發(fā)布時(shí)間：2023-04-25 05:45

　　上市公司的融資效率正受到理論界和投資者的質(zhì)疑。在國有上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理、激勵(lì)與約束機(jī)制缺失的體制根源下，現(xiàn)行配股、增發(fā)和可轉(zhuǎn)換債券融資方式不能有效約束上市公司的融資決策和融資行為，最終導(dǎo)致了上市公司再融資的隨意性和市場(chǎng)資源配置的低效率。為此，采取有效方式規(guī)范和約束上市公司再融資行為，是一項(xiàng)勢(shì)所必行的課題，既有理論價(jià)值，也有現(xiàn)實(shí)意義。 本文運(yùn)用期權(quán)及認(rèn)股權(quán)證相關(guān)理論和方法，系統(tǒng)闡述了認(rèn)股權(quán)證促進(jìn)融資和激勵(lì)兼容的經(jīng)濟(jì)功能，指出認(rèn)股權(quán)證作為一種融資方式能夠比配股、增發(fā)和可轉(zhuǎn)換債券更好地規(guī)范上市公司的融資行為，其作用機(jī)理表現(xiàn)為：①形成發(fā)行公司的外部監(jiān)督，使權(quán)證持有者對(duì)上市公司的融資行為具有有效表決權(quán)，投資者可根據(jù)上市公司業(yè)績與股價(jià)表現(xiàn)來決定是否進(jìn)行投資；②完善發(fā)行公司內(nèi)部激勵(lì)約束機(jī)制，建立公司業(yè)績與經(jīng)理人員薪酬的正相關(guān)關(guān)系，從而使公司的融資決策真正體現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)力提高的要求。以此為基礎(chǔ)，本文對(duì)我國引入認(rèn)股權(quán)證的經(jīng)濟(jì)、法律及風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管等環(huán)境因素進(jìn)行了探討，并結(jié)合我國證券市場(chǎng)融資現(xiàn)狀，給出認(rèn)股權(quán)證的發(fā)展環(huán)境已經(jīng)成熟的結(jié)論。在具體實(shí)施中，需遵循立法與監(jiān)管并行、規(guī)范融資行為與完善市場(chǎng)投資品種并舉的...

【文章頁數(shù)】：73 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
第一章 導(dǎo)論
    1.1 研究背景及思路
    1.2 研究方法及研究框架
    1.3 認(rèn)股權(quán)證涵義的界定
        1.3.1 認(rèn)股權(quán)證的涵義
        1.3.2 認(rèn)股權(quán)證的基本特征
    1.4 認(rèn)股權(quán)證的相關(guān)理論及研究綜述
        1.4.1 現(xiàn)代期權(quán)定價(jià)理論研究的發(fā)展
        1.4.2 現(xiàn)代股票期權(quán)激勵(lì)的理論基礎(chǔ)及應(yīng)用情況
第二章 認(rèn)股權(quán)證融資的一般經(jīng)濟(jì)分析
    2.1 認(rèn)股權(quán)證融資的國際考察
    2.2 認(rèn)股權(quán)證的經(jīng)濟(jì)特性分析
        2.2.1 認(rèn)股權(quán)證的定價(jià)
        2.2.2 認(rèn)股權(quán)證的稀釋效應(yīng)及與其他融資方式的比較
        2.2.3 認(rèn)股權(quán)證的投資杠桿效應(yīng)和套期保值功能
        2.2.4 認(rèn)股權(quán)證完善市場(chǎng)的作用
    2.3 認(rèn)股權(quán)證與公司治理結(jié)構(gòu)
        2.3.1 認(rèn)股權(quán)證激勵(lì)的信息經(jīng)濟(jì)學(xué)解釋
        2.3.2 認(rèn)股權(quán)證的激勵(lì)邏輯
第三章 認(rèn)股權(quán)證融資在我國應(yīng)用的市場(chǎng)動(dòng)因分析
    3.1 我國證券市場(chǎng)再融資現(xiàn)狀及趨勢(shì)
        3.1.1 配股現(xiàn)狀及趨勢(shì)
        3.1.2 增發(fā)現(xiàn)狀及趨勢(shì)
        3.1.3 可轉(zhuǎn)換債券融資現(xiàn)狀及趨勢(shì)
    3.2 上市公司再融資行為存在的問題
        3.2.1 為圈錢而進(jìn)行利潤操縱
        3.2.2 融資成本約束軟化、融資效率低下
        3.2.3 募集資金閑置或變更投向制約上市公司競(jìng)爭(zhēng)力的加強(qiáng)
        3.2.4 與上市公司再融資行為相關(guān)的其他問題
    3.3 上市公司再融資行為存在問題的成因
        3.3.1 股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理導(dǎo)致融資決策偏離了公司發(fā)展需要
        3.3.2 各層面對(duì)再融資行為的外部約束功能不足
第四章 認(rèn)股權(quán)證增進(jìn)上市公司再融資效率的作用機(jī)理
    4.1 從上市公司角度分析認(rèn)股權(quán)證增進(jìn)再融資效率的作用
        4.1.1 上市公司對(duì)外發(fā)行認(rèn)股權(quán)證能夠提高融資成功率
        4.1.2 認(rèn)股權(quán)證的對(duì)內(nèi)發(fā)行能夠完善內(nèi)部激勵(lì)機(jī)制
        4.1.3 認(rèn)股權(quán)證能有效抑制管理層的機(jī)會(huì)主義行為
        4.1.4 認(rèn)股權(quán)證能優(yōu)化上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、完善約束機(jī)制
    4.2 從投資者角度分析權(quán)證增進(jìn)上市公司再融資效率的作用
        4.2.1 認(rèn)股權(quán)證的投資杠桿效應(yīng)能促進(jìn)權(quán)證發(fā)行的成功
        4.2.2 權(quán)證持有者對(duì)上市公司再融資行為形成有效外部監(jiān)督
    4.3 認(rèn)股權(quán)證規(guī)范融資第三方主體——券商的作用分析
第五章 我國引入認(rèn)股權(quán)證的環(huán)境分析及發(fā)展策略
    5.1 認(rèn)股權(quán)證在我國引入的環(huán)境分析
        5.1.1 認(rèn)股權(quán)證的推出符合我國金融創(chuàng)新的基本原則
        5.1.2 國內(nèi)外實(shí)踐使權(quán)證推行有章可循
        5.1.3 認(rèn)股權(quán)證的推出具有宏觀和微觀環(huán)境的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)
    5.2 我國權(quán)證市場(chǎng)歷史的啟示及重新啟動(dòng)面臨的障礙
        5.2.1 我國權(quán)證市場(chǎng)發(fā)展歷程及啟示
        5.2.2 重新啟動(dòng)權(quán)證市場(chǎng)面臨的法律障礙
    5.3 認(rèn)股權(quán)證的發(fā)展策略
        5.3.1 以促進(jìn)和規(guī)范再融資行為為主要目標(biāo)
        5.3.2 開展啟動(dòng)權(quán)證市場(chǎng)的前期籌備工作
        5.3.3 可采取的操作策略
    5.4 推行認(rèn)股權(quán)證必要的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管措施
        5.4.1 加強(qiáng)對(duì)權(quán)證投資者的監(jiān)管
        5.4.2 加強(qiáng)和健全對(duì)中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管
        5.4.3 加強(qiáng)政府和主管部門對(duì)市場(chǎng)的管理與監(jiān)控
        5.4.4 探索法律和自律相結(jié)合的管理模式
        5.4.5 加強(qiáng)投資者教育，強(qiáng)化投資理性與風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)
第六章 結(jié)論
    6.1 結(jié)論
    6.2 本文創(chuàng)新點(diǎn)
參考文獻(xiàn)
致謝
攻讀學(xué)位期間主要研究成果



本文編號(hào)：3800829