發(fā)布時間：2023-04-25 05:45

　　上市公司的融資效率正受到理論界和投資者的質(zhì)疑。在國有上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理、激勵與約束機制缺失的體制根源下，現(xiàn)行配股、增發(fā)和可轉(zhuǎn)換債券融資方式不能有效約束上市公司的融資決策和融資行為，最終導(dǎo)致了上市公司再融資的隨意性和市場資源配置的低效率。為此，采取有效方式規(guī)范和約束上市公司再融資行為，是一項勢所必行的課題，既有理論價值，也有現(xiàn)實意義。 本文運用期權(quán)及認股權(quán)證相關(guān)理論和方法，系統(tǒng)闡述了認股權(quán)證促進融資和激勵兼容的經(jīng)濟功能，指出認股權(quán)證作為一種融資方式能夠比配股、增發(fā)和可轉(zhuǎn)換債券更好地規(guī)范上市公司的融資行為，其作用機理表現(xiàn)為：①形成發(fā)行公司的外部監(jiān)督，使權(quán)證持有者對上市公司的融資行為具有有效表決權(quán)，投資者可根據(jù)上市公司業(yè)績與股價表現(xiàn)來決定是否進行投資；②完善發(fā)行公司內(nèi)部激勵約束機制，建立公司業(yè)績與經(jīng)理人員薪酬的正相關(guān)關(guān)系，從而使公司的融資決策真正體現(xiàn)競爭力提高的要求。以此為基礎(chǔ)，本文對我國引入認股權(quán)證的經(jīng)濟、法律及風(fēng)險監(jiān)管等環(huán)境因素進行了探討，并結(jié)合我國證券市場融資現(xiàn)狀，給出認股權(quán)證的發(fā)展環(huán)境已經(jīng)成熟的結(jié)論。在具體實施中，需遵循立法與監(jiān)管并行、規(guī)范融資行為與完善市場投資品種并舉的...

【文章頁數(shù)】：73 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
第一章 導(dǎo)論
    1.1 研究背景及思路
    1.2 研究方法及研究框架
    1.3 認股權(quán)證涵義的界定
        1.3.1 認股權(quán)證的涵義
        1.3.2 認股權(quán)證的基本特征
    1.4 認股權(quán)證的相關(guān)理論及研究綜述
        1.4.1 現(xiàn)代期權(quán)定價理論研究的發(fā)展
        1.4.2 現(xiàn)代股票期權(quán)激勵的理論基礎(chǔ)及應(yīng)用情況
第二章 認股權(quán)證融資的一般經(jīng)濟分析
    2.1 認股權(quán)證融資的國際考察
    2.2 認股權(quán)證的經(jīng)濟特性分析
        2.2.1 認股權(quán)證的定價
        2.2.2 認股權(quán)證的稀釋效應(yīng)及與其他融資方式的比較
        2.2.3 認股權(quán)證的投資杠桿效應(yīng)和套期保值功能
        2.2.4 認股權(quán)證完善市場的作用
    2.3 認股權(quán)證與公司治理結(jié)構(gòu)
        2.3.1 認股權(quán)證激勵的信息經(jīng)濟學(xué)解釋
        2.3.2 認股權(quán)證的激勵邏輯
第三章 認股權(quán)證融資在我國應(yīng)用的市場動因分析
    3.1 我國證券市場再融資現(xiàn)狀及趨勢
        3.1.1 配股現(xiàn)狀及趨勢
        3.1.2 增發(fā)現(xiàn)狀及趨勢
        3.1.3 可轉(zhuǎn)換債券融資現(xiàn)狀及趨勢
    3.2 上市公司再融資行為存在的問題
        3.2.1 為圈錢而進行利潤操縱
        3.2.2 融資成本約束軟化、融資效率低下
        3.2.3 募集資金閑置或變更投向制約上市公司競爭力的加強
        3.2.4 與上市公司再融資行為相關(guān)的其他問題
    3.3 上市公司再融資行為存在問題的成因
        3.3.1 股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理導(dǎo)致融資決策偏離了公司發(fā)展需要
        3.3.2 各層面對再融資行為的外部約束功能不足
第四章 認股權(quán)證增進上市公司再融資效率的作用機理
    4.1 從上市公司角度分析認股權(quán)證增進再融資效率的作用
        4.1.1 上市公司對外發(fā)行認股權(quán)證能夠提高融資成功率
        4.1.2 認股權(quán)證的對內(nèi)發(fā)行能夠完善內(nèi)部激勵機制
        4.1.3 認股權(quán)證能有效抑制管理層的機會主義行為
        4.1.4 認股權(quán)證能優(yōu)化上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、完善約束機制
    4.2 從投資者角度分析權(quán)證增進上市公司再融資效率的作用
        4.2.1 認股權(quán)證的投資杠桿效應(yīng)能促進權(quán)證發(fā)行的成功
        4.2.2 權(quán)證持有者對上市公司再融資行為形成有效外部監(jiān)督
    4.3 認股權(quán)證規(guī)范融資第三方主體——券商的作用分析
第五章 我國引入認股權(quán)證的環(huán)境分析及發(fā)展策略
    5.1 認股權(quán)證在我國引入的環(huán)境分析
        5.1.1 認股權(quán)證的推出符合我國金融創(chuàng)新的基本原則
        5.1.2 國內(nèi)外實踐使權(quán)證推行有章可循
        5.1.3 認股權(quán)證的推出具有宏觀和微觀環(huán)境的堅實基礎(chǔ)
    5.2 我國權(quán)證市場歷史的啟示及重新啟動面臨的障礙
        5.2.1 我國權(quán)證市場發(fā)展歷程及啟示
        5.2.2 重新啟動權(quán)證市場面臨的法律障礙
    5.3 認股權(quán)證的發(fā)展策略
        5.3.1 以促進和規(guī)范再融資行為為主要目標(biāo)
        5.3.2 開展啟動權(quán)證市場的前期籌備工作
        5.3.3 可采取的操作策略
    5.4 推行認股權(quán)證必要的風(fēng)險監(jiān)管措施
        5.4.1 加強對權(quán)證投資者的監(jiān)管
        5.4.2 加強和健全對中介機構(gòu)的監(jiān)管
        5.4.3 加強政府和主管部門對市場的管理與監(jiān)控
        5.4.4 探索法律和自律相結(jié)合的管理模式
        5.4.5 加強投資者教育，強化投資理性與風(fēng)險意識
第六章 結(jié)論
    6.1 結(jié)論
    6.2 本文創(chuàng)新點
參考文獻
致謝
攻讀學(xué)位期間主要研究成果



本文編號：3800829