世界股市風(fēng)云變幻,我國(guó)股市更是在短短十幾年的時(shí)間里經(jīng)歷了幾次牛市與熊市的反復(fù)與動(dòng)蕩,2007-2008年股市的大漲大跌讓股民們談“股”色變,而新股發(fā)行機(jī)制與定價(jià)問題更是當(dāng)前財(cái)務(wù)學(xué)界研究的熱點(diǎn)問題。國(guó)內(nèi)外大量針對(duì)新股發(fā)行的實(shí)證研究結(jié)論已經(jīng)表明,無論是在成熟的市場(chǎng)還是在新興的市場(chǎng),無論采用哪一種發(fā)行機(jī)制,資本市場(chǎng)都存在新股發(fā)行短期抑價(jià)和長(zhǎng)期弱勢(shì)的雙重特點(diǎn),這嚴(yán)重違背了有效市場(chǎng)理論,學(xué)者們也提出了不同的理論假說來解釋這一現(xiàn)象,但目前還沒有統(tǒng)一和相對(duì)權(quán)威的結(jié)論。我國(guó)存在特殊的制度背景,新股IPO定價(jià)的短期抑價(jià)程度遠(yuǎn)高于西方成熟市場(chǎng)水平,而且我國(guó)的理論分析大多基于西方傳統(tǒng)的理論假設(shè),缺乏依據(jù)我國(guó)特殊的制度背景和市場(chǎng)條件給出具有說服力的解釋。 IPO發(fā)行制度一般包括發(fā)行審核制度、發(fā)行方式以及發(fā)行定價(jià)方法三個(gè)方面的內(nèi)容。世界發(fā)行審核制度主要包括審批制、核準(zhǔn)制和注冊(cè)制,其中以美國(guó)為代表的發(fā)達(dá)國(guó)家主要采用注冊(cè)制,我國(guó)則經(jīng)歷了從審批制到核準(zhǔn)制的過程。世界通行的發(fā)行方式主要包括盡力代銷方式(Best Efforts)、包銷方式(Firm Commitment)和自我承銷三種。由于我國(guó)特殊的國(guó)情和市場(chǎng)的...

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【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
內(nèi)容摘要
Abstract
前言
    一、研究緣起
    二、 理論工具與研究方法
    三、 研究思路與本文結(jié)構(gòu)
1. 新股市場(chǎng)化概述
    1.1 世界新股市場(chǎng)化進(jìn)程
        1.1.1 世界新股發(fā)行審核制度
        1.1.2 世界新股發(fā)售機(jī)制
    1.2 我國(guó)IPO 市場(chǎng)化進(jìn)程回顧
        1.2.1 我國(guó)IPO 審核機(jī)制的演變
        1.2.2 我國(guó)IPO 發(fā)行方式的演變
        1.2.3 我國(guó)IPO 定價(jià)方法的演變
    1.3 我國(guó)新股市場(chǎng)化特點(diǎn)分析
        1.3.1 政府管制
        1.3.2 股權(quán)分置
        1.3.3 大小非解禁
    1.4 我國(guó)新股市場(chǎng)化面臨的問題分析
        1.4.1 多重二元結(jié)構(gòu)
        1.4.2 政府干預(yù)
        1.4.3 平等參與與監(jiān)管層的權(quán)力制衡沒有實(shí)現(xiàn)
        1.4.4 中介機(jī)構(gòu)不成熟
2. 研究文獻(xiàn)綜述
    2.1 國(guó)外研究成果
        2.1.1 信息不對(duì)稱理論
        2.1.2 信號(hào)傳遞理論（Signaling）
        2.1.3 股權(quán)分散理論（Ownership Dispersion）
        2.1.4 投機(jī)泡沫理論
    2.2 國(guó)內(nèi)研究成果
3. 定價(jià)效率理論分析
    3.1 IPO 公司估值模型的選擇
    3.2 新股理論價(jià)格計(jì)算
    3.3 OHLSON 定價(jià)模型參數(shù)估計(jì)
    3.4 定價(jià)效率的定義與研究假設(shè)
        3.4.1 定價(jià)效率的定義
        3.4.2 研究假設(shè)
4. 我國(guó)新股市場(chǎng)化與定價(jià)效率實(shí)證研究
    4.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源
    4.2 描述性統(tǒng)計(jì)分析
        4.2.1 審核制階段與核準(zhǔn)制階段的定價(jià)效率比較
        4.2.2 定價(jià)管制階段與定價(jià)開放階段的定價(jià)效率比較
        4.2.3 股權(quán)分置改革前后的定價(jià)效率比較
        4.2.4 詢價(jià)制實(shí)施前后的定價(jià)效率比較
    4.3 研究結(jié)果
5. 我國(guó)現(xiàn)行發(fā)行制度的分析
    5.1 我國(guó)現(xiàn)行的IPO 發(fā)行審核制度
    5.2 我國(guó)現(xiàn)行的IPO 定價(jià)方式
        5.2.1 我國(guó)現(xiàn)行IPO 詢價(jià)制度的特點(diǎn)
        5.2.2 我國(guó)實(shí)施IPO 詢價(jià)制度取得的成果
        5.2.3 目前我國(guó)詢價(jià)制度的不足之處
6. 政策建議
    6.1 建立平等準(zhǔn)入機(jī)制，消除多重二元結(jié)構(gòu)
    6.2 將監(jiān)管重心轉(zhuǎn)移到中介機(jī)構(gòu)，明確中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任
    6.3 實(shí)現(xiàn)監(jiān)管層的權(quán)力制衡
    6.4 倡導(dǎo)理性投資，合理引導(dǎo)市場(chǎng)投資行為
    6.5 完善詢價(jià)制度，提高詢價(jià)水平
參考文獻(xiàn)
后記
致謝



本文編號(hào)：4041311