自從Engle于1982年提出ARCH模型以來,ARCH族模型在股票市場的實(shí)證研究便廣泛開展起來,以前的研究大多表明我國股市ARCH效應(yīng)顯著。本文用ARCH族模型對我國股市收益率的波動性進(jìn)行了分階段研究,階段劃分的標(biāo)準(zhǔn)是漲停板制度的取舍和人民幣匯率制度的改革。 本文主要分為五個(gè)部分,第一部分闡述了證券投資理論文獻(xiàn)、國內(nèi)外ARCH族模型研究情況和金融市場價(jià)格波動典型特征;第二部分詳細(xì)介紹了波動性的研究方法;第三部分對我國股市進(jìn)行了階段性劃分;第四部分對我國上證綜指、深圳成指和行業(yè)指數(shù)波動性分別進(jìn)行了分階段研究;第五部分對上述研究結(jié)論進(jìn)行了總結(jié)并提出了政策建議。 本文的結(jié)論主要有:(1)并非每個(gè)指數(shù)每一個(gè)階段都具有杠桿效應(yīng)(2)總體來講,我國股票市場的記憶性越來越長。(3)投資者越來越理性,但還是理性有限。 本文的價(jià)值在于利用股票市場的全部時(shí)間序列數(shù)據(jù),從無風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和有風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)兩個(gè)角度刻畫了市場波動性特征及其逐步進(jìn)化的過程,讓投資者以發(fā)展的角度看待我國股市。

【文章頁數(shù)】：58 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖3.1上證綜指S1收益率頻數(shù)圖

明分階段建模合理。性檢驗(yàn)對上證綜指分階段對數(shù)收益率序列的分布狀況進(jìn)行描述。證綜指樣本對數(shù)收益率分階段統(tǒng)計(jì)特征指均值標(biāo)準(zhǔn)差偏度峰度JB統(tǒng)0.0050690.0101051.8807179.315250808.2-0.0001140.0375861.34326....

圖3.2上證綜指S2收益率頻數(shù)圖

明分階段建模合理。性檢驗(yàn)對上證綜指分階段對數(shù)收益率序列的分布狀況進(jìn)行描述。證綜指樣本對數(shù)收益率分階段統(tǒng)計(jì)特征指均值標(biāo)準(zhǔn)差偏度峰度JB統(tǒng)0.0050690.0101051.8807179.315250808.2-0.0001140.0375861.34326....

圖3.3上證綜指S3收益率頻數(shù)圖

指均值標(biāo)準(zhǔn)差偏度峰度JB統(tǒng)計(jì)0.0050690.0101051.8807179.315250808.2-0.0001140.0375861.34326013.148575294.0.00001010.015772-0.0599989.330756....

圖3.4上證綜指S4收益率頻數(shù)圖

指均值標(biāo)準(zhǔn)差偏度峰度JB統(tǒng)計(jì)0.0050690.0101051.8807179.315250808.2-0.0001140.0375861.34326013.148575294.0.00001010.015772-0.0599989.330756....

本文編號：3929316