首次公開發(fā)行是股份公司由少數(shù)人持股轉(zhuǎn)變?yōu)楣姵止傻闹匾襟E。成功的發(fā)行不僅可以為公司籌集生產(chǎn)經(jīng)營所需的資金，而且有助于改善公司的治理結(jié)構(gòu)，為公司持續(xù)發(fā)展奠定堅實的基礎(chǔ)。發(fā)行定價是首次公開發(fā)行的核心環(huán)節(jié)，定價是否合理不僅關(guān)系到發(fā)行人、投資者和承銷商的切身利益，而且也直接影響到股票市場資源配置的效率。市場化的新股定價一般是由主承銷商根據(jù)投資者的需求情況，與發(fā)行人協(xié)商確定的，投資者的需求情況是新股發(fā)行定價的決定因素。 從國際證券市場的實踐看，新股發(fā)行價格往往會低于新股上市首日的價格，存在新股發(fā)行抑價現(xiàn)象。新股發(fā)行抑價與發(fā)行市場特有的信息不對稱、流行效應(yīng)、流動性需要等多種因素有關(guān)，通過改革和完善新股發(fā)行定價方式，不斷降低新股發(fā)行抑價是各國發(fā)行市場制度建設(shè)的重要內(nèi)容。 由于我國的新股發(fā)行定價方式經(jīng)歷了行政定價向市場化定價方式演變的過程。因而本文從股票發(fā)行估值方式、股票發(fā)行和定價方式的發(fā)展等方面回顧了我國IPO市場的發(fā)展歷史，分析了我國IPO市場在行政定價與市場化定價兩個階段的發(fā)展?fàn)顩r和存在問題。在此基礎(chǔ)上，從理論上分析了影響我國IPO發(fā)行抑價的因素(主要包括由市場發(fā)展初期的政策性溢價，發(fā)行中發(fā)行人、承銷商和投資者之間信息不對稱，上市公司股東結(jié)構(gòu)，投資銀行聲譽(yù)等)。并且通過對由行政定價與市場化定價方式下新股抑價原因的實證分析，說明新股發(fā)行定價市場化是我國股票市場規(guī)范化、市場化和國際化的必然趨勢。 論文在理論分析和實證分析的基礎(chǔ)上，通過對中國IPO市場股票發(fā)行定價方法的研究，得出新股發(fā)行市場化的對策與建議。并且針對我國股票發(fā)行管理制度 的改革戰(zhàn)略，借鑒國際市場常用的累計投標(biāo)方式，參照我國工P0市場現(xiàn)狀，提出 了目前新股發(fā)行定價方式的改革方向。 本文共分為七個部分，第一部分是對股票價格理論的回顧，引出本文研究 的問題。第二部分主要分析新股的定價原則及定價模型，對公司內(nèi)在價值的估值 方法進(jìn)行了簡單介紹。第三部分新股發(fā)行方式的闡述是對第二部分的補(bǔ)充。第四 部分是對新股發(fā)行抑價的原因分析。第五部分和第六部分闡述了我國發(fā)行市場的 演變進(jìn)程和現(xiàn)狀，通過構(gòu)造多元回歸模型對行政定價和市場化定價方式下的新股 發(fā)行抑價原因進(jìn)行實證分析。第七部分得出本文的結(jié)論，并以此為依據(jù)提出了一 些政策建議。
【學(xué)位單位】：華東師范大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2002
【中圖分類】：F830.91
【文章目錄】：
引論
第一章 股票價格的基本理論回顧
    第一節(jié) 馬克思的“虛擬資本”理論:股票價格理論的基礎(chǔ)
    第二節(jié) 希爾法登的金融資本論
    第三節(jié) 格萊姆的2／3分紅學(xué)說
    第四節(jié) 其他經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)于股票價格的論述
第二章 新股發(fā)行定價原則及定價模型分析
    第一節(jié) 新股發(fā)行定價原則
    第二節(jié) 新股發(fā)行定價模型分析
第三章 新股發(fā)行定價的主要步驟及方式
    第一節(jié) 新股發(fā)行的估值步驟
    第二節(jié) 主要新股發(fā)行方式
    第三節(jié) 不同招股方式的比較及其對新股價格的影響
第四章 新股發(fā)行抑價研究
第五章 我國新股發(fā)行行政定價方式分析
    第一節(jié) 我國新股發(fā)行的制度變遷和主要特點(diǎn)
    第二節(jié) 我國新股發(fā)行采用行政定價方式的歷史背景和存在問題
    第三節(jié) 我國新股發(fā)行行政定價的實施情況及新股發(fā)行抑價影響因素分析
第六章 我國新股發(fā)行市場化定價方式分析
    第一節(jié) 對市場化定價機(jī)制的特征和功能的描述
    第二節(jié) 我國新股發(fā)行定價方式的市場化改革進(jìn)程
    第三節(jié) 我國現(xiàn)階段新股定價方式的特點(diǎn)與改進(jìn)方向
    第四節(jié) 我國市場化定價存在的問題
    第五節(jié) 我國現(xiàn)階段新股定價方式的改進(jìn)方向與發(fā)展趨勢
    第六節(jié) 累計投標(biāo)方式的詳細(xì)說明
第七章 結(jié)論與建議
參考文獻(xiàn)

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2880533