中國貨幣市場基金評級體系的設(shè)計與分析

發(fā)布時間：2020-10-29 22:19

　　貨幣市場基金是投資基金中重要的一類，在基金市場中所扮演的角色越來越重要。但是業(yè)界關(guān)于貨幣基金的評級體系很不完善，相關(guān)的研究也不夠深入，本文著眼于貨幣市場基金評級體系，選取合適的指標(biāo)，運用層次分析法構(gòu)建指標(biāo)權(quán)重體系，旨在進一步完善貨幣市場基金評價體系，可以作為投資者做出投資決策的一種參考。本文主要分為兩大部分，每一部分是一項研究內(nèi)容。第一部分主要是設(shè)計貨幣市場基金評價體系。在第一部分中，首先，本文對國際上比較成熟的貨幣市場基金評價體系進行了分析，例如穆迪評級公司的貨幣基金評價體系，還有惠譽評級公司的貨幣基金評價體系。對這兩個評級體系的總體架構(gòu)和具體指標(biāo)進行了認(rèn)真的分析，包括指標(biāo)的具體含義，計算方法和選取每個指標(biāo)的含義。例如，穆迪公司主要是對貨幣基金的投資組合信用狀況和投資組合的穩(wěn)定性狀況進行評價；而惠譽公司的評級方法略有不同，它主要是以貨幣基金面臨的風(fēng)險為中心進行評價，包括信用風(fēng)險，流動性風(fēng)險和市場風(fēng)險。其次，較為詳細的介紹了層次分析法的原理。再次，運用層次分析法對指標(biāo)進行科學(xué)的篩選，并利用matlab統(tǒng)計軟件精確計算指標(biāo)體系中每個指標(biāo)的權(quán)重。最后，選取了目前市場中的10支貨幣市場基金，利用收集的每支基金的數(shù)據(jù)將評級體系運用到實踐中去，得出了關(guān)于這10支貨幣基金的評價結(jié)果。在第二部分中，主要是分析貨幣市場基金經(jīng)理的到期日決策與利率變化，資產(chǎn)規(guī)模變化等因素的關(guān)系。將CTEMM模型進行了本土化改進，使之更適合我國的貨幣市場。到期日決策實際上體現(xiàn)的就是基金經(jīng)理的擇時能力，這是投資成功與否的關(guān)鍵。實證研究表明，預(yù)期利率的變化是影響基金經(jīng)理到期日決策的一個決定性因素，并且兩者成正比，基金經(jīng)理預(yù)期未來利率升高，會延長到期日，如果預(yù)期未來利率下降，會縮短到期日。本文設(shè)計的貨幣市場基金評價體系體現(xiàn)的是我對貨幣市場基金的理解，可能與其他主流貨幣基金評價體系的結(jié)果有不同，但是我認(rèn)為這是個不斷完善，不斷進步的工作。希望本文對以后的研究有少許幫助。
【學(xué)位單位】：吉林大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2013
【中圖分類】：F832.5
【部分圖文】：

摩根,上投

金經(jīng)理的特質(zhì)，每個貨幣基金經(jīng)理都是獨一無二的，他們在投資策略，投資格和風(fēng)險偏好上有著不小的差異，所以我認(rèn)為每一只基金單獨做回歸分析能出更合理的回歸結(jié)果，也更能體現(xiàn)基金經(jīng)理投資決策的差異化。第二點、可決系數(shù)測量的是在樣本范圍內(nèi)用回歸來預(yù)測被解釋變量的好程度。R2=1 說明回歸擬合得非常完美，若 R2=0 說明回歸并不比解釋變量的單平均值擬合得更好。R2是被解釋變量能夠被解釋變量所解釋的部分�！尽繌拿娴幕貧w結(jié)果能夠看出，輸出結(jié)果中 R-squared（可決系數(shù)）普遍都比較低，多數(shù)在 50%左右，只有個別的超過 60%。說明貨幣基金到期日的變化只能部地被解釋變量所解釋。從上表中可以觀察到，針對上投摩根貨幣基金所做的回歸的 R2=80.04%還有針對光大保德信貨幣基金的 R2=83.29%，這兩個是所有 R2最高的，這說本文使用的修改的 CTEMM 模型在某些情況下是較為適用的，并不是完全沒用處。上投摩根貨幣基金和光大保德信貨幣基金的回歸擬合圖如圖 2,、圖 3 示：

摩根,可決系數(shù),解釋變量,上投