股票價(jià)格的波動(dòng)率是股票衍生品價(jià)格的決定性因素。Black &Scholes假設(shè)股票價(jià)格服從幾何布朗運(yùn)動(dòng)，在無(wú)套利分析的框架下給出了歐式期權(quán)價(jià)格的定價(jià)公式，其重要的假設(shè)條件是波動(dòng)率為一個(gè)常數(shù)。但是越來(lái)越多的實(shí)證研究結(jié)果表明，股票收益率存在顯著的尖峰厚尾現(xiàn)象，很難用一般的正態(tài)分布進(jìn)行描述，而且其波動(dòng)率存在明顯的時(shí)變性特征。所以，放寬股票價(jià)格波動(dòng)率的恒定條件，研究其變動(dòng)特征，對(duì)認(rèn)股權(quán)證的定價(jià)具有重要意義。 本文采用更具實(shí)際應(yīng)用價(jià)值的GARCH(1，1)模型來(lái)估計(jì)波動(dòng)率，并將該模型引入到權(quán)證定價(jià)理論中，利用風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)原理及Monte-Carlo模擬方法給出權(quán)證的定價(jià)模型。在實(shí)證研究中，本文選取長(zhǎng)電權(quán)證為研究對(duì)象。通過(guò)對(duì)標(biāo)的證券——長(zhǎng)江電力股份(簡(jiǎn)稱(chēng)G長(zhǎng)電)股票收益率的分析，發(fā)現(xiàn)其收益率存在明顯的“群集”性和非正態(tài)性，不符合B-S模型的假設(shè)，因而不能直接應(yīng)用B-S定價(jià)公式對(duì)長(zhǎng)電權(quán)證進(jìn)行定價(jià)。本文運(yùn)用Eviews計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)軟件估計(jì)G長(zhǎng)電股票波動(dòng)率的GARCH(1，1)模型，并用Matlab數(shù)學(xué)軟件對(duì)定價(jià)模型進(jìn)行了編程，計(jì)算出權(quán)證的理論價(jià)格，同時(shí)與B-S公式定價(jià)下的權(quán)證價(jià)格以及權(quán)證的市場(chǎng)價(jià)...

【文章頁(yè)數(shù)】：39 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
中文摘要
Abstract
1、引言
    1.1 研究背景及問(wèn)題的提出
    1.2 文獻(xiàn)回顧
        1.2.1 權(quán)證定價(jià)理論
        1.2.2 波動(dòng)理論
    1.3 本文的結(jié)構(gòu)安排和創(chuàng)新點(diǎn)
2、權(quán)證的概述
    2.1 權(quán)證
    2.2 權(quán)證的分類(lèi)
    2.3 權(quán)證的特點(diǎn)
    2.4 認(rèn)股權(quán)證的發(fā)展歷史
        2.4.1 認(rèn)股權(quán)證在世界范圍的發(fā)展歷史
        2.4.2 認(rèn)股權(quán)證在我國(guó)內(nèi)地的發(fā)展歷史
    2.5 認(rèn)股權(quán)證在我國(guó)金融市場(chǎng)中的作用
        2.5.1 認(rèn)股權(quán)證對(duì)國(guó)有股減持的作用
        2.5.2 認(rèn)股權(quán)證在股權(quán)分置改革中的作用
        2.5.3 認(rèn)股權(quán)證對(duì)企業(yè)的影響——對(duì)高層管理人員的激勵(lì)
3、權(quán)證定價(jià)因素及原理
    3.1 認(rèn)股權(quán)證的價(jià)格的影響因素
    3.2 認(rèn)股權(quán)證的定價(jià)原理
        3.2.1 無(wú)套利定價(jià)原理
        3.2.2 風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)原理
    3.3 Black-Scholes期權(quán)定價(jià)模型
4、波動(dòng)率的GARCH模型及權(quán)證定價(jià)理論
    4.1 GARCH模型簡(jiǎn)介
    4.2 GARCH模型
    4.3 ARCH檢驗(yàn)
        4.3.1 ARCH LM檢驗(yàn)
        4.3.2 殘差平方相關(guān)圖
    4.4 Monte-Carlo模擬
    4.5 權(quán)證定價(jià)模型
        4.5.1 波動(dòng)率σ_v已知情況下的權(quán)證定價(jià)模型
        4.5.2 波動(dòng)率σ_v未知情況下的權(quán)證定價(jià)模型
        4.5.3 波動(dòng)率在GARCH(1,1)模型下的權(quán)證定價(jià)模型
5、實(shí)證分析
    5.1 數(shù)據(jù)的選擇
    5.2 G長(zhǎng)電收益率序列的單位根檢驗(yàn)
    5.3 G長(zhǎng)電收益率序列的正態(tài)性檢驗(yàn)
    5.4 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的確定
    5.5 波動(dòng)率的估計(jì)
        5.5.1 歷史波動(dòng)率
        5.5.2 隱含波動(dòng)率
        5.5.3 GARCH(1,1)模型下的波動(dòng)率估計(jì)
    5.6 GARCH(1,1)模型的ARCH LM檢驗(yàn)
    5.7 GARCH(1,1)模型下的權(quán)證理論定價(jià)及其探討
        5.7.1 權(quán)證理論價(jià)格計(jì)算
        5.7.2 計(jì)算結(jié)果分析
        5.7.3 結(jié)果差異分析
6、結(jié)束語(yǔ)
參考文獻(xiàn)
在校期間發(fā)表的論文、科研成果等
致謝



本文編號(hào)：3768353