發(fā)布時(shí)間：2020-11-01 15:25

　　 文章以滬港通為基礎(chǔ),構(gòu)建DID模型,并從投資者行為角度研究了資本市場(chǎng)開放對(duì)價(jià)值投資的影響。文章研究發(fā)現(xiàn),滬港通對(duì)價(jià)值投資的影響在長(zhǎng)短期內(nèi)存在異質(zhì)性。短期內(nèi),滬港通的開通使得股票的流動(dòng)性和波動(dòng)性均有所增加。隨著開通時(shí)間越來(lái)越長(zhǎng),則呈現(xiàn)下降趨勢(shì),進(jìn)而得出滬港通的開通在長(zhǎng)期內(nèi)促進(jìn)了價(jià)值投資的回歸。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn),對(duì)不同市值的股票,滬港通的影響程度不同,市值越小受政策影響越大。研究結(jié)論不但擴(kuò)充了價(jià)值投資的相關(guān)研究,也為我國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)一步開放提供理論參考,具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。
【部分圖文】：

雙重差分模型存在一個(gè)至關(guān)重要的假設(shè)，即平行趨勢(shì)假設(shè)。若采用雙重差分模型必須滿足此假設(shè)。為此，本文設(shè)置7個(gè)年份虛擬變量，即Before3、Before2、Before1、Current、After1、After2、After3，分別代表滬港通開通前3年到開通后3年，然后將（3）式和（4）式中的Open*Event換成上述7個(gè)虛擬變量與Event的乘積�；貧w結(jié)果表明，滬港通開通之前的交互項(xiàng)系數(shù)不顯著，開通后的交互項(xiàng)系數(shù)則顯著為負(fù)，基本滿足平行趨勢(shì)假設(shè)。同時(shí)，我們采用coefplot命令進(jìn)行繪圖，如圖1所示：由圖1可以看出，2014年之前的回歸系數(shù)均在0軸附近波動(dòng)；2014年后，系數(shù)顯著為負(fù)且偏離0軸逐漸變遠(yuǎn)，說(shuō)明滬港通政策的影響逐年加強(qiáng)。
【相似文獻(xiàn)】

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