一個國家經濟的發(fā)展,離不開金融的發(fā)展。金融市場,特別是資本市場對西方經濟的發(fā)展起到了非常大的推動作用。現代金融學誕生在20世紀60年代,美國金融市場的迅速發(fā)展推動了現代金融學的飛速發(fā)展。60年代證券組合理論的突破和70年代衍生證券定價模型的發(fā)現,促使股票、債券和金融衍生產品的投資規(guī)模成幾何級數增長。20世紀70年代,以金融制度創(chuàng)新和金融工具創(chuàng)新為主要內容的金融創(chuàng)新浪潮在全球范圍內獲得迅猛發(fā)展。期權問題越來越引起金融學家的重視,要對風險進行有效的管理,就必須對金融衍生證券進行正確的估價。期權是一種重要的金融衍生工具。在所有金融衍生證券定價中,期權定價的研究最為廣泛,期權的定價是期權理論研究的主要內容。Fischer Black和Myron Scholes在1973年提出了著名的Black-Scholes期權定價模型,并很快就在業(yè)內被廣泛地應用。 權證的本質就是期權,具有結構清晰、易于運作、相關理論成熟等特點。權證作為金融衍生工具的一種,已成為各國廣泛應用的金融衍生工具。自從2005年8月22日,寶鋼股份成為我國第一家引入權證對價方式進行股權分置改革以后,權證市場已成為我國資本市場的重要一部分。為了使權證參與者了解權證的真實價值和市場價格的合理性,論文圍繞“中國資本市場權證定價實證分析”展開。 論文分為四部分。第一章對論文的選題緣由、意義進行闡述,介紹了國內外的研究現狀,并介紹了本文的研究方法和創(chuàng)新之處。第二章從理論上介紹了期權概念、要素,期權和權證的關系及權證市場的發(fā)展背景。第三章詳細論述了期權定價原理,包括期權定價理論基礎和期權定價公式。第四章對我國資本市場上的權證定價進行實證研究,通過Black-Scholes期權定價公式計算出權證的理論價格,并與權證的市場價格進行差異分析。實證分析的結果表明,認購權證的市場價格與理論價格存在著長期比較穩(wěn)定的關系,并且偏離度較低,而認沽權證的市場價格與理論價格存在極大差異。說明定價公式在我國權證市場上具有很好的使用價值,同時我國權證市場又具有很大的投機性。
【學位單位】：中南民族大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2008
【中圖分類】：F224;F832.5
【文章目錄】：
摘要
Abstract
第一章 緒論
    1.1 論文的研究背景與研究意義
    1.2 論文的主要研究內容與方法
    1.3 國內外研究綜述
第二章 我國資本市場權證的性質研究
    2.1 期權概念及要素
        2.1.1 期權定義
        2.1.2 期權的要素
        2.1.3 期權的分類
        2.1.4 期權的經濟功能
    2.2 國內外權證市場背景
    2.3 我國資本市場權證的性質
    2.4 我國權證市場的估值問題
第三章 期權定價理論
    3.1 期權定價理論基礎
        3.1.1 金融市場的基本假設
        3.1.2 無套利定價原則
    3.2 期權價格特征
        3.2.1 期權的價值構成
        3.2.2 期權價值的影響因素
    3.3 期權定價模型
        3.3.1 Black-Scholes 期權定價模型
        3.3.2 Black-Scholes 微分方程的推導
        3.3.3 風險中性原理
        3.3.4 Black-Scholes 期權定價公式
        3.3.5 Black-Scholes 模型的限制性和調整
        3.3.6 Black-Scholes 模型的參數估計
第四章 我國資本市場權證實證研究
    4.1 實證研究方法
    4.2 雅戈爾（五糧液）權證資料及參數
    4.3 實證分析結果
        4.3.1 雅戈爾（五糧液）認購權證理論價值與實際價格波動對比
        4.3.2 雅戈爾（五糧液）認沽權證理論價值與實際價格波動對比
        4.3.3 雅戈爾權證理論價值、市場價格與股票價格對比
        4.3.4 五糧液權證理論價值、市場價格與股票價格對比
    4.4 實證研究中差異原因探討
        4.4.1 期權定價模型理論假設與實際情況的差異
        4.4.2 期權定價模型中參數的設定造成的差異
        4.4.3 我國證券市場自身發(fā)展問題
結論
注釋
參考文獻
致謝
附錄A 攻讀碩士學位期間發(fā)表的論文
附錄B 權證理論價格及偏離度

【參考文獻】

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本文編號：2881023