發(fā)布時(shí)間：2020-10-28 01:31

　　 正像馬克思指出的那樣,“在商品經(jīng)濟(jì)條件下,無論是從社會的角度還是個(gè)別地考察,貨幣資本都表現(xiàn)為發(fā)動(dòng)整個(gè)生產(chǎn)過程的‘第一推動(dòng)力’和‘持續(xù)推動(dòng)力’”。在經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的今天,企業(yè)對資金的需求可謂與日俱增。世界各國普遍建立了為企業(yè)融資的各種金融市場,我國也不例外,截至目前,我國已經(jīng)建立起了包括股票、債券、外匯、期貨等在內(nèi)的金融市場,構(gòu)建了以銀行信貸為基礎(chǔ),股票市場為依托,各種金融產(chǎn)品豐富的金融市場。 對于任何一個(gè)企業(yè)來說,其融資的渠道無非兩種,一種是內(nèi)源性融資,另一種是外源性融資。其中,外源性融資尤為重要,直接影響到企業(yè)的發(fā)展壯大。外源性融資主要有股權(quán)融資和債務(wù)融資兩類,其中債務(wù)融資又分為銀行貸款和公司債券兩種。與發(fā)達(dá)國家的企業(yè)融資體系相比,在我國資本市場上,企業(yè)債券與股票、銀行貸款相比,出現(xiàn)嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)性比例失調(diào),公司債券成為我國資本市場的一條“短腿”。這種市場結(jié)構(gòu)均衡是一種扭曲的、低效率的均衡,其長期存在有可能導(dǎo)致貨幣銀行危機(jī),因此,如何使我國公司債券市場得到快速有效的發(fā)展是一個(gè)迫切需要研究和解決的問題。本論文試圖研究和解決這個(gè)問題,并希望研究的結(jié)果對我國資本市場的發(fā)展有所裨益。 本論文在結(jié)構(gòu)上共分六章,擬對發(fā)展我國公司債券的相關(guān)問題予以思考,并提出對策建議。其研究的線索是:在闡述相關(guān)理論和必要性與風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上,結(jié)合前人對融資結(jié)構(gòu)的理論研究,并通過與發(fā)達(dá)國家及地區(qū)公司債券市場的橫向?qū)Ρ?對我國公司債券市場的深入細(xì)致分析,結(jié)合我國社會融資結(jié)構(gòu)的特點(diǎn),找出我國公司債市場存在的各種亟待解決的問題,最后提出發(fā)展我國公司債市場的相關(guān)建議。在第一章中,描述了研究背景及相關(guān)概念界定。簡要介紹了國內(nèi)金融市 場的結(jié)構(gòu),并指出我國金融市場存在的不平衡問題,公司債券市場發(fā)展嚴(yán)重滯后,并提出,正因國內(nèi)資本市場尤其是債券市場發(fā)育不良,國內(nèi)直接融資渠道不暢,導(dǎo)致近年來我國企業(yè)赴境外上市數(shù)量大幅增加,上市籌資額也大幅提高,造成優(yōu)質(zhì)的上市資源和利潤大量流失海外,國內(nèi)投資者無法享受到這些企業(yè)的盈利果實(shí)�？上驳氖�,2007年8月中旬,《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》由中國證監(jiān)會正式頒布出臺,這標(biāo)志著我國真正意義的公司債券發(fā)行工作正在緊鑼密鼓地啟動(dòng)。這無論對于發(fā)展我國債券市場、拓展企業(yè)融資渠道、豐富證券投資品種、完善金融市場體系、促進(jìn)資本市場協(xié)調(diào)發(fā)展都具有十分重要意義。緊接著對國外、國內(nèi)關(guān)于公司債券的研究理論成果作了簡要的介紹。 第二章首先對債券、債券市場、公司債券和企業(yè)債券等論文中涉及到的基本概念做出了定義,并針對相關(guān)概念進(jìn)行了對比分析。隨后,又對相關(guān)融資結(jié)構(gòu)理論進(jìn)行了回顧,包括古典融資理論和現(xiàn)代融資理論,也包括新近出現(xiàn)的公司債券最新優(yōu)勢理論、銀行貸款與公司債券比較理論。 第三章擬通過對美國、歐洲及亞洲等發(fā)達(dá)國家和地區(qū)的公司債券市場發(fā)展分析,理順其發(fā)展的脈絡(luò),剖析其債券市場的運(yùn)行機(jī)理,為進(jìn)一步分析我國公司債券市場的問題研究和發(fā)展方向?qū)ふ覅⒄瘴�。在本章�?筆者對美國、英國、法國、德國、日本、新加坡等發(fā)達(dá)國家的公司債券市場進(jìn)行了深入細(xì)致的分析,搜集了大量的數(shù)據(jù),剖析了上述各國公司債券市場的發(fā)展歷史,監(jiān)管體系,發(fā)行主體和投資主體,以及風(fēng)險(xiǎn)評級體系和信用體系的發(fā)展?fàn)顩r做了翔實(shí)的分析。以國家整體的金融市場為基礎(chǔ),分析各自的金融市場構(gòu)成情況,以直接融資和間接融資為主線,以監(jiān)管部門對各種融資渠道的監(jiān)管態(tài)度為著眼點(diǎn),以何種金融市場框架最能滿足高速經(jīng)濟(jì)發(fā)展時(shí)期企業(yè)融資需求為落腳點(diǎn),為隨后幾章分析我國債券市場打下了堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ),提供了直接的實(shí)踐依據(jù)。 第四章,公司債券市場的現(xiàn)狀分析。本章起承上啟下的作用,主要通過對我國公司債券市場的發(fā)展沿革,以及各個(gè)時(shí)期的發(fā)展?fàn)顩r和特點(diǎn)作了詳盡的介紹,對進(jìn)一步分析我國當(dāng)前公司債券市場存在的問題,提供了歷史依據(jù)。也對問題的形成和出臺有針對性的解決方案提供了有效的參考。首先把我國公司債券市場的發(fā)展分為:自發(fā)階段、起步階段、整頓停止、恢復(fù)發(fā)展、發(fā)展突破等五個(gè)階段,并對每個(gè)階段的特點(diǎn)作了相應(yīng)的描述。接下來專門開辟了一節(jié),著重比較了美國公司債券市場和我國公司債券市場之間的巨大差別。主要體現(xiàn)在市場規(guī)模、債券品種、市場監(jiān)管、評級系統(tǒng)、信用系統(tǒng)、交易體系等幾個(gè)方面。為第五章著重分析我國公司債券市場的深層次問題做出鋪墊。 在第五章我國公司債券市場問題分析中,筆者從融資結(jié)構(gòu)不協(xié)調(diào)、債券融資比例過低、公司債券發(fā)行主體受限、評級機(jī)制尚未形成、信息披露不充分,市場透明度不高、承銷商創(chuàng)新動(dòng)力不足以及企業(yè)債券二級市場發(fā)展緩慢六個(gè)部分,比較全方位地概括了我國公司債券市場存在的問題,并對每個(gè)問題做了深入細(xì)致的分析。以便于在接下來的第六章中給出發(fā)展我國公司債券的建議。 最后一章是本文研究的落腳點(diǎn),也是本文在其他章節(jié)研究的基礎(chǔ)之上,對我國企業(yè)債券市場的發(fā)展給出的一些建議。一是改變政出多頭,形成統(tǒng)一監(jiān)管;二是要解決市場分割,提高債券流動(dòng);三要推動(dòng)做市商制度的發(fā)展;四是建立公司債券信托制度;五要不斷完善信用評級體系,主要體現(xiàn)在保障信用評級機(jī)構(gòu)的公正性、權(quán)威性,規(guī)范信用評級機(jī)構(gòu)的行為,建立風(fēng)險(xiǎn)賠償機(jī)制,建立發(fā)債企業(yè)動(dòng)態(tài)跟蹤及定期評級回訪制度,提高發(fā)債公司的信用程度等等,并將公司債券的發(fā)行利率與企業(yè)信用等級掛鉤,加強(qiáng)信息披露的時(shí)效性和完整性;最后是要進(jìn)一步完善擔(dān)保制度,雖然不強(qiáng)迫公司債券的發(fā)行擔(dān)保,但是依然要強(qiáng)化公司債券擔(dān)保制度。
【學(xué)位單位】：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2009
【中圖分類】：F832.51
【文章目錄】：
摘要
Abstract
1. 導(dǎo)論
    1.1 選題的背景及意義
        1.1.1 選題背景
        1.1.2 國內(nèi)外關(guān)于公司債券的研究情況
    1.2 研究方法及邏輯結(jié)構(gòu)
2. 公司債券融資基本理論
    2.1 公司債券的含義
    2.2 公司債券基本理論
3. 發(fā)達(dá)國家及地區(qū)公司債市場研究
    3.1 美國公司債券市場研究
        3.1.1 美國債券市場的發(fā)展歷程
        3.1.2 美國公司債券市場發(fā)展的現(xiàn)狀
        3.1.3 美國公司債券市場的主要特點(diǎn)
    3.2 歐洲公司債券市場研究
        3.2.1 英國公司債券市場研究
        3.2.2 德國公司債券市場研究
        3.2.3 法國公司債券市場研究
    3.3 亞洲公司債券市場研究
        3.3.1 新加坡公司債券市場研究
        3.3.2 日本公司債券市場研究
4. 我國公司債市場的發(fā)展現(xiàn)狀分析
    4.1 我國公司債券發(fā)展歷程
    4.2 中美公司債券的比較研究
        4.2.1 公司債券市場規(guī)模
        4.2.2 公司債券品種
        4.2.3 市場化的利率形成機(jī)制
        4.2.4 準(zhǔn)入和監(jiān)管機(jī)制
        4.2.5 交易系統(tǒng)
        4.2.6 信用評級制度
5. 我國公司債券市場問題分析
    5.1 我國公司債券市場存在的問題
6. 我國公司債券市場發(fā)展建議
    6.1 改變政出多頭，形成統(tǒng)一監(jiān)管
    6.2 解決市場分割，提高債券流動(dòng)
    6.3 推動(dòng)做市商制度的發(fā)展
    6.4 建立公司債券信托制度
    6.5 完善信用評級體系
    6.6 要進(jìn)一步完善擔(dān)保制度
參考文獻(xiàn)
后記
致謝
在讀期間科研成果目錄

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 馬勇;我國公司債券市場發(fā)展研究[D];首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué);2010年

本文編號：2859365