本文在研究流動(dòng)性的過(guò)程中,借鑒了前人的研究方法和研究思想,針對(duì)交易機(jī)制的不同,流動(dòng)性形成機(jī)理的不同,提出了本文中流動(dòng)性的定義和度量方法。在研究流動(dòng)性影響因素時(shí),把交易產(chǎn)品當(dāng)作市場(chǎng)參與者之一,由此引出從微觀角度研究產(chǎn)品對(duì)流動(dòng)性的影響。為此本文系統(tǒng)的從公司業(yè)績(jī)水平、資產(chǎn)規(guī)模、流通股影響力、股價(jià)、股票的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等方面,并考慮股市周期的影響,設(shè)計(jì)了變量分別進(jìn)行單因素相關(guān)性分析,對(duì)變量進(jìn)行篩選,通過(guò)全因素多元回歸分析研究各變量綜合對(duì)流動(dòng)性的影響,然后用逐步回歸的方法對(duì)回歸分析進(jìn)行優(yōu)化,最終得到了流動(dòng)性與影響因素的多元回歸模型,并得出如下結(jié)論結(jié)論: (1)影響市場(chǎng)流動(dòng)性的主要因素有每股收益、總資產(chǎn)、人均持股、股價(jià)、股票的貝塔和股市周期,這些變量通過(guò)逐步回歸優(yōu)化之后都進(jìn)入了回歸模型,而凈資產(chǎn)收益率、流通股股本等因素對(duì)流動(dòng)性的影響不大,而且,凈資產(chǎn)收益和每股收益率之間存在著偏相關(guān)關(guān)系。 (2)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn),股價(jià)與流動(dòng)性存在顯著的相關(guān)性。我們對(duì)低價(jià)、中價(jià)、高價(jià)三組股價(jià)與流動(dòng)性的研究發(fā)現(xiàn),它們與流動(dòng)性的相關(guān)系數(shù)呈遞增趨勢(shì),并且從單因素線性回歸模型來(lái)看,股價(jià)越高,流動(dòng)性越好,驗(yàn)證了前面提出的假設(shè)。 (3)人均持有流通股數(shù)大的公司,股票的持股結(jié)構(gòu)越集中,流動(dòng)性越好。通過(guò)對(duì)持股結(jié)構(gòu)分散和集中兩組比較,集中組的平均流動(dòng)性好于分散組的流動(dòng)性,并經(jīng)獨(dú)立樣本T檢驗(yàn),這種差異具有顯著性。 (4)每股收益、總資產(chǎn)都與流動(dòng)性存在著正相關(guān),提高上市公司的業(yè)績(jī)水平和資產(chǎn)規(guī)模,能提高證券市場(chǎng)的流動(dòng)性水平。 (5)股票的貝塔與流動(dòng)性存在著顯著負(fù)相關(guān),即股票的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)越小,市場(chǎng)的流動(dòng)性越好。 (6)股市周期對(duì)流動(dòng)性有顯著影響,牛市的流動(dòng)性顯著好于熊市流動(dòng)性。我們把牛市分為兩個(gè)階段:牛市第一階段(前期)和牛市第二階段(后期),進(jìn)行配對(duì)研究發(fā)現(xiàn),牛市第一階段(前期)的流動(dòng)性顯著好于牛市第二階段(后期),也好于熊市流動(dòng)性,但牛市第二階段(后期)流動(dòng)性與熊市流動(dòng)性沒(méi)有顯著差異。
【學(xué)位單位】：杭州電子科技大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2009
【中圖分類】：F832.51;F224
【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第1章 緒論
    1.1 引言
    1.2 流動(dòng)性的概念內(nèi)涵及外延界定
    1.3 流動(dòng)性的度量方法及評(píng)價(jià)
    1.4 流動(dòng)性的研究意義
    1.5 本文的內(nèi)容及框架
第2章 流動(dòng)性影響因素的相關(guān)研究
    2.1 交易制度與流動(dòng)性的關(guān)系研究
    2.2 投資者行為與流動(dòng)性的關(guān)系研究
    2.3 公司特性與流動(dòng)性的關(guān)系研究
第3章 流動(dòng)性形成機(jī)理及其影響因素的理論基礎(chǔ)
    3.1 微觀結(jié)構(gòu)理論概述
    3.2 交易機(jī)制的分類及其中介目標(biāo)
    3.3 流動(dòng)性的制度背景
    3.4 流動(dòng)性的形成機(jī)理
    3.5 中國(guó)股票市場(chǎng)的特殊性及流動(dòng)性的共性
    3.6 股票市場(chǎng)流動(dòng)性的影響因素
第4章 實(shí)證分析的數(shù)據(jù)、假設(shè)與模型檢驗(yàn)
    4.1 研究樣本與數(shù)據(jù)選擇
    4.2 研究假設(shè)與模型
    4.3 變量設(shè)計(jì)與說(shuō)明
    4.4 因素分析及模型檢驗(yàn)
        4.4.1 單因素的相關(guān)性檢驗(yàn)
        4.4.2 多元回歸分析
        4.4.3 凈資產(chǎn)收益率與流動(dòng)性的偏相關(guān)分析
        4.4.4 股市周期與流動(dòng)性關(guān)系的進(jìn)一步研究
    4.5 實(shí)證研究的結(jié)論
第5章 總結(jié)
    5.1 本文總結(jié)
    5.2 本文的指導(dǎo)意義
    5.3 需要進(jìn)一步研究的問(wèn)題
致謝
參考文獻(xiàn)
附錄

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前1條

1 羅小蘭;;存貨質(zhì)押商品市場(chǎng)的流動(dòng)性研究[J];中國(guó)集體經(jīng)濟(jì);2012年25期

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1 胡榕;融資融券對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)影響的實(shí)證分析[D];華東師范大學(xué);2012年

本文編號(hào)：2867650