論文在總結(jié)國內(nèi)外公司債券理論，包括公司資本結(jié)構(gòu)理論、金融中介與金融市場比較理論的基礎(chǔ)上，論證了銀行體系失效的制度根源，提出了發(fā)展公司債券市場的政策建議，并對銀行體系占壟斷地位的亞洲金融危機國家在1997年金融危機期間銀行體系的失效以及隨后迅速發(fā)展的公司債券市場進行了實證分析，從而進一步從降低金融體系風險和形成穩(wěn)定的國家融資結(jié)構(gòu)的角度，闡述了公司債券市場作為銀行體系競爭性替代的發(fā)展趨勢。 傳統(tǒng)金融中介理論認為，基于降低交易成本和信息成本的需要，金融中介尤其是銀行中介在企業(yè)融資中發(fā)揮著比證券市場更大的作用。本文擴展了“人情式交易”概念，將其一般化為以交易者的相互了解為基礎(chǔ)進行的自在交易。并在“人情式交易”一般范疇基礎(chǔ)上，借鑒歷史情境分析，構(gòu)建了一個人情式交易拓展博弈模型，證明在唐森德不完全信息模型中，人情式交易將徹底失靈。也就是說，由于人情式交易是非市場非公開化交易，交易雙方的交易內(nèi)容完全是私人隱藏信息，而信息是一種公共產(chǎn)品、對私人隱藏信息的開發(fā)和披露存在外部性，因此人情式交易在信息機制上存在典型的囚徒困境缺陷。隨著產(chǎn)權(quán)交易域不斷擴展，交易形式和合約越來越復雜，潛在的交易者已經(jīng)無法事先識別潛在的交易對手，因此必須用非人格化交易代替人情式交易。 而銀行貸款的人情式交易，其資產(chǎn)通用性會沉淀為資產(chǎn)專用性，銀行的重新談判和討價還價能力會受到削弱，從而產(chǎn)生“貸款人質(zhì)”問題；此外，競爭性的銀行同業(yè)之間也會對抵押、擔保、債權(quán)保全采取先動戰(zhàn)略。所以銀行只具有有限理性，銀行人情式交易存在制度性缺陷，而金融危機不可避免。溫州地下金融的初級階段與日韓主銀行制的案例證明了這一結(jié)論。 相比貸款信息不能價格化、非公開交易的私人隱藏信息不能對外信號顯示所 導致的銀行金融中介機制失靈，本文通過對充足統(tǒng)計量的證明，構(gòu)建了公司債券 市場錦標賽制，公司債券市場采取連續(xù)競價方式、交易者人數(shù)眾多且自由進出 (“用腳投票”)，因此接近完全競爭市場(“有效市場”);各公司債券同臺競技公 開競價(類似上市公司“登榜效應(yīng)”)，所有歷史信息、公開信息、內(nèi)幕信息都將 作用與反映在價格信號之中，所需治理信息維數(shù)最小。能夠證明，公司債券市場 治理機制相比銀行人情式交易中介治理，是一種更為有效的治理機制. 本文并首次使用三方博弈模型對股票市場利益格局進行剖析，證明當前中國 股票市場的失靈與偏股權(quán)融資的弊端，從而使排除法的邏輯得以完整。 此外，從實證角度對銀行體系占壟斷地位的亞洲金融危機國家在1997年金 融危機期間銀行體系的失效以及隨后迅速發(fā)展的公司債券市場進行了深入分析， 這一全景式的實證研究，對推進中國金融體制整體改革(包括銀行改革和建立多 層次資本市場)具有一定現(xiàn)實意義。 最后，論文對公司債券市場結(jié)構(gòu)、現(xiàn)狀、發(fā)展提出了看法和建議。
【學位單位】：西北大學
【學位級別】：博士
【學位年份】：2004
【中圖分類】：F832.5
【文章目錄】：
0 導論
    0.1 選題思路
        0.1.1 發(fā)展公司債券業(yè)已形成共識
        0.1.2 銀行改革-于無聲處聽風雷
        0.1.3 中國未完成的經(jīng)濟改革
    0.2 本文研究方法
    0.3 論文主要創(chuàng)新
    0.4 主要內(nèi)容和框架
    0.5 本文不足以及有待繼續(xù)研究的問題
1 資本結(jié)構(gòu)理論文獻綜述
    1.1 資本結(jié)構(gòu)理論回顧
        1.1.1 資本結(jié)構(gòu)理論的起源與發(fā)展脈絡(luò)
        1.1.2 資本結(jié)構(gòu)理論的擴展一:稅收因素和破產(chǎn)成本
        1.1.3 資本結(jié)構(gòu)理論的擴展二:信息不對稱和代理問題
    1.2 現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論新擴展、發(fā)展趨勢及其前沿
        1.2.1 產(chǎn)業(yè)組織與資本結(jié)構(gòu)決策:戰(zhàn)略公司財務(wù)的觀點
        1.2.2 非理性行為與資本結(jié)構(gòu)決策:行為公司財務(wù)的觀點
        1.2.3 公司治理與資本結(jié)構(gòu)決策:財務(wù)治理結(jié)構(gòu)的觀點
2 金融中介理論發(fā)展視角下的金融中介與金融市場
    2.1 金融中介理論回顧
    2.2 金融中介理論的主流觀點
    2.3 金融中介理論的現(xiàn)實爭議
    2.4 金融中介與金融市場間的競爭、替代與融合
    2.5 經(jīng)濟發(fā)展中的金融中介:從中介到市場
    2.6 經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌與金融中介:對中國的意義
    2.7 現(xiàn)代金融中介理論小結(jié)
3 對米什金金融中介理論的批判與公司債券市場交易治理績效
    3.1 對米什金的金融中介理論的批判
        3.1.1 米什金的金融中介理論介紹
        3.1.2 對米什金邏輯的批判
    3.2 債券市場治理機制
        3.2.1 充足統(tǒng)計量結(jié)果與錦標制度
        3.2.2 信號機制與包含在價格中的信息
        3.2.3 債券價格與債權(quán)約束
4 當前我國股票市場失靈及偏股權(quán)融資的弊端
    4.1 “一股獨大”下上市公司（代表大股東和內(nèi)部管理層）對流通股股東的侵權(quán)博弈
    4.2 公司控制權(quán)爭奪下的博弈
    4.3 上市公司與莊家、莊托共謀掠奪下的博弈
    4.4 基金黑幕
    4.5 保護中小投資者的意義
5 銀行體系失效與公司債券市場的興起-以亞洲為例
    5.1 銀行體系在亞洲的失效
        5.1.1 銀行在亞洲金融危機國家的壟斷地位
        5.1.2 亞洲金融危機中銀行體系的失效
        5.1.3 銀行體系失效的原因
        5.1.4 公司債券優(yōu)勢理論
    5.2 亞洲金融危機國家公司債券市場的發(fā)展
        5.2.1 公司債券市場概況
        5.2.2 發(fā)行人和投資人
        5.2.3 一級和二級市場
        5.2.4 發(fā)展公司債市場采取的政策
    5.3 中國發(fā)展公司債券市場的必要性
        5.3.1 降低中國銀行體系的風險
6 公司債券的具體運作--發(fā)行、交易與信用評級
    6.1 公司債券的發(fā)行--一級市場
        6.1.1 發(fā)行主體
        6.1.2 發(fā)行審批
        6.1.3 發(fā)行方式
    6.2 公司債券的交易--二級市場
        6.2.1 公司債券的投資者
        6.2.2 場外交易市場--主要交易場所
        6.2.3 公司債券交易品種
        6.2.4 做市商制度--競爭性市場交易中介
        6.2.5 公司債券市場的信息披露與監(jiān)管
    6.3 公司債券信用評級--信用中介組織
7 中國公司債券市場運行現(xiàn)狀
    7.1 制度建設(shè)創(chuàng)新頻出，但進展低于預期
    7.2 公司債券市場擴容穩(wěn)步增加
    7.3 中信債券邊緣創(chuàng)新
    7.4 公司債券二級市場發(fā)展較快
    7.5 2003年度公司債券創(chuàng)新的基本特征
8 中國公司債券市場發(fā)展建議
    8.1 中國公司債券市場發(fā)展的問題
    8.2 制約中國公司債券市場發(fā)展的主要因素
        8.2.1 監(jiān)管管制
        8.2.2 中介機構(gòu)因素
        8.2.3 基礎(chǔ)設(shè)施不配套
        8.2.4 稅收較高
    8.3 發(fā)展中國公司債券市場的建議
        8.3.1 改革監(jiān)管模式和體制
        8.3.2 培育中介機構(gòu)
        8.3.3 完善基礎(chǔ)設(shè)施
        8.3.4 減免稅收
    8.4 投資者保護的法律思考
        8.4.1 投資者保護
        8.4.2 修改《破產(chǎn)法》
參考文獻
致謝
附錄

【引證文獻】

相關(guān)博士學位論文 前4條

1 周虎;公司債券市場研究[D];西南財經(jīng)大學;2006年

2 劉迎霜;公司債：法理與制度[D];華東政法大學;2008年

3 鄭文力;亞洲債券市場發(fā)展研究[D];吉林大學;2008年

4 閆屹;公司債券市場發(fā)展的制度因素分析[D];河北大學;2010年

相關(guān)碩士學位論文 前2條

1 房榮榮;發(fā)展亞洲債券市場的計量分析[D];外交學院;2008年

2 周靜;金融脫媒與我國商業(yè)銀行應(yīng)對策略研究[D];西南財經(jīng)大學;2012年

本文編號：2855539