發(fā)布時(shí)間：2021-01-18 22:51

　　交易所交易基金ETFs（Exchange-Traded Funds）,又稱交易型開放式指數(shù)基金,在本質(zhì)上是一種特殊的開放式指數(shù)基金。作為開放式基金的創(chuàng)新,ETF具有指數(shù)投資、費(fèi)用低廉和稅收優(yōu)惠等優(yōu)勢(shì)。ETFs具有獨(dú)特的一二級(jí)市場(chǎng)交易機(jī)制,ETFs可以在一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)贖回,投資者只能用與目標(biāo)指數(shù)對(duì)應(yīng)的一籃子股票申購(gòu)或者贖回ETFs,而不像現(xiàn)有開放式基金必須以現(xiàn)金申購(gòu)贖回。ETF也可以在二級(jí)市場(chǎng)掛牌買賣,投資者可以像單個(gè)股票和封閉式基金那樣在證券交易所直接買賣ETF份額,交易非常便利。根據(jù)有效市場(chǎng)理論和無(wú)套利定價(jià)原理,ETF二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格（MV）必須等于基金凈值（IOPV）。然而由于跟蹤能力、管理費(fèi)用、供求因素以及市場(chǎng)慣性與信息傳播速率差異引起基金價(jià)格與ETF價(jià)格反應(yīng)速度原因,兩者之間存在差異,因而存在套利機(jī)會(huì)。從國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)研究來(lái)看,國(guó)內(nèi)外學(xué)者主要側(cè)重于討論指數(shù)型基金凈值對(duì)其目標(biāo)指數(shù)的跟蹤誤差以及ETF的套利機(jī)制,但關(guān)于ETF的套利機(jī)會(huì)的產(chǎn)生原因的綜述以及套利機(jī)會(huì)價(jià)值的研究則很少。本文選擇華夏上證50ETF作為研究對(duì)象,研究上證50ETF二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格和其基金凈值之間價(jià)差的高頻數(shù)據(jù)。對(duì)這些高頻數(shù)... 

【文章來(lái)源】：復(fù)旦大學(xué)上海市 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁(yè)數(shù)】：86 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

圖IJ文章結(jié)構(gòu)圖

圖5.1上證50ETF過(guò)去五年凈值增長(zhǎng)率圖’4從圖5.1中可以看到，過(guò)去五年華夏上證SOETF的凈值增長(zhǎng)率有正由負(fù)，其中2005和2008兩年是負(fù)增長(zhǎng)，2006、2007和加09三年是正增長(zhǎng)，其中尤以2007年的高增長(zhǎng)率為最高，2008年的負(fù)增長(zhǎng)率為最低。(l)成分股為大盤股，流動(dòng)性強(qiáng)從表5.2和表5.3可以看出，上證SOETF覆蓋了申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)的14個(gè)重點(diǎn)行業(yè)

(3)折溢價(jià)率上證50ETF自2005年2月23日上市以來(lái)，整體折溢價(jià)水平還是比較低的。由圖5.3可以看出，在對(duì)2010年2月4日至2月23日期間上證50ETF的分時(shí)折溢價(jià)率及其絕對(duì)值進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)了發(fā)現(xiàn)，在樣本期段內(nèi)的大多數(shù)時(shí)間上證50ETF的折溢價(jià)率都在一0.2%至0.3%的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，但也有幾處出現(xiàn)較大的異常值。根據(jù)每分鐘折溢價(jià)率數(shù)據(jù)計(jì)算的上證50ETF折溢價(jià)率平均值為一0.047%，折溢價(jià)絕對(duì)值平均數(shù)為一0.105%。此外，ETF的折溢價(jià)和套利交易關(guān)系緊密，上證50ETF的折溢價(jià)特性也在一定程度上反映了我國(guó)ETF套利交易機(jī)制的一些特點(diǎn)。;0300%川一__(_.折溢價(jià)率_互___~___二塑一__- 0.200%0，100%0


本文編號(hào)：2985812