【摘要】： 在我國關(guān)于金融機(jī)構(gòu)的資本充足性問題是當(dāng)前理論與實踐研究的熱點(diǎn),但作為金融機(jī)構(gòu)的證券公司在這方面的研究僅處于起步階段,與銀行業(yè)相差甚遠(yuǎn)。隨著我國對證券公司全面實行基于資本充足性的監(jiān)管,從證券公司的角度出發(fā),研究利用先進(jìn)的風(fēng)險管理理念與技術(shù),建立持續(xù)滿足資本充足性監(jiān)管要求的風(fēng)險管理方法,具有十分重要現(xiàn)實意義和理論意義。 風(fēng)險預(yù)算是最近發(fā)展起來的一個新概念。廣義的風(fēng)險預(yù)算是指在風(fēng)險約束條件下進(jìn)行資產(chǎn)配置,使得風(fēng)險的邊際收益最大化的一種方法。俠義的風(fēng)險預(yù)算是測量和分解風(fēng)險的過程,利用這些風(fēng)險度量值配置資產(chǎn)和選定投資經(jīng)理,并監(jiān)控資產(chǎn)和組合管理者的風(fēng)險是否在預(yù)算的范圍內(nèi)。 本文借助于風(fēng)險預(yù)算方法,提出了證券公司基于資本充足性監(jiān)管的風(fēng)險管理整體框架,并分別用因子模型和主成分分析法對股票組合和債券組合的風(fēng)險進(jìn)行了實證分析。主要研究成果包括: 借助于風(fēng)險預(yù)算方法,從證券公司的角度出發(fā),提出了總體風(fēng)險確定、風(fēng)險配置、風(fēng)險監(jiān)控以及基于風(fēng)險調(diào)整績效考核的整體框架,以確保證券公司持續(xù)滿足資本充足性監(jiān)管要求。 建立了風(fēng)險約束條件下的戰(zhàn)略資產(chǎn)配置模型,該模型在考慮證券公司總體風(fēng)險預(yù)算的同時,也考慮了不同資產(chǎn)類型的風(fēng)險預(yù)算要求;并完善了結(jié)構(gòu)化的投資經(jīng)理選擇模型,該模型通過將不同資產(chǎn)類型中的投資經(jīng)理分成不同的組,在公司總體上實現(xiàn)不同資產(chǎn)種類中投資經(jīng)理最優(yōu)的風(fēng)險配置。 為了解決證券公司大型投資組合的風(fēng)險分解問題,本文研究了基于市場因子的風(fēng)險分解模型。市場因子的數(shù)量有限又便于獲得,減少了計算量;本文還提出了基于主成分的固定收益證券風(fēng)險分解模型。利用主成分的相互獨(dú)立性,使計算得到進(jìn)一步的簡化,在實際應(yīng)用中取得了理想的效果。
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第 3 章 基于風(fēng)險預(yù)算的資本充足性管理框架42圖3-1 基于風(fēng)險預(yù)算的資本充足性管理框架1．風(fēng)險限額確定風(fēng)險限額是指金融機(jī)構(gòu)總體和機(jī)構(gòu)內(nèi)各層次（如業(yè)務(wù)部門、投資經(jīng)理）所允許的最大風(fēng)險限定，也叫風(fēng)險預(yù)算，或者風(fēng)險預(yù)算值。風(fēng)險限額代表了證券公司在某一項業(yè)務(wù)中所能容忍的最大風(fēng)險, 凡在限額以內(nèi)發(fā)生的損失, 都可以通過證券公司資本金來抵御, 超出限額則意味著損失會超過承受能力,必須采取減少風(fēng)險暴露、分散資產(chǎn)組合、增強(qiáng)抵押品以及運(yùn)用衍生工具等方式進(jìn)行風(fēng)險緩釋。公司總體風(fēng)險限額取決于公司可以利用的凈資本。不同的監(jiān)管機(jī)構(gòu)對凈資本有不同的定義，，但總的來說，凈資本是指在凈資產(chǎn)中流動性較高的部分，公司可以隨時用于變現(xiàn)以滿足支付需要的資金金額。公司總體的風(fēng)險限額必須小于等于公司的凈資本。由于許多監(jiān)管機(jī)構(gòu)都為證券公司設(shè)立了警戒指標(biāo)，如中國證監(jiān)會對各項風(fēng)險控制指標(biāo)設(shè)置預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)，對于規(guī)定“不得低于”一定標(biāo)準(zhǔn)的風(fēng)險控制指標(biāo)，其預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)是規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的 120%；對于規(guī)定“不得超過”一定標(biāo)準(zhǔn)的風(fēng)險控制指標(biāo)，其預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)是規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的 80%。因此，公司總體的風(fēng)險限額應(yīng)該小于等于公司凈資本的 80％。由于證券公司除了市場風(fēng)險以外

傳統(tǒng)的證券投資和風(fēng)險監(jiān)控流程
【學(xué)位授予單位】：天津大學(xué)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2007
【分類號】：F224;F832.39

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2704547