資產(chǎn)價格如何被決定是現(xiàn)代金融理論的核心問題之一。傳統(tǒng)資產(chǎn)定價模型由于忽略了現(xiàn)實世界中人們主觀判斷的因素,因而對證券市場中出現(xiàn)的種種金融異象的解釋乏力。隨著行為金融學(xué)的興起,越來越多的學(xué)者把投資者的認(rèn)知和行為納入金融理論的研究框架中,進而對資產(chǎn)定價作出了新的解釋。本文構(gòu)建了股票價格對過去信息的遲滯程度指標(biāo),并選取投資者認(rèn)知因素和上市公司基本面信息因素的代理變量,主要通過橫截面回歸分析和資產(chǎn)組合分析兩種方法對中國股票市場2000年至2007年的全部A股數(shù)據(jù)進行分析,發(fā)現(xiàn):（1）投資者認(rèn)知因素吸收并稀釋了公司基本面信息因素對于股價遲滯效應(yīng)的大部分解釋能力。（2）投資者認(rèn)知能夠很好的解釋不同遲滯程度資產(chǎn)組合之間的差額收益率,而公司基本面信息則不能。（3）公司規(guī)模、賬面市值比和動量因素并不能完全解釋上述差額收益率,而機構(gòu)投資者持股比例變動量、A股股東戶數(shù)變動量、換手率和超額市場收益的波動率提供了額外的解釋能力。（4）投資者對于不同行業(yè)的上市公司并沒有較大的認(rèn)知差異,而對于不同的最終控制人的公司,則存在認(rèn)知差異,投資者更看好國有資產(chǎn)控股的上市公司。（5）由于專業(yè)知識薄弱、信息獲取渠道不通暢、資金缺... 

【文章來源】：廈門大學(xué)福建省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：63 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

癡蕊顯蕊石爵同遲滯效應(yīng)(PostDl)的數(shù)量”“結(jié)果顯示

的認(rèn)知差異。由于缺乏熊市期間上市公司最終控制人類別的數(shù)據(jù)，本文僅就牛市中上市公司在不同控制人和不同遲滯程度之間的累積數(shù)量分布進行統(tǒng)計。圖3報告了牛市期間上市公司的累積數(shù)量分布。其中，序數(shù)l(遲滯小)至5(遲滯大)代表不同的遲滯程度;實際控制人A為企業(yè)或生產(chǎn)經(jīng)營活動單位，B為國有企業(yè)(包括全民所有制企業(yè)或國營企業(yè))，C為集體所有制企業(yè)，D為港澳臺資企業(yè)，E外商投資企業(yè)，F(xiàn)為外國企業(yè)，G為機關(guān)事業(yè)單位(包括機關(guān)

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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[3]基于CAPM的中國股市羊群行為研究——兼與宋軍、吳沖鋒先生商榷[J]. 孫培源,施東暉.  經(jīng)濟研究. 2002(02)
[4]證券市場中羊群行為的比較研究[J]. 宋軍,吳沖鋒.  統(tǒng)計研究. 2001(11)
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本文編號：3238415