新股發(fā)行定價(jià)是股票發(fā)行市場(chǎng)的核心環(huán)節(jié),定價(jià)是否合理將直接影響到股票市場(chǎng)的資源配置效率。本文的研究目的在于通過(guò)定性與定量相結(jié)合的方式,來(lái)客觀描述我國(guó)A股市場(chǎng)首次公開(kāi)發(fā)行定價(jià)效率問(wèn)題,比較研究不同時(shí)期下新股發(fā)行的定價(jià)效率。本文包括五個(gè)部分:第一部分是引言,介紹了本文的研究背景及目的。第二部分對(duì)三個(gè)階段新股發(fā)行定價(jià)效率分析。第三部分介紹了研究方法及樣本數(shù)據(jù)來(lái)源。第四部分為運(yùn)用第三部分的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析。第五部分為本文的結(jié)論部分,根據(jù)第四部分的實(shí)證分析結(jié)果提出了相應(yīng)的政策建議。

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圖2.21990一1999新股發(fā)行數(shù)量

過(guò)這項(xiàng)比較合理的定價(jià)政策由于受到發(fā)行人的反對(duì)，在1998年3月被放棄，新規(guī)定新股發(fā)行價(jià)格以預(yù)測(cè)的發(fā)行當(dāng)年加權(quán)平均每股收益為定價(jià)依據(jù)。因此1992年至1999年7月這段時(shí)間的新股發(fā)行的市盈率雖然平均在13一巧倍之間但是由于每股收益的計(jì)算依據(jù)不同，發(fā)行價(jià)格仍然存在顯著差別。對(duì)新股發(fā)行....

圖2.41990年一2007年斷股發(fā)行滋價(jià)率示意圖

1994一1999年固定價(jià)格與相對(duì)固定市要方式有全額預(yù)繳款、比例配售，盈率定價(jià)余額即退全額預(yù)繳款，余額轉(zhuǎn)存與儲(chǔ)蓄存款掛鉤等。20(X)年l月一2004年8月不設(shè)市盈率上限的市場(chǎng)化累計(jì)投標(biāo)競(jìng)價(jià)與上限市盈率為20倍的累積投標(biāo)詢價(jià)主承銷商和發(fā)行人按照統(tǒng)一價(jià)格拍賣法自主確定發(fā)行價(jià)格與有效....

圖4.32005年一2

圖4.32005年一2。。7年發(fā)行價(jià)格描述性統(tǒng)計(jì)示意圖4.3實(shí)證結(jié)果及分析以發(fā)行價(jià)格為被解釋變量，上述各類信息為解釋變量，設(shè)立多元線性回歸方程為:FXJG=C(1)*JZC+C(2)*ZCZE+C(3)*ZYLRB+C(4)*ZCFZ+C(5)*JZCSY+C(6)*SCSY+C....

本文編號(hào)：4015441