一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,離不開金融的發(fā)展。金融市場(chǎng),特別是資本市場(chǎng)對(duì)西方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到了非常大的推動(dòng)作用。現(xiàn)代金融學(xué)誕生在20世紀(jì)60年代,美國(guó)金融市場(chǎng)的迅速發(fā)展推動(dòng)了現(xiàn)代金融學(xué)的飛速發(fā)展。60年代證券組合理論的突破和70年代衍生證券定價(jià)模型的發(fā)現(xiàn),促使股票、債券和金融衍生產(chǎn)品的投資規(guī)模成幾何級(jí)數(shù)增長(zhǎng)。20世紀(jì)70年代,以金融制度創(chuàng)新和金融工具創(chuàng)新為主要內(nèi)容的金融創(chuàng)新浪潮在全球范圍內(nèi)獲得迅猛發(fā)展。期權(quán)問題越來越引起金融學(xué)家的重視,要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的管理,就必須對(duì)金融衍生證券進(jìn)行正確的估價(jià)。期權(quán)是一種重要的金融衍生工具。在所有金融衍生證券定價(jià)中,期權(quán)定價(jià)的研究最為廣泛,期權(quán)的定價(jià)是期權(quán)理論研究的主要內(nèi)容。Fischer Black和Myron Scholes在1973年提出了著名的Black-Scholes期權(quán)定價(jià)模型,并很快就在業(yè)內(nèi)被廣泛地應(yīng)用。 權(quán)證的本質(zhì)就是期權(quán),具有結(jié)構(gòu)清晰、易于運(yùn)作、相關(guān)理論成熟等特點(diǎn)。權(quán)證作為金融衍生工具的一種,已成為各國(guó)廣泛應(yīng)用的金融衍生工具。自從2005年8月22日,寶鋼股份成為我國(guó)第一家引入權(quán)證對(duì)價(jià)方式進(jìn)行股權(quán)分置改革以后,權(quán)證市場(chǎng)已成為我國(guó)資本市場(chǎng)的重要一部分。為了使權(quán)證參與者了解權(quán)證的真實(shí)價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)格的合理性,論文圍繞“中國(guó)資本市場(chǎng)權(quán)證定價(jià)實(shí)證分析”展開。 論文分為四部分。第一章對(duì)論文的選題緣由、意義進(jìn)行闡述,介紹了國(guó)內(nèi)外的研究現(xiàn)狀,并介紹了本文的研究方法和創(chuàng)新之處。第二章從理論上介紹了期權(quán)概念、要素,期權(quán)和權(quán)證的關(guān)系及權(quán)證市場(chǎng)的發(fā)展背景。第三章詳細(xì)論述了期權(quán)定價(jià)原理,包括期權(quán)定價(jià)理論基礎(chǔ)和期權(quán)定價(jià)公式。第四章對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)上的權(quán)證定價(jià)進(jìn)行實(shí)證研究,通過Black-Scholes期權(quán)定價(jià)公式計(jì)算出權(quán)證的理論價(jià)格,并與權(quán)證的市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行差異分析。實(shí)證分析的結(jié)果表明,認(rèn)購(gòu)權(quán)證的市場(chǎng)價(jià)格與理論價(jià)格存在著長(zhǎng)期比較穩(wěn)定的關(guān)系,并且偏離度較低,而認(rèn)沽權(quán)證的市場(chǎng)價(jià)格與理論價(jià)格存在極大差異。說明定價(jià)公式在我國(guó)權(quán)證市場(chǎng)上具有很好的使用價(jià)值,同時(shí)我國(guó)權(quán)證市場(chǎng)又具有很大的投機(jī)性。
【學(xué)位單位】：中南民族大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2008
【中圖分類】：F224;F832.5
【文章目錄】：
摘要
Abstract
第一章 緒論
    1.1 論文的研究背景與研究意義
    1.2 論文的主要研究?jī)?nèi)容與方法
    1.3 國(guó)內(nèi)外研究綜述
第二章 我國(guó)資本市場(chǎng)權(quán)證的性質(zhì)研究
    2.1 期權(quán)概念及要素
        2.1.1 期權(quán)定義
        2.1.2 期權(quán)的要素
        2.1.3 期權(quán)的分類
        2.1.4 期權(quán)的經(jīng)濟(jì)功能
    2.2 國(guó)內(nèi)外權(quán)證市場(chǎng)背景
    2.3 我國(guó)資本市場(chǎng)權(quán)證的性質(zhì)
    2.4 我國(guó)權(quán)證市場(chǎng)的估值問題
第三章 期權(quán)定價(jià)理論
    3.1 期權(quán)定價(jià)理論基礎(chǔ)
        3.1.1 金融市場(chǎng)的基本假設(shè)
        3.1.2 無套利定價(jià)原則
    3.2 期權(quán)價(jià)格特征
        3.2.1 期權(quán)的價(jià)值構(gòu)成
        3.2.2 期權(quán)價(jià)值的影響因素
    3.3 期權(quán)定價(jià)模型
        3.3.1 Black-Scholes 期權(quán)定價(jià)模型
        3.3.2 Black-Scholes 微分方程的推導(dǎo)
        3.3.3 風(fēng)險(xiǎn)中性原理
        3.3.4 Black-Scholes 期權(quán)定價(jià)公式
        3.3.5 Black-Scholes 模型的限制性和調(diào)整
        3.3.6 Black-Scholes 模型的參數(shù)估計(jì)
第四章 我國(guó)資本市場(chǎng)權(quán)證實(shí)證研究
    4.1 實(shí)證研究方法
    4.2 雅戈?duì)枺ㄎ寮Z液）權(quán)證資料及參數(shù)
    4.3 實(shí)證分析結(jié)果
        4.3.1 雅戈?duì)枺ㄎ寮Z液）認(rèn)購(gòu)權(quán)證理論價(jià)值與實(shí)際價(jià)格波動(dòng)對(duì)比
        4.3.2 雅戈?duì)枺ㄎ寮Z液）認(rèn)沽權(quán)證理論價(jià)值與實(shí)際價(jià)格波動(dòng)對(duì)比
        4.3.3 雅戈?duì)枡?quán)證理論價(jià)值、市場(chǎng)價(jià)格與股票價(jià)格對(duì)比
        4.3.4 五糧液權(quán)證理論價(jià)值、市場(chǎng)價(jià)格與股票價(jià)格對(duì)比
    4.4 實(shí)證研究中差異原因探討
        4.4.1 期權(quán)定價(jià)模型理論假設(shè)與實(shí)際情況的差異
        4.4.2 期權(quán)定價(jià)模型中參數(shù)的設(shè)定造成的差異
        4.4.3 我國(guó)證券市場(chǎng)自身發(fā)展問題
結(jié)論
注釋
參考文獻(xiàn)
致謝
附錄A 攻讀碩士學(xué)位期間發(fā)表的論文
附錄B 權(quán)證理論價(jià)格及偏離度

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2881023