本文探討了我國(guó)開(kāi)放式基金的資產(chǎn)配置問(wèn)題。 資產(chǎn)配置是指根據(jù)投資需求將投資資金在不同資產(chǎn)類(lèi)別之間進(jìn)行分配,是現(xiàn)代投資決策中的首要環(huán)節(jié),是決定投資安全性和收益性的最根本因素,廣泛地被海內(nèi)外投資者,尤其是機(jī)構(gòu)投資者所運(yùn)用。隨著中國(guó)證券市場(chǎng)的逐步發(fā)展和成熟,資產(chǎn)配置的重要性日益顯現(xiàn),具有廣闊的應(yīng)用前景。 資產(chǎn)配置從層次上可以分為全球資產(chǎn)配置、股票債券資產(chǎn)配置和行業(yè)風(fēng)格資產(chǎn)配置。在中國(guó)目前的監(jiān)管制度下,一些基金公司QDII資格審查的通過(guò),使得一部分基金公司能夠進(jìn)行全球資產(chǎn)配置,但大部分基金公司仍然以股票債券資產(chǎn)配置和行業(yè)風(fēng)格資產(chǎn)配置為主。資產(chǎn)配置從類(lèi)別上可分為戰(zhàn)略資產(chǎn)配置和戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置。前者主要運(yùn)用了經(jīng)典投資組合理論,進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)、收益量化,加以?xún)?yōu)化后建立長(zhǎng)期資產(chǎn)配置模型;后者是在市場(chǎng)發(fā)生偏離時(shí)對(duì)長(zhǎng)期配置做出的“微調(diào)”,包括固定調(diào)整機(jī)制和主動(dòng)調(diào)整機(jī)制。 本文用中國(guó)大陸市場(chǎng)的數(shù)據(jù)對(duì)資產(chǎn)配置進(jìn)行了實(shí)證研究。文章以我國(guó)股票和債券市場(chǎng)為例,選取了2006年至2007年的數(shù)據(jù)作為樣本,通過(guò)在考察區(qū)間開(kāi)放式基金凈值增長(zhǎng)率與滬指收益率、各個(gè)開(kāi)放式基金持倉(cāng)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)以及各個(gè)開(kāi)放式基金持倉(cāng)行業(yè)的變動(dòng)等方面的比較來(lái)考察開(kāi)放式基金的資產(chǎn)配置情況,得出了一些明確的結(jié)論,即:開(kāi)放式基金的持股集中度與行業(yè)集中度均較高、開(kāi)放式基金的整體表現(xiàn)并不比基準(zhǔn)指數(shù)的表現(xiàn)強(qiáng)、開(kāi)放式基金存在明顯的擇時(shí)行為但這種擇時(shí)行為從總體上看并不成功、基金投資管理的核心競(jìng)爭(zhēng)能力明顯不足。 本文還結(jié)合了我國(guó)證券市場(chǎng)自身的特點(diǎn)以及未來(lái)的發(fā)展方向,對(duì)開(kāi)放式基金未來(lái)的資產(chǎn)配置提出了建議。研究表明,中國(guó)市場(chǎng)是一個(gè)相對(duì)封閉的新興市場(chǎng),波動(dòng)性大,與其它國(guó)家資本市場(chǎng)相關(guān)性正在逐步提高,政策法規(guī)尚不十分健全,可供投資的金融工具較少。當(dāng)然,隨著中國(guó)加入WTO時(shí)關(guān)于金融開(kāi)放承諾的逐步兌現(xiàn),中國(guó)市場(chǎng)正在逐步接近并融入國(guó)際金融市場(chǎng)。中國(guó)股市從幾年前的莊股時(shí)代逐步步入價(jià)值投資時(shí)代,投資者的理念也正在趨向成熟。隨著QFII和QDII業(yè)務(wù)的放行,保險(xiǎn)資金、銀行資金、企業(yè)年金的入市,券商和基金黑幕的監(jiān)管,特別是股權(quán)分置改革的完成,股指期貨的即將推出,中國(guó)市場(chǎng)的未來(lái)將發(fā)生很大的變化。這對(duì)證券投資基金進(jìn)行資產(chǎn)配置將帶來(lái)新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。因此,開(kāi)放式基金應(yīng)該關(guān)注國(guó)際市場(chǎng)變化,適時(shí)進(jìn)行全球資產(chǎn)配置;著重對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的判斷,以?xún)r(jià)值投資為基礎(chǔ),選擇不同產(chǎn)品和風(fēng)格,進(jìn)行傳統(tǒng)資產(chǎn)配置;同時(shí)密切注意金融衍生品的出現(xiàn),運(yùn)用這些新產(chǎn)品的適當(dāng)配置來(lái)提高收益或降低風(fēng)險(xiǎn)。
【學(xué)位單位】：湘潭大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2008
【中圖分類(lèi)】：F832.51;F224
【部分圖文】：

表：4-10 各個(gè)季度樣本基金各項(xiàng)均值與滬指的比較季度滬指同時(shí)期增長(zhǎng)率%樣本基金收益增長(zhǎng)率均值%樣本基金股票占資產(chǎn)比例均值%樣本基金債券占資產(chǎn)比例均值%樣本基金前十大重倉(cāng)股持股集中度均值%2006.Q1 3.07 14.22 64.14 23.75 57.51 2006.Q2 28.80 31.98 66.17 21.39 57.97 2006.Q3 4.80 3.39 64.28 23.6 53.98 2006.Q4 52.67 29.55 63.09 21.86 54.76 2007.Q1 19.1 16.36 62.41 21.88 54.34 2007.Q2 20 30.46 61 19.93 50.23 2007.Q3 45.32 33.36 66.11 19.3 48 2007.Q4 -5.24 -1.66 63.49 22.86 46.30 圖 4-1 各季度各樣本基金收益增長(zhǎng)率均值、持倉(cāng)結(jié)構(gòu)均值、持股集中度均值與滬指的比較
【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前9條

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本文編號(hào)：2860245