國內券商正面臨著前所未有的發(fā)展機遇，也將在重新“洗牌”中接受嚴峻的挑戰(zhàn)，群雄紛爭，在實力既定的條件下，唯有創(chuàng)新方能立于不敗之地，并在產業(yè)震蕩中脫穎而出。作為證券四大業(yè)務之一且是主要利潤來源的證券經紀業(yè)務，其創(chuàng)新嘗試毋庸置疑得被列在首要位置。 中國證券市場中的經紀業(yè)務系統(tǒng)具有鮮明的特點，即所有證券公司一直沿用證券交易營業(yè)部模式，在討論經紀業(yè)務創(chuàng)新時必先探究營業(yè)部奧秘。本文首先分析了營業(yè)部體制的存在基礎及運行框架，并進一步指出營業(yè)部已陷入低水平競爭的怪圈，面臨著日趨高企的整體風險�；仡欁C券經紀業(yè)務的發(fā)展歷程，在營業(yè)部為本位的基礎框架中，證券經紀業(yè)務跨越了三個階段，并取得可長足的進步，尤其當智能型服務成為業(yè)務拓展的主流時，營業(yè)部本位制發(fā)展到了成熟的巔峰。但是，營業(yè)部體制自身已無法克服風險高企、過度競爭乃至惡性競爭的狀況。由此，本文鮮明地指出：傳統(tǒng)營業(yè)部體制已成為經紀業(yè)務發(fā)展的羈絆，站在十字路口的經紀業(yè)務，所要選擇的不是使營業(yè)部更臻完善，而是要摒棄營業(yè)部體制，立足公司本位制來發(fā)展經紀業(yè)務。 營業(yè)部本位抑或公司本位，歸根結底是“企業(yè)的邊界”的問題。本文引用制度經濟學及交易費用理論，初步探討了公司本位制的理論基礎：技術變革和市場成熟的雙重作用，要求證券經營突破人為的營業(yè)部邊界，通過企業(yè)邊界外移即擴展至公司一級以實現(xiàn)新的均衡。 所以，目前證券經紀業(yè)務的癥結在于營業(yè)部本位制，在于人為限制以營業(yè)部為企業(yè)邊界。業(yè)務創(chuàng)新的出路不是使營業(yè)部體制更趨完善，而是要打破營業(yè)部體制，加速脫離“營業(yè)部本位制”，縮小營業(yè)部體量，立足“公司本位制”，在公司集約運用資源的基礎上，實現(xiàn)經紀業(yè)務創(chuàng)新。 本文在第二部分就經紀業(yè)務三大創(chuàng)新進行了展述。 一是實施經紀人制度。在介紹國內證券經紀人三種主要模式后，探討了經紀制度的實施對證券市場和券商發(fā)展的重要意義，分析了我國現(xiàn)行經紀人制度存在的問題。在此基礎上，提出推行經紀人制度的初步設想。最后，就公司本位還是營業(yè)部本位發(fā)展經紀人的問題，本文主張立足公司本位，并闡述了四大理由：替代功能和利益沖突、培訓價值、信息傳遞及內控需要。 二是網上證券交易。網上交易比傳統(tǒng)交易有著顯著的比較優(yōu)勢，但我國開展網上交易仍存在諸多制約因素，發(fā)展現(xiàn)狀不盡人意。盡管如此，網上交易蘊藏著巨大的潛在市場，作為管理者層應充分認識到這場“革命”的機遇和挑戰(zhàn)性，并在制度上和配套政策法規(guī)上給予建設性支持，作為券商，要有一種時不待我的緊迫感，積極行動成為這場證券爭奪戰(zhàn)中的贏家。由于種種原因，我國網上交易實際上處于營業(yè)部為主渠道的初級階段，但是，證券網上交易的性質決定了有形的營業(yè)部與網上交易的內在屬性是矛盾的，本文對建立在證券公司整體基礎上的網上證券經紀運行體系作了粗線條設計。 三是平臺利用一體化。本文首先分析平臺利用一體化的內在機理，以“資產專用性程度”作為理論依據(jù)，從資本、信息、企業(yè)家才能三個方面論證了金融平臺利用一體化的可行性及經濟利益。而后在技術層面上著重介紹了較為成功的“銀證通”業(yè)務。我們進一步發(fā)現(xiàn)，技術變革已開始觸及到證券公司對營業(yè)部布局及治理方式進行根本性調整的深層次問題，平臺利用一體化的進一步拓展，將為證券公司弱化營業(yè)部功能，大刀闊斧對營業(yè)部實行縮微化、連鎖化及“儲蓄所化”經營創(chuàng)造了有利條件。 以上業(yè)務創(chuàng)新探討，都隱含了“必須強化經紀業(yè)務”的前提，事實上，并非所有券商 都適合從事經紀業(yè)務，作為反向思考，本文第三部分把揚棄經紀業(yè)務列為“另類創(chuàng)新”，提 醒中等券商（排序靠后的綜合類券商和準綜合類券商），在證券經紀業(yè)務創(chuàng)新浪潮中作出正 確定位。國際經驗表明，培育核心競爭力，形成有特色的優(yōu)勢業(yè)務，是我國證券公司當前 的主要課題，盲目做大做強、全方位經營的戰(zhàn)略追求，往往會導致資源配置低效率和高風 險�，F(xiàn)實的經營環(huán)境己呈現(xiàn)出經紀業(yè)務集中度提高和利潤比重下降的明顯趨勢，中等券商 了 應清醒認識經營環(huán)境，客觀評價自身資源特性，進行合理定位。本文從三個方面的極佳歷 史機遇論證了短于經紀業(yè)務的中等券商應果斷淡出經紀業(yè)務而致力于成為特色投資銀行。 當代西方經濟學家認為，除了技術創(chuàng)新外，還必須進行制度創(chuàng)新，而后者常常是更重 要的。中國這樣的非完全市場國家，在其管制領域中，政府擔負著創(chuàng)新“第一行動集團” 的重任，政府的制度創(chuàng)新安排是企業(yè)家創(chuàng)新的先決條件，證券經紀業(yè)創(chuàng)新亦不例外。脫胎 換骨式的證券經紀業(yè)務創(chuàng)新成功與否，首先取決于政府主管部門的作為和不作為。本文第 四部分“鼓勵創(chuàng)新的制度安排”，從營業(yè)部審批及規(guī)模、政策偏好、決策糾錯機制及民事救 濟制度等幾個視角，討論了證券經紀業(yè)務創(chuàng)新的現(xiàn)行制度環(huán)境的突出問題，并提出了一些 見解。 受本人理
【學位單位】：中國社會科學院研究生院
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2002
【中圖分類】：F832.5
【文章目錄】：
一、 反思營業(yè)部體制
    （一） 存在基礎
    （二） 形式成熟的營業(yè)部構架
    （三） 低水平競爭
    （四） 日趨高企的整體風險
    （五） 十字路口的抉擇及“公司本位制”
二、 立足“公司本位制”的經紀業(yè)務創(chuàng)新
    （一） 市場呼喚業(yè)務創(chuàng)新
    （二） 業(yè)務創(chuàng)新應用展望
        1、 經紀人制度
        2、 網上證券交易
        3、 平臺利用一體化
三、 另類創(chuàng)新：揚棄經紀業(yè)務
    （一） 值得借鑒的國際經驗
    （二） 經營環(huán)境和資源稟賦
    （三） 發(fā)展成為特色投資銀行具備時機優(yōu)勢
四、 鼓勵創(chuàng)新的制度安排
    （一） 相對壟斷、適度競爭及其實現(xiàn)
    （二） 主導與限制的偏好
    （三） 秘密決策與糾錯制度
    （四） 關于民事救濟
五、 結束語

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本文編號：2869979