在國外成熟的證券市場上,股票增發(fā)是上市公司再融資的主要方式,美國上市公司的股權(quán)再融資有80~90%是通過股票增發(fā)實現(xiàn)的。同樣,股票增發(fā)也是我國上市公司再融資的重要方式之一。隨著我國A股市場的不斷發(fā)展以及股改的順利進行,股票增發(fā)將在證券市場中發(fā)揮越來越重要的作用。但由于傳統(tǒng)的股票增發(fā)定價方法存在種種不合理之處以及上市公司不良的增發(fā)動機,使市場對增發(fā)價格并不認同,甚至在一段時期內(nèi)增發(fā)成為明顯的利空消息。因此,在考慮我國股票市場實際情況的基礎(chǔ)上,客觀合理地估算股票的增發(fā)價格,對于保護股票市場中投資者的利益,提高上市公司的再融資效率,保證股票市場的穩(wěn)定運行來說都具有十分重要的意義。 本文首先對目前實際工作中運用的市盈率定價法、市價折扣法、上網(wǎng)競價法、累計投標詢價法以及理論上的期權(quán)定價法和多因素定價法進行了簡要介紹,并分析了上述方法的優(yōu)缺點及適用性。然后,從內(nèi)在價值、流動性價值以及流通特權(quán)價值等方面分析了我國A股市場股票的價值構(gòu)成。并深入剖析了盈利能力、發(fā)展能力、償債能力以及營運狀況等對股票內(nèi)在價值的影響,同時還討論了流通股規(guī)模對股票流動性價值的影響以及流通股占總股本比例對股票流通特權(quán)價值的影響。在此基礎(chǔ)上,本文提出了關(guān)于增發(fā)定價的若干假設(shè),隨后引入了突變級數(shù)這一綜合評價方法用以對增發(fā)前后股票內(nèi)在價值的變化進行測度,同時結(jié)合其他歷史數(shù)據(jù),對假設(shè)進行了驗證,并給出了股票增發(fā)定價模型。最后,本文結(jié)合數(shù)據(jù)對所給出的定價模型的應用進行了說明。
【學位單位】：哈爾濱工業(yè)大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2006
【中圖分類】：F832.51
【文章目錄】：
摘要
Abstract
第1章 緒論
    1.1 問題的提出
    1.2 國內(nèi)外相關(guān)研究現(xiàn)狀
        1.2.1 國外研究現(xiàn)狀
        1.2.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀
        1.2.3 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀評價
    1.3 本文主要研究內(nèi)容
        1.3.1 研究對象
        1.3.2 研究內(nèi)容
第2章 我國A 股市場股票增發(fā)定價方式及比較分析
    2.1 我國A 股市場股票增發(fā)定價方式
        2.1.1 市盈率定價法
        2.1.2 市價折扣定價法
        2.1.3 上網(wǎng)競價法
        2.1.4 累計投標詢價法
        2.1.5 期權(quán)定價法
        2.1.6 多因素定價法
    2.2 我國A 股市場股票增發(fā)定價方式的比較分析
    2.3 本章小結(jié)
第3章 我國A 股市場股票增發(fā)價格的影響因素
    3.1 股票的內(nèi)在價值
        3.1.1 盈利能力
        3.1.2 發(fā)展能力
        3.1.3 償債能力
        3.1.4 營運狀況
    3.2 股票的流動性價值
    3.3 股票的流通特權(quán)價值
    3.4 其他影響因素
    3.5 本章小結(jié)
第4章 我國A 股市場的股票增發(fā)定價
    4.1 股票內(nèi)在價值的測度
        4.1.1 突變理論的基本原理
        4.1.2 突變級數(shù)對股票內(nèi)在價值的測度
    4.2 增發(fā)定價模型的實現(xiàn)
        4.2.1 理論假設(shè)
        4.2.2 變量選擇和定義
        4.2.3 數(shù)據(jù)的選擇與來源
        4.2.4 回歸結(jié)果
    4.3 本章小結(jié)
第5章 我國A 股市場股票增發(fā)定價模型的應用
    5.1 二元股權(quán)結(jié)構(gòu)下的股票增發(fā)定價
    5.2 股改過程中的股票定價
    5.3 全流通條件下的股票增發(fā)定價
    5.4 本章小結(jié)
結(jié)論
參考文獻
攻讀碩士學位期間發(fā)表的學術(shù)論文
致謝

【引證文獻】

相關(guān)碩士學位論文 前1條

1 魏躍芝;我國上市公司非公開發(fā)行A股定價問題的實證研究[D];江蘇科技大學;2010年

本文編號：2885848