一、選題背景新股發(fā)行公告往往伴隨公司股價(jià)顯著的下跌,即所謂的“公告效應(yīng)”,是國外市場(chǎng)上的普遍現(xiàn)象。近二十年來學(xué)者們?cè)谠搯栴}上投入了大量的時(shí)間和精力,試圖用各種理論去解釋它。然而,由于中國新股增發(fā)這種再融資方式出現(xiàn)的時(shí)間不長,關(guān)于增發(fā)問題的研究才開始起步,多數(shù)是描述性和政策性的,實(shí)證研究很少。對(duì)中國上市公司新股增發(fā)的公告效應(yīng)進(jìn)行深入研究有助于我們深刻理解該問題的實(shí)質(zhì)。尤其是在增發(fā)受到“質(zhì)疑”的今天,對(duì)該問題的研究有助于我們認(rèn)識(shí)上市公司的行為動(dòng)機(jī),了解A股市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)制和投資者行為,揭示其中的政策含義;對(duì)增發(fā)市場(chǎng)的規(guī)范和發(fā)展有著重要的學(xué)術(shù)意義和現(xiàn)實(shí)意義。二、研究方法與邏輯架構(gòu)本文采用事件研究法（Event study）對(duì)公告效應(yīng)的大小和顯著性進(jìn)行了研究。以增發(fā)招股意向書公告日為事件日,以公告日前一天及后兩天（-1,+2）作為研究公告效應(yīng)的公告期窗口。以市場(chǎng)收益率調(diào)整法計(jì)算股票每日的超額收益率,并在此基礎(chǔ)上計(jì)算事件窗內(nèi)樣本的平均累計(jì)超額收益率,那么公告期窗口內(nèi)的平均累計(jì)超額收益率即為公告效應(yīng)。同時(shí)通過t統(tǒng)計(jì)量檢驗(yàn)公告效應(yīng)的顯著性。另外,本文采用橫截面回歸分析法（Cross-sectional... 

【文章來源】：中國人民銀行金融研究所北京市

【文章頁數(shù)】：81 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
緒 論
第一章 文獻(xiàn)回顧
    第一節(jié) 國外部分研究成果的回顧
        一、 關(guān)于公告效應(yīng)及其顯著性的研究
        二、 有關(guān)公告效應(yīng)的理論假說
        三、 有關(guān)公告效應(yīng)理論假說的實(shí)證檢驗(yàn)
    第二節(jié) 我國上市公司增發(fā)公告效應(yīng)研究成果回顧
第二章 制度背景
    第一節(jié) 我國上市公司增發(fā)的歷史回顧
    第二節(jié) 增發(fā)新股的發(fā)行方式
        一、 按定價(jià)方式不同分類
        二、 按發(fā)行對(duì)象分類
    第三節(jié) 新股增發(fā)的特點(diǎn)
第三章 數(shù)據(jù)與方法
    第一節(jié) 數(shù)據(jù)來源與樣本選取
        一、 數(shù)據(jù)來源
        二、 樣本選取
        三、 數(shù)據(jù)處理
    第二節(jié) 研究方法
        一、 幾個(gè)日期的確定
        二、 超額收益率和累計(jì)超額收益率
第四章 實(shí)證結(jié)果分析之一
    第一節(jié) 公告效應(yīng)
        一、 平均超額收益率（AAR）
        二、 累計(jì)超額收益率和公告效應(yīng)（CAR）
    第二節(jié) 市值損失率
    第三節(jié) 增發(fā)窗口
第五章 實(shí)證結(jié)果分析之二
    第一節(jié) 價(jià)格壓力假說檢驗(yàn)
        一、 研究假設(shè)
        二、 變量選取與模型設(shè)定
        三、 檢驗(yàn)結(jié)果與討論
    第二節(jié) 杠桿假說檢驗(yàn)
        一、 研究假設(shè)與模型設(shè)定
        二、 檢驗(yàn)結(jié)果與討論
    第三節(jié) 優(yōu)序融資理論的檢驗(yàn)
        一、 研究假設(shè)
        二、 變量選取與模型設(shè)定
        三、 檢驗(yàn)結(jié)果與討論
    第四節(jié) 自由現(xiàn)金流量假說的檢驗(yàn)
        一、 研究假設(shè)
        二、 變量選取與模型設(shè)定
        三、 檢驗(yàn)結(jié)果與討論
    第五節(jié) 對(duì)其他因素的檢驗(yàn)
        一、 影響因素的說明
        二、 實(shí)證檢驗(yàn)與分析
第六章 結(jié)論與政策含義
    第一節(jié) 研究結(jié)論
    第二節(jié) 政策含義
        一、 發(fā)展多種融資工具,建立完善的融資市場(chǎng)
        二、 著力解決二元股權(quán)結(jié)構(gòu)及“一股獨(dú)大”問題
        三、 繼續(xù)推崇小折扣發(fā)行,優(yōu)化發(fā)行方案
        四、 防范市場(chǎng)操縱
        五、 規(guī)范機(jī)構(gòu)投資者的配售辦法
        六、 強(qiáng)化對(duì)募集資金使用的監(jiān)管
    第三節(jié) 下一步研究方向
附 錄
參考文獻(xiàn)
后 記



本文編號(hào)：3142319