本文利用2007～2016年中國(guó)A股上市公司高管人員的連鎖任職數(shù)據(jù)實(shí)證檢驗(yàn)了政府治理與關(guān)系治理對(duì)企業(yè)資源配置效率的影響。研究發(fā)現(xiàn):企業(yè)所在地的政府治理水平對(duì)企業(yè)資源配置效率有積極影響,且管理層關(guān)系治理確實(shí)有助于提升企業(yè)資源配置效率;政府治理與關(guān)系網(wǎng)絡(luò)對(duì)企業(yè)資源配置效率的促進(jìn)作用會(huì)產(chǎn)生互補(bǔ)效應(yīng)。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn),內(nèi)部董事、獨(dú)立董事、監(jiān)事、經(jīng)理的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)對(duì)企業(yè)資源配置效率的影響存在顯著差異,內(nèi)部董事和經(jīng)理呈現(xiàn)出正面效應(yīng),而獨(dú)立董事則呈現(xiàn)出負(fù)面效應(yīng)。因此,企業(yè)既可以借助"地利"政府治理,也可以搭建"人和"管理層社會(huì)關(guān)系網(wǎng)絡(luò),提升企業(yè)資源配置效率,促進(jìn)企業(yè)發(fā)展,實(shí)現(xiàn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。
【部分圖文】：

０和１之間。２．解釋變量政府治理水平的衡量指標(biāo)（ＧＧ），根據(jù)市場(chǎng)化指數(shù)中“政府與市場(chǎng)的關(guān)系”分指數(shù)和上市公司注冊(cè)地整理得出。關(guān)系治理效率的衡量指標(biāo)（ＲＧ），借鑒Ｊｉｎ等（２０１６）、Ｊｉｎ和Ｙｕ（２０１８）測(cè)算管理層關(guān)系網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)的方法，代表企業(yè)關(guān)系治理中擁有獲取資源的可能外部渠道，具體計(jì)算方法為一個(gè)公司管理層成員（包括所有董事、高管和監(jiān)事）在其他上市公司任職直接形成網(wǎng)絡(luò)的上市公司數(shù)量［２２］［２３］。如圖１所示（數(shù)字為管理層成員的代號(hào)），Ａ公司擁有３個(gè)直接關(guān)聯(lián)的上市公司網(wǎng)絡(luò)，即ＲＧ為３。圖１高管關(guān)系網(wǎng)絡(luò)示意圖３．控制變量ＳＯＥ衡量公司產(chǎn)權(quán)性質(zhì)，其取值為１，則表示公司為國(guó)有企業(yè)，否則為非國(guó)有企業(yè)。產(chǎn)權(quán)性質(zhì)往往決定了企業(yè)資源獲取渠道及成本，從而決定了企業(yè)資源配置效率。ＬＥＶ為資產(chǎn)負(fù)債率，反映公司已有資本結(jié)構(gòu)。負(fù)債率較高說(shuō)明通過(guò)外部融資獲取的資源占比較高，企業(yè)再融資成本也較高，然而，負(fù)債率高通常也表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力強(qiáng)，管理者對(duì)企業(yè)未來(lái)的資源配置效率充滿(mǎn)信心，因此，資源配置效率高低是成本與收益的綜合評(píng)價(jià)。ＲＯＡ為總資產(chǎn)收益率，反映企業(yè)獲利能力，總資產(chǎn)收益率越高，資源配置效率也越高。ＴＱ為托賓Ｑ值，反映企業(yè)成長(zhǎng)價(jià)值，它是市場(chǎng)對(duì)企業(yè)價(jià)值的評(píng)估和預(yù)期，ＴＱ值越大表明市場(chǎng)對(duì)企業(yè)信心越強(qiáng)，從而使企業(yè)獲取資源的成本較低，即ＴＱ值與資源配置效率正相關(guān)。ＦＥＲ為財(cái)務(wù)費(fèi)用率，反映現(xiàn)有外部債務(wù)融資的成本，若該比率較高，
【參考文獻(xiàn)】

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【二級(jí)參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2873642