在全球證券市場(chǎng)，權(quán)證被越來(lái)越多的投資者應(yīng)用作為投資、對(duì)沖、投資和套利的工具。在中國(guó)內(nèi)地，最初的股票權(quán)證于1992年10月引入。權(quán)證可以是說(shuō)伴隨著中國(guó)證券市場(chǎng)的出現(xiàn)而出現(xiàn)的，“股票認(rèn)購(gòu)證”是中國(guó)內(nèi)地證券市場(chǎng)發(fā)展初期發(fā)行股票采用的主要發(fā)行方式，而“股票認(rèn)購(gòu)證”已具備了股本權(quán)證的雛形，它的出現(xiàn)象征著中國(guó)內(nèi)地股份制改革新的開(kāi)端，自此中國(guó)內(nèi)地證券市場(chǎng)進(jìn)入了前所未有的高速增長(zhǎng)期。后來(lái)因?yàn)檫^(guò)度投機(jī)，權(quán)證市場(chǎng)于1996年被禁，該證券品種逐步退出歷史舞臺(tái)。中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)為了發(fā)展衍生品市場(chǎng)，幫助公司對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，于2005年8月再次開(kāi)設(shè)權(quán)證市場(chǎng)。這次重建的機(jī)遇來(lái)源于政府為了推動(dòng)資本市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)行了股權(quán)分置改革，滬深交易所也藉此機(jī)會(huì)再次推出權(quán)證產(chǎn)品。股權(quán)分置是指可上市交易股票和不可上市股票同時(shí)存在。為使所有股票可以上市交易，進(jìn)行股權(quán)分置改革的上市公司必須給私人投資者額外的股權(quán)或資金作為當(dāng)國(guó)有非流通股票流通后對(duì)其手頭的投資組合產(chǎn)生可能損失的補(bǔ)償。對(duì)于不能提供現(xiàn)金或股票補(bǔ)償?shù)纳鲜泄�，發(fā)行權(quán)證成了首選方式。在中國(guó)內(nèi)地，權(quán)證是由大股東發(fā)行，一經(jīng)引入，權(quán)證就備受投資者追捧。權(quán)證作為衍生產(chǎn)品的一個(gè)重要分支，因此，從現(xiàn)有交易機(jī)... 

【文章來(lái)源】：復(fù)旦大學(xué)上海市 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁(yè)數(shù)】：168 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：博士

【部分圖文】：

權(quán)證市場(chǎng)的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)之一

流動(dòng)性和定價(jià)效率，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定和充分發(fā)揮其資源配置作用有重要意義。我們的統(tǒng)計(jì)也顯示，權(quán)證上市后，其對(duì)應(yīng)的基礎(chǔ)證券交易量出現(xiàn)了較大幅度的增長(zhǎng)(圖2一5)。120口權(quán)證上市后對(duì)應(yīng)正股日均交易量增長(zhǎng).大盤同期日均交易量變化100上海深圳圖2一5權(quán)證上市后對(duì)應(yīng)基礎(chǔ)證券日均交易量增長(zhǎng)與大盤比較

四、回轉(zhuǎn)交易量與收益的關(guān)系為考察回轉(zhuǎn)交易量與回轉(zhuǎn)收益的關(guān)系，我們按回轉(zhuǎn)交易金額由小到大把交易賬戶分為10組，發(fā)現(xiàn)(圖4一2和圖4一3)，回轉(zhuǎn)交易金額與回轉(zhuǎn)交易利潤(rùn)和利潤(rùn)率存在顯著的正相關(guān)，回轉(zhuǎn)交易金額越大，其收益率、利潤(rùn)總額也越大�；剞D(zhuǎn)交易金額回轉(zhuǎn)利潤(rùn)率 40a/o30o/a200/000/0100/0﹃戶戶戶戶戶戶目目目目目目目目目目目， ......嘴卜 卜卜-，尸一 一一 一一 一一 一 000000000000000000000000廣尸廣尸石今今沙廣了圖4一2回轉(zhuǎn)交易金額與回轉(zhuǎn)交易利潤(rùn)率關(guān)系回轉(zhuǎn)交易金額}，叮轉(zhuǎn)利潤(rùn)一10000廠廠廠廠廠廠萬(wàn)萬(wàn)萬(wàn)萬(wàn)萬(wàn)萬(wàn)萬(wàn)萬(wàn) 萬(wàn)川川川川川川川川川川川令令令 令令 令一一一一一一一一一一一一一一一一一助‘一一一 ..

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]長(zhǎng)電、寶鋼:不同的權(quán)證定價(jià)方式[J]. 徐猛,夏金霞.  證券導(dǎo)刊. 2005(31)
[2]寶鋼股份權(quán)證投資策略及定價(jià)[J]. 付羅龍,陳鵬.  證券導(dǎo)刊. 2005(31)
[3]VaR體系與現(xiàn)代金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理[J]. 陳忠陽(yáng).  金融論壇. 2001(05)
[4]VaR模型及其在金融監(jiān)管中的應(yīng)用[J]. 劉宇飛.  經(jīng)濟(jì)科學(xué). 1999(01)
[5]金融市場(chǎng)預(yù)測(cè)決策的有力工具:ARCH模型[J]. 張漢江,馬超群,曾儉華.  系統(tǒng)工程. 1997(01)



本文編號(hào)：2990461