發(fā)布時間：2020-10-30 10:20

　　 隨著中國資本市場的不斷發(fā)展，上市公司股權(quán)再融資的需求在加大，融資的方式也逐漸由配股轉(zhuǎn)為以增發(fā)為主，定向增發(fā)——這種在發(fā)達國家資本市場上運用廣泛、市場化程度較高的股權(quán)再融資方式開始被不斷地嘗試和推廣，對于提升我國上市公司的價值、促進經(jīng)營戰(zhàn)略上的合作與競爭，以及解決投融資問題發(fā)揮了重要的作用。尤其在2006年，股權(quán)分置改革的順利完成推動了中國證券市場的復(fù)興，為定向增發(fā)的推廣創(chuàng)造了條件。中國證監(jiān)會在5月8日開始推行的《上市公司證券發(fā)行管理辦法》中也對其做出了明確規(guī)定，為定向增發(fā)方式在中國資本市場上的應(yīng)用奠定了法律基礎(chǔ)�？梢灶A(yù)測，在未來的幾年內(nèi)，隨著具體實施細則的不斷完善，定向增發(fā)仍會是上市公司融資的最主要方式，與其相結(jié)合的新型資本運作方式也會不斷地涌現(xiàn)出來。 研究我國上市公司的定向增發(fā)行為具有一定的實用價值和現(xiàn)實意義。一方面，由于國外上市公司的定向增發(fā)行為產(chǎn)生的比較早，其運作模式和相關(guān)法規(guī)已經(jīng)比較成熟；但對于我國的上市公司來講，資本市場環(huán)境的巨大差距使得定向增發(fā)的應(yīng)用仍處于摸索階段，各種各樣的問題不能得到有效解決；再加上目前國內(nèi)缺少對上市公司定向增發(fā)行為深入系統(tǒng)的研究，給我國定向增發(fā)方式的規(guī)范和推廣造成了較大困難。所以，加強對定向增發(fā)方式的研究，找到符合我國資本市場環(huán)境的新型資本運作方式的應(yīng)用途徑，是提高資本市場效率和活力、明確資本市場發(fā)展方向的根本保證。另一方面，與國際上大型上市公司相比，我國A股市場的公司絕大多數(shù)屬于中小型企業(yè)，更適合采用定向增發(fā)的融資方式。因此，通過研究能夠合理有效的運用定向增發(fā)方式將為上市公司和投資者帶來更多的現(xiàn)實利益。 本文對定向增發(fā)的研究主要采用定量與定性相結(jié)合的分析方法，并借用統(tǒng)計學(xué)和財務(wù)管理有關(guān)原理作為分析工具，以1998年以后我國已實施定向增發(fā)的100多家上市公司作為樣本，全面系統(tǒng)的對我國上市公司定向增發(fā)行為的動因、定價及特點等相關(guān)因素進行了歸納和總結(jié)，并將定向增發(fā)與其它融資方式進行了深入細致的比較。另外，本文以上海汽車和格力電器為實證研究的對象，從正反兩方面分析了定向增發(fā)對上市公司的影響，并通過建立模型詳細分析了定向增發(fā)行為對上市公司內(nèi)部各類相關(guān)利益者的影響，對于在增發(fā)過程中如何考慮利益的均衡具有一定的指導(dǎo)意義。在最后的建議和對策中，針對目前的主要問題，本文還提出了一些完善定向增發(fā)行為的措施，并設(shè)計了一些可與定向增發(fā)相結(jié)合的新型資本運作方式。
【學(xué)位單位】：東北財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2007
【中圖分類】：F832.51;F224
【部分圖文】：

圖2一8歷年定向增發(fā)占股權(quán)再融資的比重(數(shù)據(jù)來源:中國證券報數(shù)據(jù)庫)從圖2一7中可以看出，定向增發(fā)的總體資金規(guī)模自從2004年起有了快速放大的趨勢，甚至到2006年達到了近千億的規(guī)模。另外，從近十年的股權(quán)再融資數(shù)據(jù)中可以發(fā)現(xiàn)，定向增發(fā)方式在股權(quán)再融資中的比重也從2004年開始呈逐年上升的趨勢，到2006年己經(jīng)高達77.9%，無論在發(fā)行規(guī)模還是發(fā)行家數(shù)上都處于領(lǐng)先的地位�？梢灶A(yù)測，在政策的支持和鼓勵下，定向增發(fā)仍將繼續(xù)發(fā)揮其方便快捷、門檻低和成本低的優(yōu)勢

火^巴口巴.‘讓!!.勸{落獄l儀.圖2一12超額收益頻率統(tǒng)計圖2.6與其他再融資方式的比較目前，我國上市公司的資金來源主要包括內(nèi)源融資和外源融資兩種。內(nèi)源融資對企業(yè)資本的補充具有原始性、自主性、低成本性和抗風(fēng)險性的優(yōu)點，是公司生存和發(fā)展的重要組成部分。但是，隨著自身規(guī)模的不斷擴大以及行業(yè)競爭的日益激烈，上市公司需要更多的資金來擴充生產(chǎn)能力，僅靠內(nèi)源融資并不能夠完全滿足公司業(yè)務(wù)拓展的需要，相當(dāng)多的資金需求要依靠外源融資來解決。
【引證文獻】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前4條

1 劉穎;我國上市公司定向增發(fā)經(jīng)營績效的實證研究[D];中央民族大學(xué);2011年

2 張炳軍;A股上市公司選擇非公開發(fā)行融資的原因及其對公司績效的影響[D];中南大學(xué);2010年

3 趙峰蘭;我國A股上市公司定向增發(fā)績效研究[D];西南財經(jīng)大學(xué);2011年

4 黃博;我國上市公司定向增發(fā)利益沖突與協(xié)調(diào)問題分析[D];華南理工大學(xué);2010年

本文編號：2862343