非流通股是中國證券市場的獨特問題。非流通股的存在導致了非流通股股東利益和流 通股股東利益的不一致,進而導致了上市公司治理的其它種種違規(guī)問題。可以說,非流通 股問題是整個中國證券市場的癥結所在。 要解決此問題,長期看,必須實行全流通。解決全流通問題的前提是如何給非流通股 定價。定價問題,是平衡各方面利益的關鍵。這也是本文第一章要說明的問題。 本文第二章對現(xiàn)有的各種非流通股的定價方案做了一些總結。這些方案包括直接定價 法中的凈資產(chǎn)定價法、預期收益率定價法、差價解決法,還包括間接定價法中的競價法、 附屬權定價法。在分析了這些定價法各自的優(yōu)劣之后,筆者提出不能僅僅從學術的角度對 非流通股定價,一而更要考慮現(xiàn)實的利益平衡問題,真正有助于問題的解決。 正是從解決問題的角度出發(fā),筆者在第三章提出了“X股市場”的定價方法,即通過 開辟一個非流通股和流通股的置換市場實現(xiàn)對非流通股的動態(tài)、間接市場定價。在第四章, 筆者初步完善了“X股市場”的設想,包括其設立目標、原則、交易規(guī)則,特別是其對股 東利益一致性問題的影響。當然,筆者也指出了一些潛在的問題,并進行了積極的對策探 討。 本文寫就之際,中國證監(jiān)會發(fā)布了《關于上市公司股權分置改革試點有關問題的通 知》,宣布啟動股權分置改革試點工作。筆者對此政策提出了自己的一點看法和建議。這 也正反映本文的宗旨--能夠為實際問題的解決略盡綿薄之力。
【學位單位】：對外經(jīng)濟貿(mào)易大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2005
【中圖分類】：F832.51
【文章目錄】：
提要
Abstract
第一章非流通股及其影響
    第一節(jié)非流通股的定義
    第二節(jié)非流通股造成股東利益的不一致
    第三節(jié)非流通股和全流通
    第四節(jié)為何要給非流通股定價
    第五節(jié)非流通股定價問題和全流通的關系
第二章現(xiàn)有的非流通股的定價方案
    第一節(jié)直接法--武斷定價法
        一、凈資產(chǎn)定價法
        二、預期收益率定價法
        三、差價解決法
    第二節(jié)間接法--市場定價法
        一、競價法
        二、附屬權定價法
    第三節(jié)對現(xiàn)有非流通股定價方案的小結
第三章X股市場--全新的非流通股定價方法
第四章X股市場的設想
    第一節(jié)X股市場的設立目標
    第二節(jié)X股市場的設立原則
        一、穩(wěn)定性原則
        二、多方共贏原則
        三、繼續(xù)區(qū)分流通股和非流通股的原則
        四、信息充分披露原則
    第三節(jié)X股市場的交易規(guī)則
    第四節(jié)X股市場對證券市場主要參與者的影響
        一、對流通股股東的影響
            （一）保障了流通股原有權益
            （二）合法進行非流通股的投資，獲得更高投資回報
            （三）雙匯發(fā)展流通股和非流通股投資回報率比較
            （四）對機構投資者的影響
            （五）對流通股價格的影響
            （六）小結
        二、對非流通股股東的影響
            （一）合理定價
            （二）流通變現(xiàn)
            （三）小結
        三、流通股和非流通股股東的利益一致性問題
            （一）股價上漲對利益一致性的影響
            （二）置換比例變化對利益一致性的影響
            （三）分紅對利益一致性的影響
            （四）小結
        四、對政府的影響
        五、對上市公司的影響
    第五節(jié)X股市場的其它作用
    第六節(jié)X股市場方案可能存在的問題
        一、市場流動性問題
            （一）做市商制度
            （二）定期分盤集合競價制度
            （三）做空機制
            （四）小結
        二、未來的出路問題
    第七節(jié)試點
綜述
后記
參考文獻

【引證文獻】

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1 趙娜;董全斌;;論我國證券市場股權分置問題[J];中國電力教育;2006年S4期

本文編號：2880398