【摘要】：農(nóng)業(yè)上市公司的誕生與發(fā)展,對(duì)于我國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整,促進(jìn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營,提高農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)量和農(nóng)業(yè)經(jīng)營效益,提升我國農(nóng)業(yè)國際競爭力,加快實(shí)現(xiàn)我國農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化都具有非常重要的意義。然而近年來,我國農(nóng)業(yè)上市公司在不斷發(fā)展的同時(shí),暴露出諸如多元化經(jīng)營失誤,主營業(yè)務(wù)衰退,公司經(jīng)營績效下滑,市場表現(xiàn)不佳等一系列問題,嚴(yán)重影響了農(nóng)業(yè)上市公司的市場競爭力和可持續(xù)發(fā)展能力。從產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)層面考慮,農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營績效下滑是因?yàn)檗r(nóng)業(yè)本身的弱質(zhì)性無法得到克服?還是農(nóng)業(yè)上市公司的資本創(chuàng)值能力和途徑應(yīng)予以提升和完善?或者意味著國家對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司投入大量資金、給予大量優(yōu)惠措施進(jìn)行扶持的政策應(yīng)當(dāng)做出必要修正?如何促進(jìn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營,提高農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)量和農(nóng)業(yè)經(jīng)營效益?這些問題顯然對(duì)于完善我國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整,使政府金融資源合理配置于農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè),促進(jìn)國家農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)政策有效平衡協(xié)調(diào),加快實(shí)現(xiàn)我國農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化極為重要。農(nóng)業(yè)上市公司的資本創(chuàng)值能力集中反映農(nóng)業(yè)上市公司發(fā)展?fàn)顩r,客觀評(píng)價(jià)農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營績效,深入分析影響農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營績效的實(shí)質(zhì)性因素,尋找提升農(nóng)業(yè)上市公司資本創(chuàng)值能力的戰(zhàn)略途徑,具有極為重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。本文正是基于這一思考展開研究的。 本研究以基于價(jià)值管理目的的價(jià)值評(píng)估和價(jià)值創(chuàng)造為研究內(nèi)容,以農(nóng)業(yè)上市公司價(jià)值創(chuàng)造能力為基本出發(fā)點(diǎn)和主要研究對(duì)象,運(yùn)用價(jià)值評(píng)估理論、績效評(píng)價(jià)理論、現(xiàn)代企業(yè)理論、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化理論等,綜合農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)、公司財(cái)務(wù)學(xué)、金融學(xué)等學(xué)科相關(guān)知識(shí),采用規(guī)范分析與實(shí)證分析相結(jié)合的研究方法,系統(tǒng)分析農(nóng)業(yè)上市公司的資本創(chuàng)值水平。本研究的主要思路是,引入EVA估值方法評(píng)價(jià)農(nóng)業(yè)上市公司的創(chuàng)值能力,通過因子分析對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營績效及相關(guān)影響因素進(jìn)行客觀評(píng)價(jià),以因子分析、回歸分析、相關(guān)分析、財(cái)務(wù)分析等手段,對(duì)影響農(nóng)業(yè)上市公司資本創(chuàng)值能力的重要因素進(jìn)行解剖,解析農(nóng)業(yè)上市公司EVA創(chuàng)值水平的變化特征及其本質(zhì)成因,并根據(jù)影響企業(yè)創(chuàng)值能力的公因子與EVA指標(biāo)相關(guān)性的實(shí)證解析結(jié)果,探尋提升農(nóng)業(yè)上市公司價(jià)值創(chuàng)造能力的戰(zhàn)略路徑。在此基礎(chǔ)上,綜合上述分析提出相應(yīng)政策建議。研究主要分為以下幾個(gè)部分： 第一部分主要提出農(nóng)業(yè)價(jià)值評(píng)估與價(jià)值創(chuàng)造研究的目的和意義,界定有關(guān)重要概念,明確本文的研究目的、方法、內(nèi)容和結(jié)構(gòu)安排、創(chuàng)新與研究局限等。對(duì)有關(guān)農(nóng)業(yè)上市公司價(jià)值評(píng)估與價(jià)值創(chuàng)造研究的文獻(xiàn)進(jìn)行回顧和綜述,以公司價(jià)值評(píng)估理論思想為基礎(chǔ),對(duì)國內(nèi)外學(xué)者有關(guān)價(jià)值評(píng)估與價(jià)值創(chuàng)造的研究內(nèi)容、方法以及研究結(jié)論加以歸納和述評(píng),為本文將要開展的農(nóng)業(yè)上市公司價(jià)值評(píng)估與價(jià)值創(chuàng)造研究提供借鑒。 第二部分是企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法的比較研究。分別從企業(yè)內(nèi)在價(jià)值理論——收益現(xiàn)值方法和企業(yè)市場價(jià)值——相對(duì)比較方法兩個(gè)視角闡述和梳理企業(yè)價(jià)值評(píng)估理論。論文深入討論了企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造活動(dòng)和企業(yè)價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素,分別分析比較了企業(yè)價(jià)值理論、評(píng)估目的、評(píng)估假設(shè)和不同的企業(yè)價(jià)值計(jì)量模型以及價(jià)值評(píng)估方法的基本要求與限定。理論研究表明：價(jià)值管理的本質(zhì)是基于價(jià)值創(chuàng)造的現(xiàn)金流管理,價(jià)值管理的核心就是價(jià)值評(píng)估與價(jià)值創(chuàng)造。因此,本研究留出足夠多的篇幅和足夠大的容量從方法論上研究探討企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法和評(píng)估模型,并引出優(yōu)化的理論模型——EVA法,以滿足規(guī)范研究對(duì)理論和方法體系的要求,為實(shí)證研究提供理論分析框架。 第三部分構(gòu)建應(yīng)用模型：EVA價(jià)值評(píng)估法。從EVA的經(jīng)濟(jì)含義和創(chuàng)值理念出發(fā),進(jìn)行EVA理論模型的推導(dǎo)與修正,從定性和定量兩個(gè)方面分析EVA價(jià)值評(píng)價(jià)體系在企業(yè)價(jià)值管理中的應(yīng)用問題。在此基礎(chǔ)上,對(duì)EVA企業(yè)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)模型和方法進(jìn)行構(gòu)建,明確計(jì)算EVA指標(biāo)的關(guān)鍵變量,并分析EVA創(chuàng)值指標(biāo)在我國資本市場的適應(yīng)性。 第四部分農(nóng)業(yè)上市公司的EVA實(shí)證分析。選用適當(dāng)樣本,以農(nóng)業(yè)上市公司年度財(cái)務(wù)報(bào)告為基礎(chǔ),運(yùn)用EVA計(jì)量模型對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司的價(jià)值創(chuàng)造水平進(jìn)行評(píng)估,計(jì)算各樣本公司的經(jīng)濟(jì)增加值,定量評(píng)價(jià)農(nóng)業(yè)上市公司的經(jīng)營績效與資本創(chuàng)值能力,分析樣本公司EVA指標(biāo)升降的影響因素,探尋影響農(nóng)業(yè)上市公司價(jià)值創(chuàng)造能力的本質(zhì)原因。本文的實(shí)證分析說明EVA指標(biāo)可以克服傳統(tǒng)績效評(píng)價(jià)指標(biāo)的缺陷,更加客觀有效的評(píng)價(jià)企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造能力。 第五部分農(nóng)業(yè)上市公司的價(jià)值創(chuàng)造研究。運(yùn)用因子分析、回歸分析的研究方法,對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司資本創(chuàng)值水平的變化特征及其成因展開進(jìn)一步解析。首先建立因子分析所需的反映企業(yè)創(chuàng)值能力的評(píng)價(jià)指標(biāo),運(yùn)用因子分析方法篩選出評(píng)價(jià)企業(yè)價(jià)值增長能力的公因子,對(duì)相同樣本農(nóng)業(yè)上市公司的經(jīng)營績效進(jìn)行統(tǒng)計(jì)描述和因子分析,解釋各相關(guān)因素對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司價(jià)值創(chuàng)造能力的影響。然后運(yùn)用回歸方法實(shí)證解析影響企業(yè)創(chuàng)值能力的公因子與EVA指標(biāo)的相關(guān)性,探尋提升農(nóng)業(yè)上市公司價(jià)值創(chuàng)造能力的戰(zhàn)略路徑。 第六部分總結(jié)本文的主要結(jié)論,并提出相應(yīng)的政策建議。本文實(shí)證研究結(jié)果表明我國農(nóng)業(yè)上市公司資本創(chuàng)值能力較低,整體業(yè)績水平偏差。決定農(nóng)業(yè)上市公司創(chuàng)值水平的關(guān)鍵因素是企業(yè)的盈利能力、資本成本和成長性。應(yīng)充分認(rèn)識(shí)農(nóng)業(yè)上市公司提升創(chuàng)值能力的重要性,政府扶持政策應(yīng)以市場化為導(dǎo)向,合理配置金融資源,完善農(nóng)業(yè)上市公司融資結(jié)構(gòu)。EVA比傳統(tǒng)會(huì)計(jì)指標(biāo)對(duì)企業(yè)創(chuàng)值能力有更高的解釋力。為促使我國證券市場的長期發(fā)展,形成健康發(fā)展的微觀基礎(chǔ),引進(jìn)EVA創(chuàng)值理論進(jìn)行企業(yè)價(jià)值管理已是必然之事。
【圖文】：

52.50數(shù)據(jù)來源:中國國家統(tǒng)計(jì)局中國是農(nóng)業(yè)大國，農(nóng)業(yè)增加值總量在中國全年GDP中占有重要比重，圖5一1顯示，1996一2004年農(nóng)業(yè)增加值占當(dāng)年GDP比重始終保持在15%一20%左右。其中，以種植業(yè)為主的“農(nóng)業(yè)”增加值占農(nóng)業(yè)總增加值的50%以上。盡管從2001年開始，受播種面積調(diào)減和自然災(zāi)害影響，中國糧食產(chǎn)量連續(xù)減少，糧食供應(yīng)出現(xiàn)偏緊跡象。但由于糧食庫存依然較多，近中期不會(huì)出現(xiàn)全局性糧食短缺。圖5一1中國農(nóng)業(yè)增加值規(guī)模及其占GDP比重(數(shù)據(jù)來源:中國國家統(tǒng)計(jì)局)值得注意的是，中國的農(nóng)業(yè)人口數(shù)量也居世界前列。中國13億人口中，農(nóng)業(yè)人口有9億

出農(nóng)業(yè)上市公司的資產(chǎn)規(guī)模整體上處在一個(gè)高速擴(kuò)張階段。5.3.2農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營狀況總體來說，農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營狀況出現(xiàn)如下特點(diǎn)(圖5一2、5一3、5一4、5一5的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均來源于CcER中國經(jīng)濟(jì)研究服務(wù)中心(址卻洲叭丙叨胃.ccerdata.colnO:1.農(nóng)業(yè)上市公司的凈資產(chǎn)收益率由早期的大幅下降轉(zhuǎn)為穩(wěn)步上升，呈現(xiàn)出較穩(wěn)定的發(fā)展勢(shì)頭。凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)反映企業(yè)盈利狀況，該指標(biāo)是傳統(tǒng)上反映農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)濟(jì)效益的重要指標(biāo)。從圖5一2可以看到，從1995年到1998年農(nóng)業(yè)上市公司凈資產(chǎn)收益率均值小于全部上市公司平均水平，，并在1997年出現(xiàn)極小值;1998年以后農(nóng)業(yè)上市公司該指標(biāo)均值略高于全體上市公司平均水平。 0.0.60.0.80406000204000ZQ已a(bǔ)L一一一一一農(nóng)業(yè)上市公司凈資產(chǎn)收益率均值全部上市公司凈資產(chǎn)收益率均值圖5一2農(nóng)業(yè)上市公司與全部上市公司凈資產(chǎn)收益率均值對(duì)比2.農(nóng)業(yè)上市公司負(fù)債水平較低。資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)反映企業(yè)償債能力，從圖5一3可以看出農(nóng)業(yè)上市公司資產(chǎn)負(fù)債率均值在1998年之前高于全部上市公司，在1998年之后呈緩慢上升趨勢(shì)，但始終略低于全部上市公司資產(chǎn)負(fù)債率均值，這表明從資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)看
【學(xué)位授予單位】：南京農(nóng)業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2008
【分類號(hào)】：F275;F832.51;F224

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前2條

1 彭泉;基于績效三棱鏡的企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造評(píng)價(jià)指數(shù)研究[D];武漢理工大學(xué);2012年

2 叢小燕;實(shí)物期權(quán)定價(jià)法在旅游行業(yè)公司價(jià)值評(píng)估中的應(yīng)用研究[D];沈陽理工大學(xué);2012年

本文編號(hào)：2601099