從套期保值理論現(xiàn)有的研究成果來看,當前主流是從投資組合的角度來看待套期保值,要求在風險最小化或收益最大化的條件下,確定現(xiàn)貨頭寸與期貨頭寸的比例,因此套期保值比率的確定是研究的核心問題。針對在一定風險假定下,通過條件風險價值（CVaR）來控制套期保值資產(chǎn)組合在極端情況下發(fā)生的超額損失,一些研究建立了相應(yīng)的靜態(tài)最優(yōu)套期保值比決策模型。本文采用基于套期保值組合收益率的CVaR為目標函數(shù)來建立動態(tài)的最優(yōu)套期保值比模型,通過在一定的置信水平下對套期保值資產(chǎn)組合的尾部損失進行控制,并利用移動窗口法來實現(xiàn)最優(yōu)套期保值頭寸的動態(tài)決策。本文首先通過CVaR來控制套期保值資產(chǎn)組合在極端情況下發(fā)生的超額損失,建立組合收益率CVaR最小的套期保值模型,得到最優(yōu)套期保值比。其次,通過GARCH模型來預(yù)測各資產(chǎn)及組合的方差和均值,將波動率聚集效應(yīng)和時變方差效應(yīng)考慮在預(yù)測過程中,從而解決套期保值比動態(tài)決策問題。最后,在實證部分分別以鄭州商品交易所的白糖期貨和香港期貨交易所的恒生指數(shù)期貨為樣本數(shù)據(jù)進行檢驗。檢驗結(jié)果表明,與同類別的VaR法、Sharp法比較,在相近的單位風險收益條件下,本文研究方法在套期保值頭寸規(guī)模與... 

【文章頁數(shù)】：54 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
致謝
摘要
Abstract
1 緒論
    1.1 研究背景
    1.2 研究內(nèi)容
    1.3 研究方法和論文框架
        1.3.1 創(chuàng)新點與研究方法
        1.3.2 模型建立方法
        1.3.3 論文框架
2 文獻綜述
    2.1 國外研究現(xiàn)狀
    2.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀
3 基于CVAR的動態(tài)套期保值比模型的建立
    3.1 模型建立的理論基礎(chǔ)
        3.1.1 VaR的定義
        3.1.2 CVaR的定義
        3.1.3 資產(chǎn)組合中CVaR模型
        3.1.4 GARCH模型預(yù)測方差與均值
        3.1.5 模型動態(tài)化的實現(xiàn)
    3.2 模型的建立
        3.2.1 組合收益率的CVaR值計算
        3.2.2 最優(yōu)套期保值比模型的建立
        3.2.3 模型的動態(tài)化
    3.3 對比用模型介紹
4 基于白糖與恒生指數(shù)的實證檢驗
    4.1 數(shù)據(jù)描述
    4.2 數(shù)據(jù)處理
    4.3 套期保值效果的實證分析
        4.3.1 白糖樣本的實證分析
        4.3.2 恒生指數(shù)樣本的實證分析
5 總結(jié)與展望
    5.1 本文總結(jié)
    5.2 存在的不足與展望
參考文獻
作者簡歷



本文編號：3676244