自從2005年8月22日股改后第一支權(quán)證正式上市后,權(quán)證交易構(gòu)成了國內(nèi)金融衍生市場的重要部分。目前較前沿的研究都來自國外,而這些理論研究不一定能適合國內(nèi)市場。本文在前人工作的基礎(chǔ)上,對(duì)各種權(quán)證定價(jià)模型及其在國內(nèi)市場的應(yīng)用進(jìn)行了研究。 首先,本文引入了三種模型:Black-Scholes模型,雙指數(shù)跳-擴(kuò)散模型以及Hull-White模型,并在國內(nèi)存貸款利率不同且尚未允許賣空的條件下,通過風(fēng)險(xiǎn)中性測(cè)度和無套利組合策略求出了權(quán)證理論價(jià)格的無套利區(qū)間。 其次,在對(duì)國內(nèi)七只權(quán)證采用上述模型及不同的參數(shù)估計(jì)方法進(jìn)行實(shí)證分析后,我們得到了以下結(jié)論:①無套利區(qū)間相比理論價(jià)格更貼近權(quán)證的實(shí)際價(jià)格;②在不允許賣空的市場上,權(quán)證價(jià)格躍出無套利區(qū)間的次數(shù)相對(duì)于允許賣空的市場較少,這說明國內(nèi)市場上的權(quán)證價(jià)格被低估的可能性較大;③基于隱含波動(dòng)率的模型對(duì)權(quán)證市場價(jià)格的解釋能力強(qiáng)于基于歷史波動(dòng)率的模型。 最后我們一方面對(duì)市場提出了一些政策建議,另一方面從風(fēng)險(xiǎn)控制的角度,通過引入copula函數(shù),對(duì)投資者提出了最優(yōu)投資組合建議。

【文章頁數(shù)】：54 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
1 緒論
    1.1 研究背景
    1.2 文獻(xiàn)綜述
    1.3 文章結(jié)構(gòu)
2 權(quán)證定價(jià)模型
    2.1 引言
    2.2 無套利區(qū)間的理論模型
    2.3 本章小結(jié)
3 實(shí)證方法
    3.1 數(shù)據(jù)描述
    3.2 各模型的參數(shù)估計(jì)方法
    3.3 估計(jì)效果統(tǒng)計(jì)量介紹
    3.4 本章小結(jié)
4 實(shí)證結(jié)果分析
    4.1 標(biāo)的股票價(jià)格波動(dòng)率分析
    4.2 無套利區(qū)間分析
    4.3 估計(jì)效果分析
    4.4 基于copula 函數(shù)的投資組合分析
    4.5 本章小結(jié)
5 總結(jié)
致謝
參考文獻(xiàn)



本文編號(hào)：4032965