股權(quán)分置改革完成后,隨著大多數(shù)公司限售股的限售期的不斷結(jié)束,市場上集中地出現(xiàn)了大小非解持事件。大小非減持問題已經(jīng)引起人們普遍關(guān)注,而控股股東作為公司的控制人,其的減持行為更是受到了前所未有的重視。本文以控股股東減持為研究對象,探究其減持行為背后的動因,為制定控股股東減持的相關(guān)政策提供理論依據(jù)。 本文通過建立兩階段動態(tài)模型來研究控股股東減持動因,模型表明控股股東最優(yōu)減持比例與公司盈利能力負相關(guān),與原持股比例正相關(guān),與投資者保護水平負相關(guān),與控制權(quán)系數(shù)成正相關(guān),與公司規(guī)模負相關(guān),與市場平均回報率負相關(guān),與公司的風險正相關(guān),與股權(quán)集中度正相關(guān)。 本文通過選取滬深兩市的上市公司作為研究樣本進行實證分析,以驗證假設(shè)的正確性。控股股東減持動因假設(shè)中除控股股東最優(yōu)減持比例與原持股比例正相關(guān)這個假設(shè)外,其它假設(shè)均得到實證結(jié)果的支持。實證結(jié)果同時表明控股股東減持的主要原因是公司股權(quán)高度集中和公司業(yè)績差。此外,本文發(fā)現(xiàn)控股股東減持并非普遍,少數(shù)控股股東選擇了減持,多數(shù)控股股東選擇了維持原有比例,甚至選擇了增持公司股份,本文認為出現(xiàn)這種現(xiàn)象的原因是減持成本的存在。 最后本文針對控股股東減持提...

【文章頁數(shù)】：52 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
1 緒論
    1.1 研究背景及意義
    1.2 研究問題及相關(guān)概念界定
    1.3 研究方法與框架
        1.3.1 研究方法
        1.3.2 研究框架
    1.4 論文可能創(chuàng)新點
2 文獻綜述
    2.1 基礎(chǔ)理論概述
        2.1.1 產(chǎn)權(quán)理論
        2.1.2 委托代理理論
    2.2 股權(quán)結(jié)構(gòu)的相關(guān)研究
    2.3 控股股東減持的相關(guān)研究
3 控股股東減持理論分析
    3.1 基礎(chǔ)分析框架設(shè)計
    3.2 控股股東最優(yōu)持股比例
        3.2.1 侵占決策
        3.2.2 控股減持與投資者購買
    3.3 控股股東減持動態(tài)過程與研究假設(shè)
4 實證研究設(shè)計
    4.1 控股股東減持動因假設(shè)
    4.2 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源
        4.2.1 樣本選取
        4.2.2 數(shù)據(jù)來源
    4.3 變量設(shè)計
        4.3.1 被解釋變量
        4.3.2 解釋變量
        4.3.3 控制變量
    4.4 控股股東減持研究模型
5 實證結(jié)果與分析
    5.1 描述性統(tǒng)計
        5.1.1 各個變量的描述性統(tǒng)計
        5.1.2 控股股東減持分組變量差異檢驗
        5.1.3 行業(yè)變量的描述性分析
    5.2 回歸分析
        5.2.1 相關(guān)性分析
        5.2.2 回歸結(jié)果
6 結(jié)論與建議
    6.1 研究結(jié)論
    6.2 政策建設(shè)
7 研究局限性及未來研究方向
參考文獻
致謝
攻讀碩士學位期間發(fā)表的論文及參與的課題



本文編號：4031634