利率與證券價(jià)格間關(guān)系在不同國(guó)家表現(xiàn)不一，英國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展歷史悠久、國(guó)際化程度高；中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展時(shí)間短、市場(chǎng)化程度低，加入WTO后，中國(guó)面臨更嚴(yán)峻的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)。分析兩國(guó)利率與證券價(jià)格關(guān)系的異同點(diǎn)對(duì)于認(rèn)識(shí)二者之間差距，進(jìn)而完善中國(guó)金融體制與證券市場(chǎng)改革具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。 借鑒國(guó)外較為成熟的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論和實(shí)證研究方法，本文研究了從1993年8月至2005年4月問中、英兩國(guó)利率與證券價(jià)格的相互作用關(guān)系，探究?jī)勺兞慷唐趧?dòng)態(tài)均衡與長(zhǎng)期相關(guān)關(guān)系，比較并分析兩國(guó)的異同點(diǎn)及其原因。文章首先從理論上揭示了兩變量之間的關(guān)系，即證券價(jià)格與短期利率成正比，與長(zhǎng)期利率成反比，并歸納了影響二者之間關(guān)系的因素：規(guī)范、成熟和運(yùn)行高效率的證券市場(chǎng)制度與一定的市場(chǎng)規(guī)模，利率的自由化與市場(chǎng)化，一定程度的證券市場(chǎng)開放度，以及良好的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和資產(chǎn)選擇的理性預(yù)期。其次，梳理了已有相關(guān)文獻(xiàn)及研究發(fā)展脈絡(luò)，在了解研究現(xiàn)狀的同時(shí)探尋有待進(jìn)一步發(fā)展的方面。本文發(fā)現(xiàn)，研究二者關(guān)系的計(jì)量實(shí)證分析方法由最初的靜態(tài)模型分析，到一階差分分析，再到后來的誤差修正模型和非線性模型隨機(jī)模擬等；研究的對(duì)象也由一國(guó)發(fā)展為多國(guó)比較分析，體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)金融全球化的趨勢(shì)；對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)的研究表明二者之間的關(guān)系從最開始的沒有關(guān)系到現(xiàn)在呈現(xiàn)出一定的長(zhǎng)期均衡關(guān)系。再次，采用Johansen協(xié)整檢驗(yàn)法及誤差修正模型對(duì)兩國(guó)利率與證券價(jià)格變量進(jìn)行實(shí)證分析，檢驗(yàn)結(jié)果顯示時(shí)間序列變量均存在一個(gè)協(xié)整向量，即中、英兩國(guó)利率和證券價(jià)格間存在顯著而牢固的相關(guān)關(guān)系，不過兩國(guó)利率與證券價(jià)格間相互影響方向相反，影響程度不同；此外，兩國(guó)在不同程度上都存在短、長(zhǎng)期利率與證券價(jià)格間的因果關(guān)系。最后，在實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果及原因分析的基礎(chǔ)上提出相應(yīng)政策建議，如加快中國(guó)金融行業(yè)的改革以建立并完善證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)與體系，促進(jìn)市場(chǎng)化導(dǎo)向利率的建立，逐漸開放中國(guó)的證券市場(chǎng)使之融入世界金融市場(chǎng)等。 本文的研究彌補(bǔ)了已有文獻(xiàn)中對(duì)中、英兩國(guó)利率與證券價(jià)格間相互關(guān)系比較研究的空白；相對(duì)大容量樣本的采用，為中、英兩國(guó)在相對(duì)長(zhǎng)的一段時(shí)期里長(zhǎng)、短期利率與證券價(jià)格間相互因果關(guān)系的研究提供了新的例證。
【學(xué)位單位】：西北大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2006
【中圖分類】：F831.51;F224
【文章目錄】：
1. 導(dǎo)論
    1.1 選題背景與研究意義
    1.2 研究問題界定
    1.3 研究工具與方法
    1.4 研究思路與論文框架
    1.5 本文創(chuàng)新之處
2. 理論綜述與文獻(xiàn)評(píng)論
    2.1 利率種類及與證券價(jià)格的關(guān)系
    2.2 影響利率與證券價(jià)格關(guān)系因素
    2.3 西方學(xué)者的相關(guān)研究及評(píng)論
    2.4 中國(guó)學(xué)者的相關(guān)研究及評(píng)論
3. 中、英證券市場(chǎng)相關(guān)背景分析
    3.1 英國(guó)證券市場(chǎng)相關(guān)背景分析
    3.2 中國(guó)證券市場(chǎng)相關(guān)背景分析
4. 中、英利率與證券價(jià)格實(shí)證分析
    4.1 實(shí)證計(jì)量方法的選擇
    4.2 樣本數(shù)據(jù)與檢驗(yàn)結(jié)果
5. 實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果比較分析
    5.1 實(shí)證結(jié)果的比較分析
    5.2 差異原因的比較分析
6. 結(jié)論與展望
    6.1 本文研究的主要結(jié)論
    6.2 本文研究的局限性
    6.3 需進(jìn)一步研究的問題
附錄
參考文獻(xiàn)
致謝
攻讀碩士學(xué)位期間科研成果和所獲獎(jiǎng)勵(lì)

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)博士學(xué)位論文 前1條

1 王小平;商業(yè)銀行高端個(gè)人客戶群資產(chǎn)配置研究[D];東華大學(xué);2011年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 郝為;基于利率政策考量的證券市場(chǎng)羊群行為研究[D];浙江大學(xué);2009年

本文編號(hào)：2893525