股權(quán)激勵(lì)作為一種管理層激勵(lì)制度,在現(xiàn)代西方發(fā)達(dá)國家的公司治理實(shí)踐中得到了廣泛地應(yīng)用并取得了巨大成功。中國上市公司從20世紀(jì)90年代開始試行管理層持股以期激勵(lì)公司管理人員,但是在2005年實(shí)施股權(quán)分置改革之前的實(shí)踐表明,股權(quán)激勵(lì)對(duì)我國上市公司績效的激勵(lì)作用并不明顯,并沒有達(dá)到預(yù)期的激勵(lì)效果。為此,中國上市公司通過股權(quán)激勵(lì)來改善公司治理結(jié)構(gòu)從而提高經(jīng)營業(yè)績的有效性也倍受學(xué)術(shù)界和實(shí)業(yè)界的爭議,也因此股權(quán)激勵(lì)并沒有在國內(nèi)得到大規(guī)模地推廣應(yīng)用,甚至曾一度被中止。對(duì)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制原理的研究,特別是關(guān)于中國特有的股權(quán)分置結(jié)構(gòu)及其改革對(duì)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的影響作用,國內(nèi)外相關(guān)的理論研究和實(shí)證研究都比較滯后。國外經(jīng)濟(jì)學(xué)界主要是在企業(yè)契約理論、委托-代理理論、人力資本產(chǎn)權(quán)理論等理論基礎(chǔ)上,分別論述股權(quán)激勵(lì)制度的激勵(lì)機(jī)制,對(duì)于股權(quán)激勵(lì)能否對(duì)公司業(yè)績產(chǎn)生有效激勵(lì)并解決委托-代理問題存在一定的爭議;而國內(nèi)經(jīng)濟(jì)學(xué)界對(duì)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的研究大部分是在股權(quán)分置的背景下進(jìn)行的,較多是從人力資本產(chǎn)權(quán)理論角度來探討股權(quán)激勵(lì)的必要性和作用機(jī)制,沒有就股權(quán)分置改革和其他限制性條件對(duì)股權(quán)激勵(lì)的制度性影響進(jìn)行深入地分析。于是,在研究股權(quán)激勵(lì)內(nèi)在機(jī)制原理的基礎(chǔ)上,分析股權(quán)分置改革和其他限制性條件對(duì)股權(quán)激勵(lì)的制度性影響成為本文研究的重點(diǎn)。 本文認(rèn)為,經(jīng)理人也符合“經(jīng)濟(jì)人”的假設(shè),經(jīng)理人的行為決策是為了實(shí)現(xiàn)其效用最大化。在正常情況下,經(jīng)理人在制定薪酬制度和作出經(jīng)營管理決策時(shí),會(huì)較多地考慮自身的效用,因而有可能與股東的利益發(fā)生沖突,如果經(jīng)理人市場也不完善,這種狀況還會(huì)更嚴(yán)重。所以,有必要對(duì)經(jīng)理人實(shí)行股權(quán)激勵(lì)制度。當(dāng)對(duì)經(jīng)理人實(shí)施股權(quán)激勵(lì)之后,經(jīng)理人在有效激勵(lì)合同的誘導(dǎo)下,將會(huì)自覺地關(guān)注股東的長期價(jià)值提升,從而可以避免經(jīng)理人的道德風(fēng)險(xiǎn)。但是,要達(dá)到對(duì)經(jīng)理人有效激勵(lì)的目的,單純?cè)O(shè)計(jì)一個(gè)股權(quán)激勵(lì)制度是不夠的,因?yàn)楣蓹?quán)激勵(lì)能否發(fā)揮作用還受到外部一些制度性條件的限制,如果不滿足這些條件,股權(quán)激勵(lì)就難于發(fā)揮其激勵(lì)功能,就難于通過股權(quán)激勵(lì)來實(shí)現(xiàn)改善公司治理結(jié)構(gòu)提高經(jīng)營業(yè)績的目標(biāo)。就中國上市公司而言,股權(quán)激勵(lì)發(fā)揮作用最大的制度性障礙是股權(quán)分置,相應(yīng)地,股權(quán)分置改革對(duì)股權(quán)激勵(lì)有著最大的、正面的制度性影響作用。此外,資本市場環(huán)境、相關(guān)法律法規(guī)環(huán)境、經(jīng)理人市場環(huán)境等也對(duì)股權(quán)激勵(lì)起著重要的影響作用。 在對(duì)股權(quán)激勵(lì)的機(jī)制原理及其限制性條件分析,特別是對(duì)股權(quán)分置改革對(duì)股權(quán)激勵(lì)的制度性影響分析之后,本文對(duì)股權(quán)分置改革之后股權(quán)激勵(lì)與公司績效的關(guān)系進(jìn)行了相關(guān)性實(shí)證研究,并對(duì)一些上市公司股權(quán)激勵(lì)經(jīng)典案例進(jìn)行綜合分析。實(shí)證研究和案例分析結(jié)果表明,股權(quán)分置改革基本完成之后,具有管理層持股的上市公司業(yè)績水平優(yōu)于全體樣本上市公司業(yè)績水平,更優(yōu)于沒有管理層持股的上市公司業(yè)績水平;上市公司的ROE與管理層持股比例、上市公司的ROE和管理層持股市值的關(guān)系都在95%的水平下呈顯著正相關(guān);一些上市公司通過制訂和實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃,充分調(diào)動(dòng)管理層的積極性,增強(qiáng)了公司的整體運(yùn)行效率和競爭力,在制度上保證了公司價(jià)值的長期穩(wěn)定增長。 最后,作者在對(duì)股權(quán)激勵(lì)進(jìn)行理論分析以及相關(guān)實(shí)證研究和案例分析的基礎(chǔ)上,得出結(jié)論:在股權(quán)分置改革和相關(guān)配套制度改革完成之后,我國上市公司股權(quán)激勵(lì)機(jī)制有效發(fā)揮作用的制度環(huán)境發(fā)生了根本性轉(zhuǎn)變,股權(quán)激勵(lì)有利于上市公司解決委托-代理問題、改善公司治理和提高公司績效。因此可以進(jìn)一步鼓勵(lì)上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃,完善公司治理結(jié)構(gòu),繼而實(shí)現(xiàn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)資源的優(yōu)化配置,促使資本市場在我國經(jīng)濟(jì)騰飛中發(fā)揮更加重要的作用。鑒于目前我國上市公司股權(quán)激勵(lì)的制度環(huán)境還存在一些問題,作者提出需要進(jìn)一步培育成熟的資本市場、完善相關(guān)法律法規(guī)政策、完善公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)、發(fā)展經(jīng)理人市場和培育發(fā)展各種社會(huì)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)等政策建議。
【學(xué)位單位】：復(fù)旦大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2008
【中圖分類】：F272;F832.51
【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第一章 導(dǎo)論
    1.1 研究背景
    1.2 研究的目的和意義
        1.2.1 研究的目的
        1.2.2 研究的意義
    1.3 課題研究的內(nèi)容及創(chuàng)新點(diǎn)
        1.3.1 研究的內(nèi)容
        1.3.2 研究的創(chuàng)新點(diǎn)
    1.4 課題研究的思路和方法
        1.4.1 課題研究的思路
        1.4.2 課題研究的方法
第二章 文獻(xiàn)綜述
    2.1 國外有關(guān)股權(quán)激勵(lì)與公司績效關(guān)系的文獻(xiàn)
        2.1.1 理論研究方面
        2.1.2 實(shí)證研究方面
    2.2 國內(nèi)有關(guān)股權(quán)激勵(lì)與公司績效關(guān)系的文獻(xiàn)
    2.3 文獻(xiàn)評(píng)述
    2.4 本章小結(jié)
第三章 上市公司股權(quán)激勵(lì)理論分析
    3.1 上市公司股權(quán)激勵(lì)的機(jī)制原理
    3.2 股權(quán)分置改革對(duì)我國上市公司股權(quán)激勵(lì)的制度性影響
    3.3 影響我國上市公司股權(quán)激勵(lì)機(jī)制發(fā)揮作用的其他主要外部條件
    3.4 本章小結(jié)
第四章 實(shí)證研究
    4.1 樣本的選取及數(shù)據(jù)來源
    4.2 指標(biāo)說明
    4.3 方法設(shè)計(jì)及模型建構(gòu)
    4.4 實(shí)證分析情況
    4.5 實(shí)證分析結(jié)論
    4.6 本章小結(jié)
第五章 我國實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度的典型案例
    5.1 萬科股權(quán)激勵(lì)案例分析
    5.2 滬州老窖股權(quán)激勵(lì)案例分析
    5.3 新大陸股權(quán)激勵(lì)案例分析
    5.4 本章小結(jié)
第六章 結(jié)論及政策建議
    6.1 結(jié)論
    6.2 政策建議
    6.3 本章小結(jié)
參考文獻(xiàn)
附錄
致謝

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)博士學(xué)位論文 前2條

1 王昱;中國上市公司股票期權(quán)激勵(lì)契約治理研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

2 金巍鋒;我國上市公司股票增值權(quán)實(shí)施有效性研究[D];中南大學(xué);2012年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前5條

1 韓靜靜;股改條件下上市公司股權(quán)激勵(lì)效應(yīng)研究[D];西華大學(xué);2011年

2 郭勤娥;中國上市公司高管股權(quán)激勵(lì)效應(yīng)研究[D];西南交通大學(xué);2011年

3 金彥;我國上市公司管理層股權(quán)激勵(lì)與公司績效研究[D];北京工商大學(xué);2010年

4 屈健;國有控股上市企業(yè)管理層持股與企業(yè)績效相關(guān)性研究[D];吉林大學(xué);2010年

5 朱云澤;我國A股上市公司管理層股權(quán)激勵(lì)與公司績效的關(guān)系研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2012年

本文編號(hào)：2865785