本文關(guān)鍵詞：我國私募基金監(jiān)管問題研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】： 私募基金,是相對于公募基金而言的一個概念,指不是面向所有投資者,而是通過非公開方式面向少數(shù)機構(gòu)投資者和富有的個人投資者募集資金而設(shè)立的投資基金。其銷售和贖回均為基金經(jīng)理人通過私下與投資者協(xié)商進行,一般以投資意向書(非公開的招股說明書)等形式進行募集。 國際資本市場上,私募基金相當(dāng)繁榮,發(fā)展比較迅速,尤其是90年代以來,隨著金融全球化趨勢的加深和各種投資工具的創(chuàng)新,美國私募基金業(yè)獲得極大的發(fā)展,基金的數(shù)量和規(guī)模每年都以20%的速度增長,現(xiàn)在已經(jīng)成為美國金融領(lǐng)域一支成長最快的力量。同樣,私募基金在我國金融市場上的發(fā)展也非常迅速,自進入我國金融市場以來,經(jīng)過十余年的發(fā)展,我國私募基金已經(jīng)初具規(guī)模了,其資金規(guī)模一度高達8000億元,堪稱中國最大的“灰色部落”。我國私募基金完全是基于市場需求而自發(fā)成長起來的,因此帶有自發(fā)性、靈活性、地下性。其誕生伊始就未受到監(jiān)管層的關(guān)注,也沒有任何的法律法規(guī)主動給予其必要的規(guī)范。雖然法律規(guī)范始終沒有賦予私募基金合法的地位,但是私募基金在我國資本市場上的發(fā)展仍非常迅速,它按市場化原則操作,其管理和運作都參照國外的相關(guān)市場規(guī)則和公司管理章程進行,并帶有明顯的中國初級市場的特征。作為順應(yīng)市場經(jīng)濟發(fā)展的要求而生的、市場經(jīng)濟自發(fā)產(chǎn)生的產(chǎn)物,私募基金是“不合理監(jiān)管體系下的合理選擇”。 由于沒有具體的法律的規(guī)范,我國私募基金的表現(xiàn)形式多樣化,主要有工作室、委托理財、契約式或公司式私募基金等形式,且運作機制也呈現(xiàn)不同的特點。我國私募基金產(chǎn)生的原因是多方面的,主要是市場的供需關(guān)系所導(dǎo)致的必然結(jié)果。由于沒有相應(yīng)的法律規(guī)范,私募基金存在組織形式混亂、缺乏必要的投資工具、吸引資金手段具有違法性、內(nèi)幕交易和操縱股票交易價格現(xiàn)象普遍等問題,加大了證券市場的系統(tǒng)性風(fēng)險。因此,當(dāng)務(wù)之急就是要盡快對私募基金進行立法規(guī)范,使私募基金在法律的框架內(nèi)健康發(fā)展。隨著市場經(jīng)濟的進一步發(fā)展,我國的資本市場進一步開放,私募基金愈加活躍,對私募基金進行監(jiān)管是必要而且必須的選擇。 本文分五章對私募基金監(jiān)管問題進行了研究探討: 第一章緒論,主要是進行理論分析,為本文的展開奠定基礎(chǔ)。本章分析了研究私募基金監(jiān)管問題的研究背景,回答了“為什么要對這個問題進行研究”;同時,通過與公募基金的對比,總結(jié)出私募基金的特征;在進一步研究私募基金組織形式的基礎(chǔ)上,對比分析私募基金與相關(guān)概念,厘清了私募基金的內(nèi)涵,明確了本文的研究對象。研究私募基金的監(jiān)管,首先要探討私募基金的合法化問題。筆者從私募基金本身的內(nèi)在發(fā)展需要、證券市場發(fā)展需要、國內(nèi)證券市場與國際市場的接軌需要以及國際市場經(jīng)驗的啟示四個方面揭示了我國私募基金合法化的必要性,并從私募基金的規(guī)模和我國資本市場的發(fā)展?fàn)顩r出發(fā),對我國私募基金監(jiān)管的必要性和緊迫性等進行了論述,奠定了私募基金監(jiān)管問題研究的基礎(chǔ)。 第二章分析了我國私募基金的特殊性。研究中國私募基金的監(jiān)管,不能脫離中國私募基金的特殊性,否則就陷入了坐而論道的空談主義。本章從我國私募基金的產(chǎn)生背景和發(fā)展歷史入手,分析了我國私募基金的特質(zhì):不規(guī)范與嚴自律相統(tǒng)一、資金來源多樣化、組織形式多樣化、私募基金經(jīng)理人的個人烙印明顯等。我國私募基金的這些特點和其追求利益最大化、逃避募集成本的利益驅(qū)動,使得私募基金本身在尋求監(jiān)管方面的意愿不足,再加上認知上的困惑、我國金融體制嚴格等因素,導(dǎo)致了我國私募基金游離于監(jiān)管體制之外。本章的內(nèi)容明確了我國私募基金的特殊性,進一步的明確了研究對象的特征,有利于進一步展開研究。 第三章是關(guān)于私募基金監(jiān)管的比較法研究。談私募基金的監(jiān)管,有必要借鑒國外的先進經(jīng)驗。美國是私募基金產(chǎn)生和發(fā)展最快的國家,因此美國的私募基金法律規(guī)范及私募基金的運作模式對我國私募基金監(jiān)管應(yīng)該會有所啟發(fā);日本是經(jīng)歷了金融嚴格管制向金融自由化發(fā)展的國家,其金融體制的發(fā)展軌跡是我國金融體制改革的方向,其私募基金監(jiān)管體系的構(gòu)建對我國很有參考價值;香港和臺灣地區(qū)的私募基金由于法律規(guī)定的不同,呈現(xiàn)不同的特點。這些國家和地區(qū)的立法經(jīng)驗都對我國的私募基金監(jiān)管有很大的參考價值。在研究這些國家和地區(qū)的私募基金監(jiān)管狀況之后得出結(jié)論:第一,不同的金融政策對私募基金的存在和監(jiān)管會產(chǎn)生不同的影響,金融政策越自由的國家越是承認私募基金的合法化,并且在私募基金的監(jiān)管上更趨于寬松。所以在分析我國的私募基金監(jiān)管問題上,亦應(yīng)該結(jié)合我國的金融政策進行思考。第二、從監(jiān)管力度來看,私募基金的監(jiān)管力度較公募基金寬松是普遍一致的思路和法則。第三,鑒于“私募基金”投資具有的風(fēng)險性,監(jiān)管的重點是對于投資者本身有一定資金和知識的要求,并且對私募方式的信息傳播有一定的限制。 第四章介紹了我國私募基金的監(jiān)管狀況,并分析了我國私募基金監(jiān)管中存在的問題。雖然我國法律尚未正式承認私募基金的存在,但是從諸多的部門法規(guī)的規(guī)定中,已經(jīng)可以窺見對私募基金的隱晦認可了。這些規(guī)定雖然是零散的、非系統(tǒng)化的,但是對我國進一步規(guī)范化私募基金監(jiān)管具有重要的參考價值。從對我國私募基金立法監(jiān)管現(xiàn)狀的研究可以得出三點結(jié)論:第一,我國法律體系中雖然難以找到專門的私募基金監(jiān)管法律條文,但是可以發(fā)現(xiàn)某些法律條文可以為我國私募基金的監(jiān)管提供法律建議和參考,這也說明了我國私募基金的合法化已得到法律的隱晦的認同了;第二,雖然在我國現(xiàn)有法律框架下可以找到與國際私募基金類似的規(guī)定,但是這些規(guī)定與國際相關(guān)的規(guī)定相比,不確定性仍然很強;第三,我國對于類似私募基金的資金運作方式的監(jiān)管法律條文散見于各種法律法規(guī)中,非常分散,而且很多規(guī)定顯得比較粗糙,未能形成一個完整的體系;第四,我國對于私募基金的資本運作方式的監(jiān)管,更多的是以規(guī)定、規(guī)章、辦法的形式出現(xiàn)的,較少正式的法律規(guī)制。 通過分析我國私募基金監(jiān)管現(xiàn)狀,對比我國與境外國家和地區(qū)的私募基金監(jiān)管狀況區(qū)別,可以看出我國私募基金監(jiān)管上存在的主要問題:(1)立法上不完善;(2)存在特殊的風(fēng)險因素;(3)資金隱蔽性強,難以監(jiān)管;(4)基金經(jīng)理人和投資人受監(jiān)管意愿不足等。 第五章探討私募基金監(jiān)管的制度安排問題。在制度選擇上,筆者從市場自發(fā)作用和私募基金的規(guī)范范圍、監(jiān)管效率、監(jiān)管結(jié)構(gòu)、投資風(fēng)險防范以及外部行政監(jiān)督體制設(shè)立等不同的角度出發(fā),提出了我國私募基金監(jiān)管制度的構(gòu)建應(yīng)該關(guān)注的問題。在私募基金監(jiān)管的正式制度安排上,筆者結(jié)合我國私募基金的特點,以我國私募基金現(xiàn)階段的監(jiān)管現(xiàn)況為基礎(chǔ),并參考海外國家和地區(qū)經(jīng)驗,提出了私募基金監(jiān)管的具體建議:(1)確定“政府備案管理”的私募基金募集管理原則;(2)私募基金的管理人資格要求上,一是必須擁有一定的資本作為信用保障;二是管理人必須投入一部分自有資本在私募基金中進行營運;三是經(jīng)過政府的“備案”后,允許私募基金管理人以多種形式存在,其中“有限合伙”的方式應(yīng)該是首要選擇;(3)“合格的投資者”要符合人數(shù)和資本數(shù)量兩個條件,人數(shù)上不得多于200人,資金要求上宜以《征求意見稿》所提100萬為最低限制;(4)私募基金的資金管理上宜采用第三方托管;(5)設(shè)計統(tǒng)一的契約合同,強制進行風(fēng)險披露,防止欺詐;(6)不得進行公開的廣告宣傳;(7)采取定期的內(nèi)部信息披露制度,確保投資者的知情權(quán);(8)允許私募基金以“工作室”、“咨詢室”等多樣化的組織形式存在;(9)立法確定行業(yè)協(xié)會作用,充分發(fā)揮行業(yè)自律作用;(10)設(shè)計合理靈活的私募基金退出機制,進行必要的風(fēng)險防范;(11)在稅收方面做出相關(guān)的規(guī)定,確保私募基金的正常經(jīng)營;(12)限制社保基金等關(guān)系國計民生的資金投入私募基金;(13)建立大額交易、關(guān)聯(lián)交易的報告制度,保護投資者利益;(14)明確對私募基金管理人的忠實義務(wù)做出規(guī)定。在非正式制度安排上,筆者主要提出了文化建設(shè)、道德建設(shè)等方面的建議,嘗試從另一個角度解讀私募基金監(jiān)管的內(nèi)涵。
【關(guān)鍵詞】：私募基金 監(jiān)管 法律制度 安排
【學(xué)位授予單位】：西南財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2008
【分類號】：D922.2
【目錄】：

• 摘要3-7
• Abstract7-13
• 導(dǎo)論13-19
• 一、研究私募基金監(jiān)管問題的意義13-14
• 二、私募基金監(jiān)管之文獻綜述14-17
• 三、本文采用的主要研究方法17
• 四、文章的基本思路和邏輯結(jié)構(gòu)17
• 五、其他需要交代的問題17-19
• 1. 緒論19-34
• 1.1 研究背景介紹19-20
• 1.2 私募基金的內(nèi)涵20-28
• 1.2.1 私募基金的概念20-23
• 1.2.2 私募基金的特征23-24
• 1.2.3 私募基金主要組織形式24-25
• 1.2.4 私募基金與相關(guān)概念的比較25-28
• 1.3 私募基金監(jiān)管的理論基礎(chǔ)分析28-33
• 1.3.1 私募基金合法化的必要性28-31
• 1.3.2 我國私募基金監(jiān)管的必要性和緊迫性31-33
• 1.4 小結(jié)33-34
• 2. 我國私募基金的特殊性分析34-41
• 2.1 我國私募基金產(chǎn)生發(fā)展的背景分析34-36
• 2.2 我國私募基金處于監(jiān)管體制之外的原因探討36-41
• 2.2.1 我國私募基金的特點分析37-39
• 2.2.2 我國私募基金處于監(jiān)管體制之外的原因探討39-41
• 3. 私募基金監(jiān)管狀況的比較研究41-52
• 3.1 概況41-42
• 3.2 金融自由化國家的監(jiān)管狀況：美國42-47
• 3.2.1 美國私募基金發(fā)展?fàn)顩r介紹42
• 3.2.2 美國私募基金立法監(jiān)管現(xiàn)狀研究42-47
• 3.3 經(jīng)歷了金融嚴格管制到自由化過程的國家的監(jiān)管狀況：日本47-48
• 3.4 我國香港、臺灣等地區(qū)對私募基金的監(jiān)管狀況48-49
• 3.4.1 香港地區(qū)私募基金監(jiān)管狀況研究48
• 3.4.2 臺灣地區(qū)私募基金監(jiān)管狀況研究48-49
• 3.5 小結(jié)49-52
• 4. 我國私募基金的監(jiān)管狀況及存在問題分析52-61
• 4.1 我國私募基金監(jiān)管狀況52-56
• 4.2 我國私募基金監(jiān)管與境外地區(qū)的比較分析56-57
• 4.3 我國私募基金監(jiān)管存在的問題57-61
• 4.3.1 立法上不完善57-58
• 4.3.2 存在特殊的風(fēng)險因素58-59
• 4.3.3 資金隱蔽性較強，難以監(jiān)管59
• 4.3.4 基金經(jīng)理人和投資人受監(jiān)管的意愿不足59-61
• 5. 我國私募基金監(jiān)管制度安排探討61-74
• 5.1 我國私募基金監(jiān)管制度的選擇61-64
• 5.2 我國私募基金監(jiān)管的正式制度安排64-72
• 5.2.1 關(guān)于私募基金的募集管理原則65-66
• 5.2.2 私募基金的管理人資格要求66
• 5.2.3 合格的投資者66-67
• 5.2.4 私募基金的資金管理上宜采用第三方托管67
• 5.2.5 統(tǒng)一的契約合同67-68
• 5.2.6 廣告宣傳限制68
• 5.2.7 信息披露要求68-69
• 5.2.8 私募基金組織形式上可以多樣化69
• 5.2.9 立法確定行業(yè)協(xié)會作用69-70
• 5.2.10 退出機制70
• 5.2.11 稅收方面的規(guī)定70-71
• 5.2.12 資金來源限制71
• 5.2.13 大額交易、關(guān)聯(lián)交易的報告制度71
• 5.2.14 私募基金管理人的忠實義務(wù)的規(guī)定71-72
• 5.3 我國私募基金監(jiān)管的非正式制度安排72-74
• 結(jié)束語74-75
• 參考文獻75-80
• 后記80-81
• 致謝81-82
• 在讀期間科研成果目錄82

【引證文獻】

中國博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 鞏云華;中國私募證券投資基金行為與監(jiān)管研究[D];南開大學(xué);2011年

  本文關(guān)鍵詞：我國私募基金監(jiān)管問題研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：357184