本文關(guān)鍵詞：機(jī)構(gòu)投資者行為及其對(duì)股價(jià)影響的實(shí)證研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】： 長期以來,投資者結(jié)構(gòu)一直被認(rèn)為是中國股市波動(dòng)劇烈的主要原因。機(jī)構(gòu)投資者作為證券市場(chǎng)的重要組成部分,在我國正以前所未有的速度發(fā)展壯大,因而對(duì)市場(chǎng)的影響也越來越顯著。理論界普遍認(rèn)為機(jī)構(gòu)投資者在資金、技術(shù)等方面優(yōu)于中小投資者,機(jī)構(gòu)投資者的專家理財(cái),理性投資能夠降低股價(jià)過度波動(dòng),起到穩(wěn)定市場(chǎng)的作用。但關(guān)于機(jī)構(gòu)投資者羊群行為和反饋交易行為對(duì)股價(jià)影響的研究,一直存在爭(zhēng)議。它們究竟是基于噪音信息或是反應(yīng)過度而造成股價(jià)大幅波動(dòng)的非理性行為,還是迅速吸收新的信息使股價(jià)在短期內(nèi)回到基礎(chǔ)價(jià)值的理性行為,成為爭(zhēng)論的焦點(diǎn)。本文是試圖通過對(duì)我國機(jī)構(gòu)投資者羊群行為和反饋交易行為的實(shí)證研究得出一些初步結(jié)論,并試圖為管理層提供相應(yīng)的政策建議。 本文在回顧相關(guān)理論和實(shí)證研究的基礎(chǔ)上,對(duì)我國證券市場(chǎng)上機(jī)構(gòu)投資者行為以及對(duì)股價(jià)的影響進(jìn)行了深入研究。利用2005年第1季度到2007年第4季度基金持股明細(xì),依次分析羊群行為和反饋交易行為的存在性以及它們對(duì)股價(jià)的影響。在利用LSV模型對(duì)羊群行為的研究中發(fā)現(xiàn),我國機(jī)構(gòu)投資者存在明顯的羊群行為,且賣出羊群行為強(qiáng)于買入羊群行為,并隨著股票樣本特性的不同而呈現(xiàn)出一定的規(guī)律性。通過分析超額需求度與上期股價(jià)表現(xiàn)的關(guān)系,發(fā)現(xiàn)我國機(jī)構(gòu)投資者有明顯的正反饋交易傾向,即買入上期表現(xiàn)較好的股票,賣出上期表現(xiàn)較差的股票。在進(jìn)一步的研究中發(fā)現(xiàn),羊群行為和正反饋交易行為不但加大了股價(jià)當(dāng)期波動(dòng)性,而且破壞了股價(jià)的長期穩(wěn)定。這種現(xiàn)象的存在實(shí)際上是由一系列復(fù)雜因素造成的,證券市場(chǎng)的不完善,機(jī)構(gòu)投資者的本身缺陷,法律法規(guī)的不健全是產(chǎn)生羊群行為和正反饋交易行為的主要原因。本文不但利用最新數(shù)據(jù)對(duì)我國羊群行為和反饋交易行為進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn),而且為管理層提供了政策建議,對(duì)規(guī)范我國機(jī)構(gòu)投資者行為,推動(dòng)證券市場(chǎng)穩(wěn)固發(fā)展有著重要意義。
【關(guān)鍵詞】：機(jī)構(gòu)投資者 羊群行為 反饋交易行為 股票價(jià)格
【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2008
【分類號(hào)】：F224;F832.51
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-12
• 第1章 緒論12-21
• 1.1 選題背景和意義12-13
• 1.2 文獻(xiàn)綜述13-19
• 1.2.1 國外文獻(xiàn)回顧13-16
• 1.2.2 國內(nèi)文獻(xiàn)回顧16-19
• 1.3 本文研究方法與主要內(nèi)容19-21
• 1.3.1 研究方法19
• 1.3.2 主要內(nèi)容19-21
• 第2章 機(jī)構(gòu)投資者行為及其對(duì)股價(jià)影響的一般理論21-35
• 2.1 機(jī)構(gòu)投資者的界定和特點(diǎn)21-22
• 2.2 國內(nèi)外機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展歷程22-28
• 2.2.1 國外機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展歷程22-23
• 2.2.2 國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展概況23-28
• 2.3 機(jī)構(gòu)投資者行為特征28-29
• 2.4 主要行為對(duì)股價(jià)影響的理論分析29-35
• 2.4.1 羊群行為及其對(duì)股價(jià)影響的理論分析30-33
• 2.4.2 反饋交易行為及其對(duì)股價(jià)影響的理論分析33-35
• 第3章 機(jī)構(gòu)投資者行為研究設(shè)計(jì)和實(shí)證結(jié)果35-48
• 3.1 模型選擇35-42
• 3.1.1 羊群行為模型選擇35-38
• 3.1.2 反饋交易行為模型選擇38-42
• 3.2 樣本選擇42-43
• 3.3 實(shí)證結(jié)果43-48
• 3.3.1 羊群行為實(shí)證結(jié)果43-45
• 3.3.2 反饋交易行為實(shí)證結(jié)果45-48
• 第4章 機(jī)構(gòu)投資者行為對(duì)股價(jià)影響的實(shí)證分析48-60
• 4.1 機(jī)構(gòu)投資者行為對(duì)當(dāng)期股價(jià)波動(dòng)性的影響48-49
• 4.2 機(jī)構(gòu)投資者行為對(duì)長期股價(jià)的影響49-54
• 4.2.1 羊群行為對(duì)長期股價(jià)的影響50-52
• 4.2.2 反饋交易行為對(duì)長期股價(jià)的影響52-54
• 4.3 我國羊群行為和正反饋交易行為產(chǎn)生的原因及其弱化對(duì)策54-60
• 4.3.1 原因分析54-57
• 4.3.2 弱化對(duì)策57-60
• 結(jié)論60-63
• 參考文獻(xiàn)63-67
• 致謝67-68
• 附錄A （攻讀學(xué)位期間所發(fā)表的學(xué)術(shù)論文目錄）68-69
• 附錄B 實(shí)證研究樣本基金69-72
• 附錄C 股票樣本各季度收益率統(tǒng)計(jì)72-73

【引證文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 金星;;證券投資基金持股期限與中小板上市公司績效的實(shí)證研究[J];中國證券期貨;2013年01期

中國碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前9條

1 鄒宇帥;我國證券投資基金投資行為及其市場(chǎng)影響研究[D];暨南大學(xué);2011年

2 張一;賣空限制對(duì)機(jī)構(gòu)投資者投資行為的影響研究[D];鄭州大學(xué);2011年

3 李菲;籌碼供需關(guān)系形成的股價(jià)漲跌模型及其應(yīng)用[D];天津大學(xué);2010年

4 楊力;基于高頻數(shù)據(jù)的中國證券市場(chǎng)投資者行為研究[D];青島大學(xué);2011年

5 宋鶴;我國證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)非對(duì)稱性實(shí)證研究[D];天津財(cái)經(jīng)大學(xué);2009年

6 黃麗琳;機(jī)構(gòu)投資者行為對(duì)證券市場(chǎng)穩(wěn)定性的影響研究[D];上海師范大學(xué);2009年

7 徐譽(yù)U

本文編號(hào)：357437