借助我國資本市場推出融資融券制度這一"自然實(shí)驗(yàn)",系統(tǒng)考察了管理層對公司負(fù)面信息的自愿披露是否會受到賣空機(jī)制的影響。研究發(fā)現(xiàn),賣空機(jī)制的引入有助于負(fù)面信息更及時(shí)地融入股價(jià),加大了股價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn),從而降低了管理層對負(fù)面信息的自愿披露質(zhì)量。進(jìn)一步的研究顯示,對于控股股東存在股權(quán)質(zhì)押行為的公司,控股股東的利益受賣空機(jī)制的影響更大,因此賣空機(jī)制的引入更能使管理層降低對公司負(fù)面信息的披露質(zhì)量;在管理層持股比例較高的公司,出于個(gè)人財(cái)富或職業(yè)發(fā)展的考慮,賣空機(jī)制的引入使管理層更有動(dòng)機(jī)降低對負(fù)面信息的披露質(zhì)量。另外,賣空機(jī)制的引入還增強(qiáng)了管理層延遲發(fā)布負(fù)面信息的動(dòng)機(jī);分析師可以在一定程度上發(fā)揮外部治理功能,削弱賣空機(jī)制與負(fù)面信息自愿披露質(zhì)量的負(fù)相關(guān)關(guān)系。 

【文章來源】：金融理論與實(shí)踐. 2019,(09)北大核心

【文章頁數(shù)】：10 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、文獻(xiàn)回顧、理論分析與研究假說
三、研究設(shè)計(jì)
    （一）樣本與數(shù)據(jù)
    （二）檢驗(yàn)?zāi)Ｐ?br>四、實(shí)證結(jié)果
    （一）描述性統(tǒng)計(jì)
    （二）賣空機(jī)制與負(fù)面信息披露質(zhì)量
    （三）股權(quán)質(zhì)押和管理層持股比例的影響
五、進(jìn)一步分析
    （一）對業(yè)績預(yù)告發(fā)布及時(shí)性的考察
    （二）對分析師治理效應(yīng)的考察
    （三）對強(qiáng)制性業(yè)績預(yù)告的考察
六、穩(wěn)健性檢驗(yàn)
    （一）重新定義賣空機(jī)制變量
    （二）重新定義業(yè)績預(yù)告精確度變量
    （三）剔除新會計(jì)準(zhǔn)則影響的考察
七、結(jié)論與啟示


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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本文編號：3396244