本文關(guān)鍵詞：中國股指期貨市場與現(xiàn)貨市場關(guān)系的實證分析

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【摘要】：最成功的金融衍生工具是股指期貨,2010年4月16日滬深300股指期貨的上市對我國的金融市場產(chǎn)生了深遠的影響。本文以現(xiàn)貨市場與股指期貨市場的因果導(dǎo)向關(guān)系為導(dǎo)線,以市場特征因素收益率、交易量、波動性、流動性等為具體的研究對象,運用滬深300股指期貨與股票現(xiàn)貨市場的交易數(shù)據(jù),運用計量經(jīng)濟學(xué)的知識探究現(xiàn)貨市場的波動性以及流動性受滬深300股指期貨的影響。彌補之前現(xiàn)貨市場流動性受股指期貨的影響方面研究文獻的欠缺,使金融市場的投資者理解中國股指期貨市場與股票現(xiàn)貨市場之間的特殊關(guān)系,從而使投資者規(guī)劃并制定出合理的投資策略和風(fēng)險管理策略。分析結(jié)果認為,現(xiàn)貨市場與股指期貨市場之間有長期均衡關(guān)系的存在,現(xiàn)貨與股指期貨之間存在價格引導(dǎo)關(guān)系。利用均值和GARCH族模型的分析表明,滬深300股票指數(shù)在滬深300股指期貨推出前與推出初期有較大的日內(nèi)波動,其中股指期貨推出初期滬深300股票指數(shù)的波動性最大。當(dāng)滬深300股指期貨的交易趨于穩(wěn)定、定價效率提高以后,滬深300股票指數(shù)的日內(nèi)波動性與股指期貨推出前比較顯著降低。通過對比分析滬深300股票指數(shù)與中小板指數(shù)成交量的變化,并引入“非流動性指標(biāo)”,研究發(fā)現(xiàn)二者的非流動性走勢在滬深300股指期貨剛推出時基本一致,但是經(jīng)過一段時間以后,二者的走勢呈現(xiàn)出顯著的負相關(guān)關(guān)系,滬深300股指期貨的非流動性逐漸降低,即其流動性逐步增強,相反滬深300股票指數(shù)的非流動性迅速走高,其流動性迅速降低。滬深300股票指數(shù)的非流動性存在很強的自相關(guān)性,與之相反,滬深300股指期貨的非流動性的自相關(guān)性較弱。雖然股指期貨推出初期,涌現(xiàn)了大量的投機行為,短期造成了金融市場的波動,但是隨著股指期貨交易的趨穩(wěn),投機行為逐漸的減少。同時股指期貨的雙向交易性質(zhì)使投資者的交易更加的靈活,豐富了金融市場的投資種類,股指期貨推出以來并沒有造成資金的兩極分化。
【關(guān)鍵詞】：股指期貨市場 現(xiàn)貨市場 因果關(guān)系 波動性 流動性
【學(xué)位授予單位】：天津大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F832.51;F724.5
【目錄】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-8
• 第一章 緒論8-16
• 1.1 選題背景8-10
• 1.2 文獻綜述10-13
• 1.3 研究思路、步驟及結(jié)構(gòu)安排13-15
• 1.4 論文的創(chuàng)新點15-16
• 第二章 滬深300股指期貨與現(xiàn)貨市場間因果關(guān)系的探究16-25
• 2.1 數(shù)據(jù)的選擇和描述性統(tǒng)計16
• 2.2 分析方法的介紹16-18
• 2.3 滬深300股指期貨與現(xiàn)貨市場價格的統(tǒng)計性描述18-20
• 2.4 實證結(jié)果20-24
• 2.5 小結(jié)24-25
• 第三章 滬深300股指期貨對現(xiàn)貨市場波動性的影響25-40
• 3.1 滬深300股票指數(shù)的日波動率25-27
• 3.2 模型簡介27-29
• 3.3 實證分析29-38
• 3.4 小結(jié)38-40
• 第四章 滬深300股指期貨對現(xiàn)貨市場流動性的影響40-58
• 4.1 樣本的選擇43
• 4.2 流動性指標(biāo)43-48
• 4.3 滬深300股票指數(shù)與現(xiàn)貨市場流動性的聯(lián)系48-55
• 4.4 小結(jié)55-58
• 第五章 結(jié)論58-60
• 參考文獻60-65
• 致謝65-66

【相似文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 甄紅線;;對國外股指期貨市場發(fā)展的思考[J];金融發(fā)展研究;2009年04期

2 邱敏;;股指期貨市場的發(fā)展現(xiàn)狀及建議[J];現(xiàn)代商業(yè);2010年26期

3 夏晶;;關(guān)于當(dāng)前我國股指期貨市場的若干思考[J];科技創(chuàng)業(yè)月刊;2010年12期

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5 王少飛;鄭享清;;境外股指期貨市場監(jiān)管體制對比研究[J];特區(qū)經(jīng)濟;2011年10期

6 劉e，

本文編號：852993