【摘要】： 自20世紀80年代末以來,資本結構與產品市場競爭研究得到了長足的發(fā)展,但是由于研究時間不長,目前,無論在理論分析還是在實證檢驗方面都還有待于豐富和完善。在理論分析方面,大多數理論模型的研究都是局限于債務融資對產品市場競爭的影響,而且假設其影響程度是同質性的;在實證檢驗方面,相關文獻不多,而且結論不一致。此外,這兩方面一般只考察了資本結構對產品市場競爭的影響,而忽略了它們之間的相互影響。 鑒于上述不足,本文以我國上市公司為研究對象,綜合運用資本結構理論、產業(yè)組織理論等經濟學理論,采用理論分析和實證檢驗相結合的研究方法,系統(tǒng)地研究了資本結構與產品市場競爭之間的雙向互動關系。首先,本文對資本結構與產品市場競爭的相關文獻進行了綜述;在此基礎之上,本文通過多個博弈競爭模型從理論上分析了債務總體水平、債務來源結構、債務期限結構、股權結構與產品市場競爭之間的相互關系,全面比較了這些因素對產品市場競爭行為的影響差別;然后,本文結合我國上市公司的相關數據,運用聯立方程模型對上述理論分析的結論進行了實證檢驗。通過上述研究,本文得出了以下結論: 第一,不同類型的債務對產品市場競爭的影響程度并非是同質的,而是存在較大差別。從債務來源結構方面看,商業(yè)信用對產品市場競爭的負面影響程度大于銀行借款;從債務期限結構方面看,短期債務對產品市場競爭的負面影響程度大于長期債務。 第二,股權結構也是影響產品市場競爭的重要因素。在以往資本結構與產品市場競爭的研究中,基本上是局限于債務融資,而沒有考慮股權結構。本文的研究表明,股權結構作為資本結構的重要組成部分,不僅其自身會影響產品市場競爭,而且還會制衡債務融資對產品市場競爭的影響。 第三,資本結構與產品市場競爭之間存在雙向的互動關系。在以往資本結構與產品市場競爭的研究中,基本上是局限于資本結構如何影響產品市場競爭或產品市場競爭如何影響資本結構的單向研究,但是本文理論模型和實證檢驗卻一致表明,它們之間的確存在一定程度的雙向互動關系。 第四,資本結構對不同控股類型上市公司產品市場競爭的影響程度存在明顯的差異。以往的研究沒有考慮資本結構對不同產權性質控股股東控制的公司產品市場競爭行為的影響差異,而不同產權性質控股股東恰恰是制衡資本結構影響產品市場競爭的重要因素。本文的研究表明,各種債務融資對非國有控股上市公司產品市場競爭的負面影響程度明顯大于國有控股上市公司;股權集中度對國有控股上市公司的產品市場競爭強度有顯著的正面影響,而對非國有控股上市公司的產品市場競爭強度卻存在負面影響。
【圖文】：

的控制權收益為j 2jπ f；反之，如果企業(yè) j 在第 2 期停止生產（即2jπ 的控制權收益為 μ。對 μ我們可以這樣進行解釋，它表示企業(yè) j 在產后其經營者所失去的控制權收益。第 1 期，企業(yè) j 的經營者必須在已知自身成本jc 而不知其競爭對手的真下（但由式（3—23）可知，外部投資者和企業(yè) j 的經營者可以知道企ic {},il ih∈ c c的概率分別情況）選擇其產量j1q ，并使其預期控制( , ) ( , )ih j il j il jc c + p m c c達到最大化。于企業(yè) j 的經營者更愿意在第 2 期選擇繼續(xù)生產，如果資本市場允許經固定資產進行融資的債務期限，經營者在第 0 期必然會選擇到期日為長期債務，，因為這樣做可以避免在第 1 期期末再為固定資產進行融資強迫清算。為了緩解這種代理問題，企業(yè) j 的股東應該有權決定其固定式。兩家企業(yè)的信息披露和決策時點可以參見圖 3—1：
【學位授予單位】：華中科技大學
【學位級別】：博士
【學位授予年份】：2008
【分類號】：F275;F273.2;F224

【引證文獻】

相關期刊論文 前1條

1 談多嬌;張兆國;劉曉霞;;資本結構與產品市場競爭優(yōu)勢——來自中國民營上市公司和國有控股上市公司的證據[J];中國軟科學;2010年10期

相關博士學位論文 前1條

1 李停;市場結構、產權和中國工業(yè)市場績效：理論與經驗研究[D];上海社會科學院;2012年

相關碩士學位論文 前2條

1 言曉俊;DT公司品牌戰(zhàn)略研究[D];南昌大學;2011年

2 蔣艷;不同類型企業(yè)資本結構對產品市場競爭力的影響[D];復旦大學;2012年

本文編號：2623368