有效市場假說(EMH)自誕生之日起，就成為現(xiàn)代金融理論的一個重要基石。EMH看似完美，但是，其過于簡單的假設(shè)卻無法解釋一直以來諸多的金融異象。行為金融學(xué)作為一套嶄新的金融研究理論，通過心理學(xué)與人類行為學(xué)等的研究，對這些異象作出了與以往不同的新角度的探討，對經(jīng)典的金融理論既是挑戰(zhàn)也是補充。 反應(yīng)過度和反應(yīng)不足一直是行為金融研究中的一個熱點問題，而贏者輸者效應(yīng)這一金融異象恰恰是這一問題的集中表現(xiàn)。國外相關(guān)研究開展較早，從實證研究到成因分析都有了一定的發(fā)展。而中國股市作為一個新生市場，有著區(qū)別于歐美成熟股市的自身特點。國內(nèi)針對于此的研究則大多照搬國外學(xué)者的做法，具有一定的局限性。 本文在回顧相關(guān)文獻的基礎(chǔ)上，選取了相應(yīng)的實證檢驗方法，并針對乘積法計算累積收益率提出了簡化算法。采用滬深A(yù)股市場1994年7月至2005年12月間的月收益和指數(shù)數(shù)據(jù)，運用計算機技術(shù)設(shè)計并開發(fā)了相關(guān)的檢驗分析軟件，對中國股票市場贏者輸者效應(yīng)進行了比較全面靈活的實證檢驗，認為無論滬市還是深市，結(jié)果均不統(tǒng)計顯著。更進一步的，基于行業(yè)角度，分別檢驗了滬市信息技術(shù)業(yè)和制造業(yè)的贏者輸者效應(yīng)，認為信息技術(shù)業(yè)“強者變?nèi)�，弱者更弱”，而制造業(yè)明顯反應(yīng)不足。為了排除規(guī)模因素的影響，又對上證180指數(shù)股票進行了檢驗，得出了與滬市A股市場迥然不同的結(jié)論：上證180指數(shù)股票普遍反應(yīng)不足，仍有升值潛力。上述檢驗得到的投資策略，特別是具有顯著性的慣性投資策略，對投資者具有一定的實踐意義。
【學(xué)位單位】：大連理工大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2006
【中圖分類】：F832.51;F224
【部分圖文】：

土程序流程圖;

土程序流程圖

核心算法流程圖
【參考文獻】

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本文編號：2865061