(jié)構(gòu)和預(yù)測(cè)能力的影響,指出在三種違約定義下違約風(fēng)險(xiǎn)模型結(jié)構(gòu)相似,但違約風(fēng)險(xiǎn)模型對(duì)違約定義具有敏感性。 以往的違約風(fēng)險(xiǎn)研究對(duì)違約定義的選擇沒(méi)有引起足夠的重視。除了使用較多的“破產(chǎn)”、“上市公司被特別處理”定義外,還有“巨額銀行透支、未支付優(yōu)先股息、公司重組、貸款預(yù)期90天”等等。違約標(biāo)準(zhǔn)的選擇是否會(huì)影響模型的結(jié)構(gòu)和預(yù)測(cè)能力,在這方面的實(shí)證研究很少(Evelyn Hayden,2003)。本文根據(jù)我國(guó)商業(yè)銀行貸款管理的實(shí)際,以貸款信用風(fēng)險(xiǎn)四級(jí)分類、五級(jí)分類標(biāo)準(zhǔn)定義三種違約,驗(yàn)證了Logistic違約風(fēng)險(xiǎn)模型對(duì)違約定義的敏感性,進(jìn)一步豐富了已有的違約風(fēng)險(xiǎn)理論。 4.基于資產(chǎn)定價(jià)理論、結(jié)構(gòu)理論、產(chǎn)業(yè)理論,以已核銷違約貸款回收率為因變量,構(gòu)建了包括企業(yè)性質(zhì)(是否有限公司)、企業(yè)特征(資信水平、資產(chǎn)規(guī)模、注冊(cè)資本、企業(yè)年齡)、財(cái)務(wù)比率(負(fù)債資產(chǎn)率、固定資產(chǎn)負(fù)債比率、銷售利潤(rùn)率)、合約特征(違約敞口、違約時(shí)間、處置時(shí)間、擔(dān)保方式)、產(chǎn)業(yè)特征(是否第三產(chǎn)業(yè))、商業(yè)聯(lián)系(貸款銀行數(shù)、信貸關(guān)系時(shí)間、本銀行貸款比率)6個(gè)方面16個(gè)變量的追償風(fēng)險(xiǎn)影響因素模型。為中國(guó)商業(yè)銀行計(jì)量貸款的追償風(fēng)險(xiǎn)提供了一個(gè)新的理論視角和較完整的分析框架。 5.以商業(yè)銀行已核銷違約貸款企業(yè)為樣本,嘗試用現(xiàn)金流折現(xiàn)法計(jì)量違約貸款回收率,從企業(yè)性質(zhì)、企業(yè)特征、財(cái)務(wù)狀況、合約特征、產(chǎn)業(yè)特征、商業(yè)聯(lián)系6個(gè)方面對(duì)追償風(fēng)險(xiǎn)影響因素進(jìn)行探索性研究,驗(yàn)證了企業(yè)性質(zhì)、企業(yè)特征、財(cái)務(wù)比率、合約特征和商業(yè)聯(lián)系對(duì)違約回收率的影響,豐富了追償風(fēng)險(xiǎn)影響因素的理論和實(shí)證基礎(chǔ)。
【圖文】：

由特定公司的因素導(dǎo)致的違約是相互獨(dú)立的。相反，特定行業(yè)因素和宏觀經(jīng)濟(jì)因素的影響將導(dǎo)致整個(gè)經(jīng)濟(jì)部門違約率的增加，提高了行業(yè)之間的相關(guān)性。圖2.4描述了美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)(用國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)表示)和非投資級(jí)公司違約率之間的關(guān)系。從圖中可以看出，，違約率幾乎是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一面鏡子，這表明由于它們都依賴于同一因素，所有違約應(yīng)該是相關(guān)的。!一一{八八 八///、 、人人/、 ///、、、 lll_。/\一尸\，_。 。冒冒灘 灘「奮奮 }}}}}疊疊二二獷獷圖。 。氰 ---霄霄輸 輸纂丫 丫氰_準(zhǔn) 準(zhǔn)黔 黔曝曝 }}}lll.譽(yù) 譽(yù)纂纂纂纂纂纂纂纂纂纂纂纂纂纂纂纂纂纂纂纂纂纂纂纂纂纂纂纂纂纂纂纂纂纂纂纂纂纂纂纂纂纂纂纂纂纂纂 纂 纂 ;;;;;;;;;勤勤鷺 鷺 lllll疊 疊 ))))){網(wǎng)留 留霸霸髦 髦爵爵爵爵氰氰}」 」 !!!!!!!!!邃邃邃邃邃邃邃邃邃邃邃邃邃邃邃邃邃邃邃邃邃邃邃邃邃邃邃邃邃邃邃邃邃邃邃邃邃邃邃邃 邃 邃邃邃邃邃 邃靄靄靄置置 置爵爵臀 ---矍矍 矍疊 .......}}}顴顴蔓 ---顫顫夏 {{{矍矍瓤瓤蒙蒙 蒙 蒙 蒙矍矍 矍%%%%吐二，曰OC呂 .111..

圖5.1違約頻率與現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率的相關(guān)性現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率是代表企業(yè)流動(dòng)性的指標(biāo)。在違約風(fēng)險(xiǎn)研究中，這一財(cái)務(wù)比率被廣泛采用(Chen和Shimerda，1951;Kallya和Theodossiou，1999;Deakin，1972;BarbroBaeketal.，1996;EvelynHayden，2003;Wijst，2001)o流動(dòng)性一般用流動(dòng)比率表示，它是最普遍和經(jīng)常使用的清償能力比率。它是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之比。一般來(lái)說(shuō)，流動(dòng)比率越高，公司的清償能力也越強(qiáng)。但是，流動(dòng)比率沒(méi)有考慮流動(dòng)資產(chǎn)的規(guī)模、結(jié)構(gòu)、質(zhì)量及個(gè)別項(xiàng)目的流動(dòng)性。流動(dòng)資產(chǎn)主要由現(xiàn)金、有價(jià)證券、未到期應(yīng)收賬款和存貨組成。流動(dòng)性是指在不需要進(jìn)行大幅度價(jià)格讓步的情況下，資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的能力。變現(xiàn)能力有兩層含義:(l)需要將資產(chǎn)變現(xiàn)的時(shí)間;(2)變現(xiàn)價(jià)格的確定性。因此，從流動(dòng)性來(lái)分析，現(xiàn)金、有價(jià)證券的流動(dòng)性要比應(yīng)收賬款和存貨好，而應(yīng)收賬款的流動(dòng)性要比存貨好。如果公司要維持正常的生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)，一定的存貨量是必需的。這就需要使用一個(gè)嚴(yán)密的比率來(lái)反映公司的流動(dòng)性�，F(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率表示公司用變現(xiàn)能力最強(qiáng)的資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力。它與違約概率負(fù)相關(guān)。從散點(diǎn)
【學(xué)位授予單位】：浙江大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2008
【分類號(hào)】：F830.5;F224

【引證文獻(xiàn)】

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3 王暖暖;基于復(fù)雜系統(tǒng)的銀行信用風(fēng)險(xiǎn)控制研究[D];中國(guó)海洋大學(xué);2011年

4 曾芳;銀行利率風(fēng)險(xiǎn)與信用風(fēng)險(xiǎn)管理方法的研究[D];華中科技大學(xué);2010年

5 張靜茹;中國(guó)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的宏觀壓力測(cè)試研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2011年

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7 趙雪;房地產(chǎn)上市公司信用風(fēng)險(xiǎn)度量實(shí)證研究[D];湖南大學(xué);2011年

本文編號(hào)：2705207