從上世紀(jì)八十年代起,大量的實(shí)證研究表明,在全球各成熟或新興證券市場(chǎng),股票收益存在某種可以預(yù)測(cè)的模式,這些現(xiàn)象因?yàn)榕c傳統(tǒng)金融理論,尤其是與有效市場(chǎng)假說(shuō)相背離而被稱為市場(chǎng)異象。行為金融理論正是抓住了這一契機(jī)而在學(xué)術(shù)界逐漸盛行起來(lái)的。 股票價(jià)格動(dòng)量與反轉(zhuǎn)效應(yīng)作為典型的市場(chǎng)異象,日益受到投資者的關(guān)注,同時(shí)交易量作為影響價(jià)格變動(dòng)的重要因素,與證券價(jià)格之間存在著緊密的關(guān)系。所以本論文將上述兩方面結(jié)合起來(lái),一方面深入研究中國(guó)股市短期動(dòng)量與反轉(zhuǎn)策略的盈利性,如果存在,分別有哪些特點(diǎn);另一方面尋找股票的交易量與短期收益模式之間的關(guān)系,并在此基礎(chǔ)上探討交易量在預(yù)測(cè)股票收益模式方面所充當(dāng)?shù)慕巧?本論文首先介紹了金融市場(chǎng)異象,著重比較了傳統(tǒng)理論和行為理論在動(dòng)量反轉(zhuǎn)策略經(jīng)濟(jì)學(xué)含義上的分歧。然后采用實(shí)證分析法,對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)采用短期動(dòng)量與反轉(zhuǎn)策略的效果進(jìn)行了論證,并結(jié)合交易量對(duì)兩種策略所產(chǎn)生的效果進(jìn)行了進(jìn)一步的研究,利用行為金融模型對(duì)結(jié)果進(jìn)行了分析。結(jié)果發(fā)現(xiàn):第一,動(dòng)量策略收益顯著最大值出現(xiàn)在期限組合為2×2的情況下,反轉(zhuǎn)策略收益在1×1時(shí)顯著取得最大值;第二,在結(jié)合交易量因素時(shí),高交易量股票短期內(nèi)表現(xiàn)出價(jià)格動(dòng)量,低交易量股票短期內(nèi)也表現(xiàn)出價(jià)格動(dòng)量,但相對(duì)于高交易量股票稍弱;第三,純價(jià)格動(dòng)量策略的動(dòng)量投資策略收益一般低于結(jié)合成交量后的動(dòng)量策略收益,但是純價(jià)格反轉(zhuǎn)策略一般高于結(jié)合交易量后的反轉(zhuǎn)策略收益;第四,以三類具有代表性的行為模型BSV模型、DHS模型和HS模型為出發(fā)點(diǎn),并引入動(dòng)量生命周期假說(shuō)(MLC),對(duì)交易量在影響股票收益模式中所充當(dāng)?shù)慕巧M(jìn)行探討。結(jié)果發(fā)現(xiàn),DHS行為模型和動(dòng)量生命周期假說(shuō)(MLC)能夠較好地解釋之前發(fā)掘的收益模式。
【學(xué)位單位】：南京航空航天大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2008
【中圖分類】：F224;F832.51
【文章目錄】：
摘要
Abstract
第一章 緒論
    1.1 選題的目的和意義
    1.2 研究?jī)?nèi)容
    1.3 研究流程
第二章 文獻(xiàn)回顧
    2.1 有效市場(chǎng)假說(shuō)
    2.2 證券市場(chǎng)異象
        2.2.1 封閉式基金之謎
        2.2.2 日歷效應(yīng)
        2.2.3 規(guī)模效應(yīng)
        2.2.4 股利之謎
        2.2.5 動(dòng)量和反轉(zhuǎn)效應(yīng)
        2.2.6 股票溢價(jià)之謎
        2.2.7 基于財(cái)務(wù)比率的可預(yù)測(cè)性
    2.3 動(dòng)量效應(yīng)與反轉(zhuǎn)效應(yīng)的發(fā)現(xiàn)和證實(shí)
    2.4 傳統(tǒng)金融理論對(duì)動(dòng)量與反轉(zhuǎn)效應(yīng)的解釋
        2.4.1 動(dòng)量效應(yīng)的傳統(tǒng)金融理論解釋
        2.4.2 反轉(zhuǎn)效應(yīng)的傳統(tǒng)金融理論解釋
    2.5 行為金融理論對(duì)動(dòng)量與反轉(zhuǎn)效應(yīng)的解釋
    2.6 交易量與股票收益模式關(guān)系研究
    2.7 中國(guó)股票市場(chǎng)的相關(guān)研究
第三章 中國(guó)股市短期動(dòng)量與反轉(zhuǎn)策略實(shí)證研究
    3.1 樣本與數(shù)據(jù)
    3.2 研究方法
    3.3 實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果及分析
        3.3.1 非重疊抽樣結(jié)果
        3.3.2 重疊抽樣結(jié)果
第四章 結(jié)合交易量的中國(guó)股市短期動(dòng)量與反轉(zhuǎn)策略實(shí)證研究
    4.1 樣本、數(shù)據(jù)及研究方法
    4.2 實(shí)證結(jié)果及主要結(jié)論
第五章 交易量角色的探討與檢驗(yàn)
    5.1 基于行為模型的交易量角色探討
        5.1.1 基于BSV 模型的探討
        5.1.2 基于DHS 模型的探討
        5.1.3 基于HS 模型的探討
        5.1.4 動(dòng)量生命周期假說(shuō)
    5.2 小結(jié)
第六章 結(jié)論
    6.1 基本結(jié)論回顧
    6.2 創(chuàng)新之處
    6.3 不足之處及后續(xù)研究展望
參考文獻(xiàn)
致謝
在學(xué)期間的研究成果及發(fā)表的學(xué)術(shù)論文
附錄1 原始數(shù)據(jù)示例
附錄2 原始數(shù)據(jù)處理程序
附錄3 非重疊抽樣下期限策略組合主要程序
附錄4 重疊抽樣下結(jié)合交易量的期限策略組合主要程序

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 柴菁敏;中國(guó)股市超短期動(dòng)量效應(yīng)和反轉(zhuǎn)效應(yīng)的實(shí)證研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2012年

本文編號(hào)：2873653