我國(guó)的公司債市場(chǎng)正在蓬勃地發(fā)展,從2007年第一只公司債發(fā)行到現(xiàn)在,其發(fā)行與交易已經(jīng)初具規(guī)模。然而,我國(guó)的公司債市場(chǎng)存在著諸多的弊端,嚴(yán)重影響了公司債在我國(guó)的進(jìn)一步發(fā)展。通過對(duì)這些問題的分析,本文認(rèn)為,在我國(guó)推行信用違約互換,為公司債的投資者提供規(guī)避信用風(fēng)險(xiǎn)的有效工具是解決我國(guó)公司債市場(chǎng)發(fā)展難題的突破口。 本文以信用違約互換在我國(guó)公司債市場(chǎng)的應(yīng)用為著眼點(diǎn)進(jìn)行研究,針對(duì)我國(guó)公司債市場(chǎng)存在的各種問題,結(jié)合我國(guó)金融市場(chǎng)的實(shí)際特點(diǎn),提出了信用違約互換將在市場(chǎng)規(guī)模、流動(dòng)性、定價(jià)以及中小企業(yè)融資等方面對(duì)我國(guó)公司債市場(chǎng)產(chǎn)生促進(jìn)作用的觀點(diǎn)。在實(shí)證方面,本文采用信用違約互換的簡(jiǎn)約定價(jià)模型為我國(guó)公司債市場(chǎng)一只確實(shí)存在的債券計(jì)算了違約概率,并成功地為以該公司債為參照資產(chǎn)的信用違約互換進(jìn)行了模擬定價(jià),疏通了此類信用違約互換的定價(jià)思路,也為簡(jiǎn)約模型在我國(guó)的可行性提供了一定支持。此外,本文對(duì)信用違于互換在我國(guó)的應(yīng)用所應(yīng)該注意的問題進(jìn)行了詳盡的分析,并詳細(xì)地考察了信用違約互換自身的風(fēng)險(xiǎn)問題。最后,根據(jù)以上研究,對(duì)信用違約互換在我國(guó)的監(jiān)管提出建議。

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【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

圖2.1我國(guó)公司債發(fā)行累計(jì)規(guī)模(單位:億元)

證券交易所上市交易，公司債的一級(jí)發(fā)行出現(xiàn)了井噴式的發(fā)展，尤其在2008年，幾乎每個(gè)月份都有新的公司債公布上市。截至2009年3月26日，滬深兩市共發(fā)行36只公司債，其中滬市30只，深市6只，總?cè)谫Y規(guī)模為726.9億元(見表2.1和圖2.1)。目前我國(guó)已發(fā)行上市的公司債有以下特點(diǎn):....

圖3.2全球未交割信用違約互換數(shù)額(單位:億美元)

全球信用違約互換市場(chǎng)幾乎以每年翻一番的速度快速增長(zhǎng)，從約1萬(wàn)億美元驟增至如今的33.6萬(wàn)億美元左右(見圖3.2)。目前，信用違約互換在全球信用衍生品市場(chǎng)上使用最為廣泛，其規(guī)模約占整個(gè)市場(chǎng)規(guī)模的2/3。目前，全球有數(shù)以千計(jì)的信用違約互換合約，為市場(chǎng)上大多數(shù)未償債券提供信用保護(hù)。$....

圖3.4信用價(jià)差與cDs的線性關(guān)系

換市場(chǎng)更高的信用風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)就會(huì)存在套利的機(jī)會(huì)。為了檢驗(yàn)信用違約互換價(jià)格與公司債的價(jià)格之間的關(guān)系，我們使用回歸分析的方法。首先檢驗(yàn)二者的線性關(guān)系，圖3.4表明信用違約互換的價(jià)格與相應(yīng)公司的信用價(jià)差有較為明顯的正相關(guān)的線形關(guān)系。經(jīng)過雙尾相關(guān)性分析，二者之間的信關(guān)系數(shù)為0.6左右(見表....

本文編號(hào)：4005164