可轉(zhuǎn)債是一種兼具債權(quán)與股權(quán)雙重性質(zhì)的復雜金融衍生品,發(fā)行人與投資者均可以利用各項條款來滿足自身投融資的需求。本文以光大轉(zhuǎn)債（113011）為例,將GARCH模型應用于未設(shè)有回售條款的可轉(zhuǎn)債估值分析,并引入回售條款與稀釋因子,加上已有的贖回條款對模型估值結(jié)果進行修正。研究結(jié)果顯示:修正前,基于GARCH模型分析的理論價與實際價相比普遍存在低估;修正后,雖有誤差但較修正前明顯減小。最后,根據(jù)研究結(jié)論得出若干啟示供我國可轉(zhuǎn)債定價與可轉(zhuǎn)債市場發(fā)展參考。 

【文章來源】：當代金融研究. 2020,(03)

【文章頁數(shù)】：11 頁

【部分圖文】：

中國國債到期收益率曲線

本文采用GARCH模型估計可轉(zhuǎn)債的隱含數(shù)據(jù)時，樣本時間范圍為2018年11月1日至2019年11月1日，共一年的數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)采樣頻率為每個交易日，樣本大小為可轉(zhuǎn)債標的股票的日收盤價，共244個數(shù)據(jù)。在實證分析中，本文采用對數(shù)收益率使樣本數(shù)據(jù)更加平穩(wěn)。2．收益率序列的單位根檢驗

本文取JB統(tǒng)計量作為檢驗正態(tài)性的指標，結(jié)果如圖3所示。根據(jù)圖3可以看出，收益率分布并不符合正態(tài)分布，而是出現(xiàn)了尖峰厚尾的特征，故使用T分布來擬合，并且用QQ圖來檢驗，如圖4所示。

【參考文獻】：
期刊論文
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碩士論文
[1]基于B-S期權(quán)定價模型的中國可轉(zhuǎn)債定價研究[D]. 常慧.山東大學 2019
[2]基于B-S模型和GARCH模型的可轉(zhuǎn)債定價比較實證研究[D]. 宋媛媛.山東大學 2019
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本文編號：3122132