發(fā)布時(shí)間：2021-03-05 10:12

　　本文采用2007年2月～2008年6月（以增發(fā)公告日為準(zhǔn)）的155個(gè)增發(fā)樣本對A股市場的增發(fā)公告效應(yīng)及其影響因素進(jìn)行了研究,并重點(diǎn)討論了投資者情緒和增發(fā)方式對公告效應(yīng)的影響。對全樣本的經(jīng)驗(yàn)研究表明,在股東大會(huì)決議公告日,增發(fā)的股價(jià)反應(yīng)整體上呈現(xiàn)負(fù)值,并可用價(jià)格壓力假說對其進(jìn)行解釋。而在增發(fā)公告日,倒V字的平均累積異常收益既可能與公開增發(fā)定價(jià)方式所導(dǎo)致的股價(jià)操縱有關(guān),也可能與公告正式增發(fā)方案所具有的確認(rèn)價(jià)值有關(guān)。對分組樣本的經(jīng)驗(yàn)結(jié)果顯示,投資者情緒理論確實(shí)對增發(fā)的公告效應(yīng)具有解釋力。不同市況下平均累積異常收益的走勢基本與投資者情緒吻合,無論是行情上漲還是下跌階段,投資者情緒都有一個(gè)漸變的過程。而定向增發(fā)向市場傳遞了不同于公開增發(fā)的動(dòng)機(jī)信息,容易使市場對公司的未來形成良性預(yù)期,從而產(chǎn)生積極的股價(jià)反應(yīng)。但是相對于公開增發(fā),定向增發(fā)的積極公告效應(yīng)并不穩(wěn)健,可能因市況不同而有所改變。不同市況中投資者情緒的變化能夠?qū)Υ颂峁┖侠淼慕忉�。進(jìn)一步的截面回歸分析表明,杠桿假說、增長機(jī)會(huì)假說、自由現(xiàn)金流量假說、二元股權(quán)結(jié)構(gòu)假說和圈錢動(dòng)機(jī)假說都難以對A股市場的增發(fā)公告效應(yīng)提供合理解釋,只有價(jià)格壓力假說和信息不... 

【文章來源】：廈門大學(xué)福建省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：74 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
導(dǎo)論
    一、研究背景與意義
    二、研究方法與結(jié)構(gòu)安排
    三、主要結(jié)論
    四、本文的嘗試與不足
第一章 文獻(xiàn)回顧
    第一節(jié) 國外文獻(xiàn)回顧
        一、關(guān)于增發(fā)股價(jià)反應(yīng)的研究
        二、增發(fā)公告效應(yīng)的理論假說與檢驗(yàn)
    第二節(jié) 國內(nèi)文獻(xiàn)回顧
        一、關(guān)于增發(fā)股價(jià)反應(yīng)的研究
        二、增發(fā)公告效應(yīng)的理論假說
    第三節(jié) 有關(guān)定向增發(fā)的文獻(xiàn)回顧
        一、國外相關(guān)研究
        二、國內(nèi)相關(guān)研究
第二章 數(shù)據(jù)與方法
    第一節(jié) 數(shù)據(jù)來源與樣本選取
        一、數(shù)據(jù)來源
        二、樣本選取
    第二節(jié) 事件研究法
        一、定義事件日和事件窗
        二、估計(jì)正常收益
        三、異常收益的計(jì)算和檢驗(yàn)
    第三節(jié) 模型變量設(shè)定
        一、有關(guān)各種假說的解釋變量
        二、有關(guān)本文研究的解釋變量
第三章 經(jīng)驗(yàn)結(jié)果與解釋
    第一節(jié) 增發(fā)公告效應(yīng)的事件研究結(jié)果
        一、對全樣本的經(jīng)驗(yàn)結(jié)果
        二、對分組樣本的經(jīng)驗(yàn)結(jié)果
    第二節(jié) 增發(fā)公告效應(yīng)的影響因素分析
        一、主成分分析
        二、截面回歸分析
        三、對圖形的進(jìn)一步解釋
第四章 結(jié)論與下一步研究方向
    一、研究結(jié)論
    二、對實(shí)踐的幾點(diǎn)思考
    三、下一步研究方向
附錄
參考文獻(xiàn)
后記


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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本文編號：3065033