住房抵押貸款證券化(Mortgage-Backed Securitization,簡稱:MBS)是資產(chǎn)證券化的一種重要的形式,是國際金融創(chuàng)新的一個亮點,是社會政治、經(jīng)濟、科學(xué)技術(shù)等社會歷史條件發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物。在美國,住房抵押貸款證券市場已超過國債市場成為第一大市場。伴隨我國住房制度改革的推進,住房商品化程度的提高,居民對住房抵押貸款的需求進一步擴大。為了解決住房抵押貸款所需資金來源以及化解住房抵押貸款給銀行帶來的諸多風(fēng)險等問題,我國必然要推行住房抵押貸款證券化。在積極籌劃我國住房抵押貸款證券化的過程中,有諸多的細(xì)節(jié)問題有待解決,諸如,選擇怎樣的運作模式、如何對住房抵押貸款證券定價、運作過程中會面臨怎樣的風(fēng)險等。本文針對這些問題,對住房抵押貸款證券化進行了較深入的研究。 本文運用系統(tǒng)的觀點,在定性研究的基礎(chǔ)上,盡量進行了定量分析。文章首先闡述了住房抵押貸款證券化的基本概念、介紹了住房抵押貸款證券的品種、運作程序、參與主體等,并探討了其在我國實施的必要性與可行性。然后圍繞如何構(gòu)建適合我國的住房抵押貸款證券化模式的中心思想,分析了目前MBS兩種模式各自的利弊,并提出了適合我國目前情況的過渡模式設(shè)計以及對我國實施MBS的一些政策建議,如:建立具有政府背景的特定交易機構(gòu)(SPV)、采取兩類證券化程序以及實施MBS的跨國運作。接著,本文重點探討了發(fā)行住房抵押貸款證券的關(guān)鍵問題---定價問題。首先,分析了住房抵押貸款的提前償付行為,文章闡述了三種描述提前償付率的慣例標(biāo)準(zhǔn):聯(lián)邦住宅管理局經(jīng)驗、有條件的提前償付率以及公共證券協(xié)會提前償付基準(zhǔn)。并且運用了生存分析方法對提前償付行為進行描述,介紹了比例危險模型來對提前償付率進行量化。進而,討論了住房抵押貸款證券的定價方法。介紹了利差定價法和微分方程定價法,其中重點介紹了靜態(tài)收益利差定價法,并且建議我國在目前情況下適宜選用這種方法來對MBS進行定價。在微分方程定價法的闡述中,簡單介紹了方程的有限差分解法的基本原理。最后文章分析了我國實施住房抵押貸款證券化將面臨的風(fēng)險,并探討了如何對這些風(fēng)險進行規(guī)避。
【學(xué)位單位】：重慶大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2006
【中圖分類】：F832.5
【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
1 緒論
    1.1 本文的研究背景
    1.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀
    1.3 本文研究的意義
    1.4 本文的主要研究內(nèi)容與研究方法
        1.4.1 本文的研究內(nèi)容
        1.4.2 本文的研究方法
    1.5 本文的主要創(chuàng)新點
2 住房抵押貸款證券化概論
    2.1 資產(chǎn)證券化的定義
    2.2 資產(chǎn)證券化的基本原理
    2.3 住房抵押貸款證券化的基本知識
        2.3.1 住房抵押貸款證券化的內(nèi)涵
        2.3.2 住房抵押貸款證券化的品種
        2.3.3 住房抵押貸款證券化的運作程序
        2.3.4 住房抵押貸款證券化的參與主體
        2.3.5 住房抵押貸款證券化的功能
    2.4 我國推行住房抵押貸款證券化的必要性與可行性
        2.4.1 我國推行住房抵押貸款證券化的必要性
        2.4.2 我國推行住房抵押貸款證券化的可行性
3 適合我國的住房抵押貸款證券化模式構(gòu)建
    3.1 住房抵押貸款證券化的模式比較
        3.1.1 住房抵押貸款證券化的表內(nèi)模式
        3.1.2 住房抵押貸款證券化的表外模式
    3.2 適合我國的住房抵押貸款證券化的模式分析
        3.2.1 表內(nèi)模式利弊分析
        3.2.2 表外模式利弊分析
        3.2.3 適合我國的住房抵押貸款證券化的過渡模式設(shè)計
        3.2.4 我國開展住房抵押貸款證券化的建議
    3.3 我國住房抵押貸款證券化的運作
        3.3.1 SPV 的設(shè)立
        3.3.2 “資產(chǎn)池”的構(gòu)建及現(xiàn)金流重組
        3.3.3 住房抵押貸款證券信用增級
        3.3.4 住房抵押貸款證券信用評級
        3.3.5 住房抵押貸款證券的發(fā)行
4 住房抵押貸款證券提前償付分析及定價研究
    4.1 提前償付行為的影響因素
    4.2 提前償付分析的慣例模型
    4.3 提前償付模型
        4.3.1 提前償付模型綜述
        4.3.2 生存分析與提前償付模型
        4.3.3 比例危險提前償付模型
    4.4 住房抵押貸款證券的利差定價法
        4.4.1 住房抵押貸款的現(xiàn)金流分析
        4.4.2 靜態(tài)收益利差定價法
        4.4.3 CIR 模型利差定價法
    4.5 住房抵押貸款證券的微分方程定價法
        4.5.1 最優(yōu)提前支付
        4.5.2 最優(yōu)提前支付下微分方程定價模型
        4.5.3 方程有限差分解法的原理
    4.6 我國住房抵押貸款提前償付行為與證券定價方法的探討
5 住房抵押貸款證券化的風(fēng)險
    5.1 提前償付風(fēng)險
    5.2 利率風(fēng)險
    5.3 信用風(fēng)險
    5.4 其他風(fēng)險
6 結(jié)論
致謝
參考文獻(xiàn)
附錄
    作者在攻讀碩士學(xué)位期間發(fā)表的論文

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2861087