本文運(yùn)用“消費(fèi)效用無差別”對完備市場及不完備市場下的項(xiàng)目收益進(jìn)行統(tǒng)一定價(jià)。通過研究發(fā)現(xiàn)在不完備市場假設(shè)下,由于本質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)的存在以及決策者的謹(jǐn)慎動機(jī),可得到與傳統(tǒng)期權(quán)實(shí)物期權(quán)理論不同的結(jié)論。在傳實(shí)物統(tǒng)期權(quán)理論中,項(xiàng)目收益過程中波動率的增加會提高決策者的投資觸發(fā)水平以及實(shí)物期權(quán)的隱含價(jià)值,然而這一結(jié)論僅僅適用于在完備市場或是決策者為風(fēng)險(xiǎn)中性的理想假設(shè)。在實(shí)際情況中,由于本質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)的存在,完備市場的假設(shè)往往不成立,并且大多數(shù)決策者為風(fēng)險(xiǎn)厭惡類型。本文通過引入效用函數(shù),以消費(fèi)效用期望值的最大值為目標(biāo),運(yùn)用最優(yōu)動態(tài)規(guī)劃理論得到?jīng)Q策者的最優(yōu)投資消費(fèi)決策。通過研究可以發(fā)現(xiàn),決策者的謹(jǐn)慎儲蓄動機(jī)會對其投資觸發(fā)水平?jīng)Q策以及實(shí)物期權(quán)價(jià)格造成的影響,這種影響的大小與決策者謹(jǐn)慎儲蓄動機(jī)的強(qiáng)烈程度有關(guān),在文中這一強(qiáng)度體現(xiàn)為決策者消費(fèi)效用函數(shù)中的風(fēng)險(xiǎn)厭惡系數(shù)。論證了風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度只有與期權(quán)本質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)相結(jié)合才對期權(quán)消費(fèi)效用無差別價(jià)格產(chǎn)生影響:風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)相關(guān)性越強(qiáng),期權(quán)的本質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)越小,從而風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度對期權(quán)消費(fèi)效用無差別價(jià)格影響越弱;當(dāng)兩類資產(chǎn)完全相關(guān)時,期權(quán)的本質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)不存在,從而決策者風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度不對期權(quán)價(jià)格產(chǎn)生任何影響。... 

【文章來源】：湖南大學(xué)湖南省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：62 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
第1章 緒論
    1.1 實(shí)物期權(quán)理論的起源及其背景
        1.1.1 實(shí)物期權(quán)理論產(chǎn)生的現(xiàn)實(shí)背景
        1.1.2 實(shí)物期權(quán)理論產(chǎn)生的學(xué)術(shù)背景
    1.2 實(shí)物期權(quán)理論的發(fā)展
        1.2.1 傳統(tǒng)實(shí)物期權(quán)理論的缺陷
        1.2.2 不完備市場情形下（實(shí)物）期權(quán)理論的研究狀況
    1.3 效用無差別定價(jià)理論在實(shí)物期權(quán)中的應(yīng)用
        1.3.1 效用無差別定價(jià)理論的原理
        1.3.2 實(shí)物期權(quán)效用無差別定價(jià)的研究現(xiàn)狀
    1.4 本文構(gòu)想以及創(chuàng)新
第2章 一次性收益情形下的模型
    2.1 自保情形下(self-insurance)的一次性回報(bào)模型
        2.1.1 一般效用函數(shù)下的模型
        2.1.2 CARA 效用函數(shù)下的模型
    2.2 含對沖機(jī)會情形下的CARA 效用函數(shù)模型
第3章 收益服從現(xiàn)金流形式下的模型
    3.1 自保情形下的模型
    3.2 自保情形下的CARA 效用函數(shù)模型
    3.3 含對沖機(jī)會情形下的CARA 效用函數(shù)模型
    3.4 含對沖機(jī)會情形下CARA 效用函數(shù)模型的部分特例
第4章 固定結(jié)算時刻項(xiàng)目收益的消費(fèi)效用無差別定價(jià)
    4.1 完備市場下的期權(quán)一般消費(fèi)效用解
    4.2 不完備市場下的期權(quán)一般消費(fèi)效用解
    4.3 不完備市場下實(shí)物期權(quán)的CARA 消費(fèi)效用解及比較靜態(tài)分析
結(jié)論
參考文獻(xiàn)
致謝
附錄A 攻讀學(xué)位期間所發(fā)表的學(xué)術(shù)論文目錄


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]項(xiàng)目投資決策實(shí)物期權(quán)方法[J]. 林正龍,楊招軍,李樹丞,李林.  湖南大學(xué)學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版). 2007(04)
[2]風(fēng)險(xiǎn)投資決策中的二叉樹期權(quán)定價(jià)模型研究[J]. 劉成華,黃本笑,李梅.  科技管理研究. 2005(10)



本文編號：3312303