發(fā)布時(shí)間：2021-04-06 20:59

　　可轉(zhuǎn)債是一種兼具債權(quán)與股權(quán)雙重性質(zhì)的復(fù)雜金融衍生品,發(fā)行人與投資者均可以利用各項(xiàng)條款來(lái)滿(mǎn)足自身投融資的需求。本文以光大轉(zhuǎn)債（113011）為例,將GARCH模型應(yīng)用于未設(shè)有回售條款的可轉(zhuǎn)債估值分析,并引入回售條款與稀釋因子,加上已有的贖回條款對(duì)模型估值結(jié)果進(jìn)行修正。研究結(jié)果顯示:修正前,基于GARCH模型分析的理論價(jià)與實(shí)際價(jià)相比普遍存在低估;修正后,雖有誤差但較修正前明顯減小。最后,根據(jù)研究結(jié)論得出若干啟示供我國(guó)可轉(zhuǎn)債定價(jià)與可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)發(fā)展參考。 

【文章來(lái)源】：當(dāng)代金融研究. 2020,(03)

【文章頁(yè)數(shù)】：11 頁(yè)

【部分圖文】：

中國(guó)國(guó)債到期收益率曲線(xiàn)

本文采用GARCH模型估計(jì)可轉(zhuǎn)債的隱含數(shù)據(jù)時(shí)，樣本時(shí)間范圍為2018年11月1日至2019年11月1日，共一年的數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)采樣頻率為每個(gè)交易日，樣本大小為可轉(zhuǎn)債標(biāo)的股票的日收盤(pán)價(jià)，共244個(gè)數(shù)據(jù)。在實(shí)證分析中，本文采用對(duì)數(shù)收益率使樣本數(shù)據(jù)更加平穩(wěn)。2．收益率序列的單位根檢驗(yàn)

本文取JB統(tǒng)計(jì)量作為檢驗(yàn)正態(tài)性的指標(biāo)，結(jié)果如圖3所示。根據(jù)圖3可以看出，收益率分布并不符合正態(tài)分布，而是出現(xiàn)了尖峰厚尾的特征，故使用T分布來(lái)擬合，并且用QQ圖來(lái)檢驗(yàn)，如圖4所示。

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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碩士論文
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[3]基于Black-Scholes模型的可轉(zhuǎn)債定價(jià)研究[D]. 陳霞.浙江大學(xué) 2017



本文編號(hào)：3122132