發(fā)布時間：2023-03-24 22:42

　　上市公司家族控制程度的差異是否會引起投資者對其股票估值的不確定性的變化,這一問題在現(xiàn)有家族企業(yè)研究文獻中鮮有涉及。基于我國A股家族上市公司樣本的2009—2017年度數(shù)據(jù),從股票超額收益率對投資者情緒敏感度的角度,分析了家族控制程度對股價情緒效應(yīng)的影響。研究發(fā)現(xiàn),家族控制程度的增加會加劇上市公司股價的情緒效應(yīng),股票超額收益率對投資者情緒的波動更為敏感,而且公司規(guī)模越小,賬面市值比越低,則其股價情緒效應(yīng)越明顯。股權(quán)制衡程度更高的公司,家族控制程度對其股價情緒效應(yīng)的影響會降低,說明有效的治理結(jié)構(gòu)會減緩股價情緒效應(yīng)。公司主動性信息披露、代際傳承進展,以及公司所處行業(yè)的市場競爭程度,均顯著地負(fù)向調(diào)節(jié)家族控制程度對股價情緒效應(yīng)的影響,減緩了收益率對情緒的敏感程度。通過改善這些變量的監(jiān)管狀況,可以有效緩解投資者情緒對家族控制公司股價的沖擊,促進股票市場的平穩(wěn)運行。

【文章頁數(shù)】：12 頁

【文章目錄】：
一、問題的提出
二、文獻回顧與研究假設(shè)
    (一) 家族控制公司與股價情緒效應(yīng)
    (二) 信息披露的調(diào)節(jié)作用
    (三) 代際傳承的調(diào)節(jié)作用
    (四) 行業(yè)競爭度的調(diào)節(jié)作用
三、研究設(shè)計
    (一) 樣本選擇
    (二) 變量設(shè)計
        1. 被解釋變量:家族控制程度 (FC)
        2. 解釋變量:股價的情緒效應(yīng) (SESR)
        3. 調(diào)節(jié)變量:信息披露指標(biāo) (ID)
        4. 調(diào)節(jié)變量:代際傳承指標(biāo) (II)
        5. 調(diào)節(jié)變量:行業(yè)競爭 (MC)
        6. 控制變量
    (三) 基礎(chǔ)模型與數(shù)據(jù)說明
四、實證分析
    (一) 描述性統(tǒng)計
    (二) 回歸結(jié)果分析
五、內(nèi)生性探討與穩(wěn)健性檢驗
    (一) 內(nèi)生性問題的討論
    (二) 穩(wěn)健性檢驗
六、研究結(jié)論與啟示



本文編號：3769992