發(fā)布時(shí)間：2020-10-29 15:19

　　 住房抵押貸款證券化(Mortgage-Backed Securitization,簡(jiǎn)稱:MBS)是資產(chǎn)證券化的一種重要的形式,是國(guó)際金融創(chuàng)新的一個(gè)亮點(diǎn),是社會(huì)政治、經(jīng)濟(jì)、科學(xué)技術(shù)等社會(huì)歷史條件發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物。在美國(guó),住房抵押貸款證券市場(chǎng)已超過(guò)國(guó)債市場(chǎng)成為第一大市場(chǎng)。伴隨我國(guó)住房制度改革的推進(jìn),住房商品化程度的提高,居民對(duì)住房抵押貸款的需求進(jìn)一步擴(kuò)大。為了解決住房抵押貸款所需資金來(lái)源以及化解住房抵押貸款給銀行帶來(lái)的諸多風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題,我國(guó)必然要推行住房抵押貸款證券化。在積極籌劃我國(guó)住房抵押貸款證券化的過(guò)程中,有諸多的細(xì)節(jié)問(wèn)題有待解決,諸如,選擇怎樣的運(yùn)作模式、如何對(duì)住房抵押貸款證券定價(jià)、運(yùn)作過(guò)程中會(huì)面臨怎樣的風(fēng)險(xiǎn)等。本文針對(duì)這些問(wèn)題,對(duì)住房抵押貸款證券化進(jìn)行了較深入的研究。 本文運(yùn)用系統(tǒng)的觀點(diǎn),在定性研究的基礎(chǔ)上,盡量進(jìn)行了定量分析。文章首先闡述了住房抵押貸款證券化的基本概念、介紹了住房抵押貸款證券的品種、運(yùn)作程序、參與主體等,并探討了其在我國(guó)實(shí)施的必要性與可行性。然后圍繞如何構(gòu)建適合我國(guó)的住房抵押貸款證券化模式的中心思想,分析了目前MBS兩種模式各自的利弊,并提出了適合我國(guó)目前情況的過(guò)渡模式設(shè)計(jì)以及對(duì)我國(guó)實(shí)施MBS的一些政策建議,如:建立具有政府背景的特定交易機(jī)構(gòu)(SPV)、采取兩類證券化程序以及實(shí)施MBS的跨國(guó)運(yùn)作。接著,本文重點(diǎn)探討了發(fā)行住房抵押貸款證券的關(guān)鍵問(wèn)題---定價(jià)問(wèn)題。首先,分析了住房抵押貸款的提前償付行為,文章闡述了三種描述提前償付率的慣例標(biāo)準(zhǔn):聯(lián)邦住宅管理局經(jīng)驗(yàn)、有條件的提前償付率以及公共證券協(xié)會(huì)提前償付基準(zhǔn)。并且運(yùn)用了生存分析方法對(duì)提前償付行為進(jìn)行描述,介紹了比例危險(xiǎn)模型來(lái)對(duì)提前償付率進(jìn)行量化。進(jìn)而,討論了住房抵押貸款證券的定價(jià)方法。介紹了利差定價(jià)法和微分方程定價(jià)法,其中重點(diǎn)介紹了靜態(tài)收益利差定價(jià)法,并且建議我國(guó)在目前情況下適宜選用這種方法來(lái)對(duì)MBS進(jìn)行定價(jià)。在微分方程定價(jià)法的闡述中,簡(jiǎn)單介紹了方程的有限差分解法的基本原理。最后文章分析了我國(guó)實(shí)施住房抵押貸款證券化將面臨的風(fēng)險(xiǎn),并探討了如何對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行規(guī)避。
【學(xué)位單位】：重慶大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2006
【中圖分類】：F832.5
【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
1 緒論
    1.1 本文的研究背景
    1.2 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀
    1.3 本文研究的意義
    1.4 本文的主要研究?jī)?nèi)容與研究方法
        1.4.1 本文的研究?jī)?nèi)容
        1.4.2 本文的研究方法
    1.5 本文的主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)
2 住房抵押貸款證券化概論
    2.1 資產(chǎn)證券化的定義
    2.2 資產(chǎn)證券化的基本原理
    2.3 住房抵押貸款證券化的基本知識(shí)
        2.3.1 住房抵押貸款證券化的內(nèi)涵
        2.3.2 住房抵押貸款證券化的品種
        2.3.3 住房抵押貸款證券化的運(yùn)作程序
        2.3.4 住房抵押貸款證券化的參與主體
        2.3.5 住房抵押貸款證券化的功能
    2.4 我國(guó)推行住房抵押貸款證券化的必要性與可行性
        2.4.1 我國(guó)推行住房抵押貸款證券化的必要性
        2.4.2 我國(guó)推行住房抵押貸款證券化的可行性
3 適合我國(guó)的住房抵押貸款證券化模式構(gòu)建
    3.1 住房抵押貸款證券化的模式比較
        3.1.1 住房抵押貸款證券化的表內(nèi)模式
        3.1.2 住房抵押貸款證券化的表外模式
    3.2 適合我國(guó)的住房抵押貸款證券化的模式分析
        3.2.1 表內(nèi)模式利弊分析
        3.2.2 表外模式利弊分析
        3.2.3 適合我國(guó)的住房抵押貸款證券化的過(guò)渡模式設(shè)計(jì)
        3.2.4 我國(guó)開(kāi)展住房抵押貸款證券化的建議
    3.3 我國(guó)住房抵押貸款證券化的運(yùn)作
        3.3.1 SPV 的設(shè)立
        3.3.2 “資產(chǎn)池”的構(gòu)建及現(xiàn)金流重組
        3.3.3 住房抵押貸款證券信用增級(jí)
        3.3.4 住房抵押貸款證券信用評(píng)級(jí)
        3.3.5 住房抵押貸款證券的發(fā)行
4 住房抵押貸款證券提前償付分析及定價(jià)研究
    4.1 提前償付行為的影響因素
    4.2 提前償付分析的慣例模型
    4.3 提前償付模型
        4.3.1 提前償付模型綜述
        4.3.2 生存分析與提前償付模型
        4.3.3 比例危險(xiǎn)提前償付模型
    4.4 住房抵押貸款證券的利差定價(jià)法
        4.4.1 住房抵押貸款的現(xiàn)金流分析
        4.4.2 靜態(tài)收益利差定價(jià)法
        4.4.3 CIR 模型利差定價(jià)法
    4.5 住房抵押貸款證券的微分方程定價(jià)法
        4.5.1 最優(yōu)提前支付
        4.5.2 最優(yōu)提前支付下微分方程定價(jià)模型
        4.5.3 方程有限差分解法的原理
    4.6 我國(guó)住房抵押貸款提前償付行為與證券定價(jià)方法的探討
5 住房抵押貸款證券化的風(fēng)險(xiǎn)
    5.1 提前償付風(fēng)險(xiǎn)
    5.2 利率風(fēng)險(xiǎn)
    5.3 信用風(fēng)險(xiǎn)
    5.4 其他風(fēng)險(xiǎn)
6 結(jié)論
致謝
參考文獻(xiàn)
附錄
    作者在攻讀碩士學(xué)位期間發(fā)表的論文

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2861087