以2010—2017年中國(guó)A股上市公司為樣本,應(yīng)用固定效應(yīng)模型檢驗(yàn)了企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新對(duì)股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)的影響,并從"委托—代理人問(wèn)題"和"投資者有限關(guān)注"兩方面對(duì)其傳導(dǎo)機(jī)制進(jìn)行了檢驗(yàn)。研究發(fā)現(xiàn):研發(fā)投入與公司未來(lái)股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)存在顯著正相關(guān)關(guān)系;高創(chuàng)新型的專利與公司未來(lái)股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)存在顯著正相關(guān)關(guān)系。進(jìn)一步對(duì)其傳導(dǎo)機(jī)制探究發(fā)現(xiàn),高額的研發(fā)投入一旦失敗將產(chǎn)生負(fù)面信息,而當(dāng)高管自利行為嚴(yán)重或投資者非理性追捧時(shí),公司內(nèi)部與市場(chǎng)外部的信息不對(duì)稱提高,負(fù)面消息積累,與早先有關(guān)研究提出的"捂盤理論"相符,而當(dāng)負(fù)面消息最終釋放,股價(jià)出現(xiàn)快速下跌。結(jié)論表明,加強(qiáng)公司內(nèi)部控制監(jiān)督,防范市場(chǎng)投資者對(duì)研發(fā)成果的非理性炒作,能夠有效緩解研發(fā)不確定性帶來(lái)的負(fù)面影響。

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【文章目錄】：
一、引言與文獻(xiàn)
二、研究設(shè)計(jì)
    （一）樣本數(shù)據(jù)
    （二）變量定義
        1. 個(gè)股崩盤風(fēng)險(xiǎn)
        2. 研發(fā)創(chuàng)新投入
        3. 其他控制變量
    （三）實(shí)證模型
三、實(shí)證結(jié)果及分析
    （一）描述性統(tǒng)計(jì)
    （二）回歸分析
        1. H1的實(shí)證檢驗(yàn)
        2.H2的實(shí)證檢驗(yàn)
四、崩盤風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)機(jī)制分析
    （一）公司內(nèi)部傳導(dǎo)機(jī)制
    （二）公司內(nèi)部傳導(dǎo)機(jī)制的進(jìn)一步檢驗(yàn)
    （三）外部傳導(dǎo)機(jī)制
五、穩(wěn)健性檢驗(yàn)
    （一）銷售收入替換總資產(chǎn)的檢驗(yàn)
    （二）關(guān)于內(nèi)生性的檢驗(yàn)
    （三）機(jī)構(gòu)投資者關(guān)注替換普通投資者關(guān)注的檢驗(yàn)
六、研究結(jié)論



本文編號(hào)：4042470