超額配售選擇權(quán),是指發(fā)行人授予主承銷商的一項選擇權(quán),獲此授權(quán)的主承銷商按同一發(fā)行價格超額發(fā)售不超過包銷數(shù)額15%的股份,即主承銷商按不超過包銷數(shù)額115%的股份向投資者發(fā)售。自本次增發(fā)包銷部分的股票上市之日起30日內(nèi),主承銷商有權(quán)根據(jù)市場情況選擇從集中競價交易市場購買發(fā)行人股票,或者要求發(fā)行人增發(fā)股票,分配給對此超額發(fā)售部分提出認(rèn)購申請的投資者。 超額配售選擇權(quán)是一種對承銷商來說,降低了股票發(fā)行風(fēng)險；對發(fā)行人來說,增加了融資額；對市場來說,減小了股票上市后價格劇烈波動的機制。 這種機制最早于我國的B股市場被廣泛使用。B股停發(fā)后,證監(jiān)會先后于2001年和2006年頒布條款,希望承銷商和發(fā)行人在A股發(fā)行時也使用超額配售選擇權(quán)。但是,由于A股的IPO抑價率顯著高于成熟的資本市場,新股發(fā)行對承銷商來說,幾乎沒有風(fēng)險,所以超額配售這種發(fā)行方式一直沒有受到A股市場的青睞。直到2006年市場開始頻繁出現(xiàn)新股破發(fā)的現(xiàn)象,尤其是大盤股的破發(fā)更是嚴(yán)重的打擊了投資者的信心。工行適時的選擇了在新股發(fā)行時,第一個使用超額配售選擇權(quán)的公司,這種新股發(fā)行時的配套機制才正式進入人們的視線。 2010年...

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【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

本文框架圖1.4.2研究方法提高定價效率的檢驗穩(wěn)定股價的檢驗結(jié)論與建議

一，本文框架圖2研究方法本文根據(jù)研究的目的和需要不同，也根據(jù)每種研究方法各有其特點，本文主要采

圖2一1我國新股發(fā)行流程圖

市場情況確認(rèn)執(zhí)行比例新股上市圖2一1我國新股發(fā)行流程圖2.2超額配售選擇權(quán)的作用我國的資本市場，經(jīng)過20多年的發(fā)展，在推進市場化方面己經(jīng)取得了長足的進步。自2006年6月護0重啟以來，我國新股發(fā)行定價開始采用詢價制下的累積投標(biāo)制度。根據(jù)詢價制度的規(guī)定，詢價分為初步詢價和累計投標(biāo)詢....

圖2一3股價上漲時承銷商托市的供求曲線圖

圖3一4朋量實施超額配售選擇權(quán)效果

大學(xué)碩士論文包含超額配售選擇權(quán)的新股發(fā)行式。如前文所述，超額配售選擇權(quán)是隨著累計投標(biāo)詢價制的產(chǎn)生而被創(chuàng)造出來累計投標(biāo)詢價制下，承銷商才會面臨承銷成功或失敗的風(fēng)險，才有動機穩(wěn)定股股價。新股發(fā)行方式改革后，證監(jiān)會于2006年的09月17日頒布的新《證券管理辦法》中，明確“首次公開發(fā)行....

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