論文在總結(jié)國(guó)內(nèi)外公司債券理論，包括公司資本結(jié)構(gòu)理論、金融中介與金融市場(chǎng)比較理論的基礎(chǔ)上，論證了銀行體系失效的制度根源，提出了發(fā)展公司債券市場(chǎng)的政策建議，并對(duì)銀行體系占?jí)艛嗟匚坏膩喼藿鹑谖C(jī)國(guó)家在1997年金融危機(jī)期間銀行體系的失效以及隨后迅速發(fā)展的公司債券市場(chǎng)進(jìn)行了實(shí)證分析，從而進(jìn)一步從降低金融體系風(fēng)險(xiǎn)和形成穩(wěn)定的國(guó)家融資結(jié)構(gòu)的角度，闡述了公司債券市場(chǎng)作為銀行體系競(jìng)爭(zhēng)性替代的發(fā)展趨勢(shì)。 傳統(tǒng)金融中介理論認(rèn)為，基于降低交易成本和信息成本的需要，金融中介尤其是銀行中介在企業(yè)融資中發(fā)揮著比證券市場(chǎng)更大的作用。本文擴(kuò)展了“人情式交易”概念，將其一般化為以交易者的相互了解為基礎(chǔ)進(jìn)行的自在交易。并在“人情式交易”一般范疇基礎(chǔ)上，借鑒歷史情境分析，構(gòu)建了一個(gè)人情式交易拓展博弈模型，證明在唐森德不完全信息模型中，人情式交易將徹底失靈。也就是說(shuō)，由于人情式交易是非市場(chǎng)非公開(kāi)化交易，交易雙方的交易內(nèi)容完全是私人隱藏信息，而信息是一種公共產(chǎn)品、對(duì)私人隱藏信息的開(kāi)發(fā)和披露存在外部性，因此人情式交易在信息機(jī)制上存在典型的囚徒困境缺陷。隨著產(chǎn)權(quán)交易域不斷擴(kuò)展，交易形式和合約越來(lái)越復(fù)雜，潛在的交易者已經(jīng)無(wú)法事先識(shí)別潛在的交易對(duì)手，因此必須用非人格化交易代替人情式交易。 而銀行貸款的人情式交易，其資產(chǎn)通用性會(huì)沉淀為資產(chǎn)專(zhuān)用性，銀行的重新談判和討價(jià)還價(jià)能力會(huì)受到削弱，從而產(chǎn)生“貸款人質(zhì)”問(wèn)題；此外，競(jìng)爭(zhēng)性的銀行同業(yè)之間也會(huì)對(duì)抵押、擔(dān)保、債權(quán)保全采取先動(dòng)戰(zhàn)略。所以銀行只具有有限理性，銀行人情式交易存在制度性缺陷，而金融危機(jī)不可避免。溫州地下金融的初級(jí)階段與日韓主銀行制的案例證明了這一結(jié)論。 相比貸款信息不能價(jià)格化、非公開(kāi)交易的私人隱藏信息不能對(duì)外信號(hào)顯示所 導(dǎo)致的銀行金融中介機(jī)制失靈，本文通過(guò)對(duì)充足統(tǒng)計(jì)量的證明，構(gòu)建了公司債券 市場(chǎng)錦標(biāo)賽制，公司債券市場(chǎng)采取連續(xù)競(jìng)價(jià)方式、交易者人數(shù)眾多且自由進(jìn)出 (“用腳投票”)，因此接近完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)(“有效市場(chǎng)”);各公司債券同臺(tái)競(jìng)技公 開(kāi)競(jìng)價(jià)(類(lèi)似上市公司“登榜效應(yīng)”)，所有歷史信息、公開(kāi)信息、內(nèi)幕信息都將 作用與反映在價(jià)格信號(hào)之中，所需治理信息維數(shù)最小。能夠證明，公司債券市場(chǎng) 治理機(jī)制相比銀行人情式交易中介治理，是一種更為有效的治理機(jī)制. 本文并首次使用三方博弈模型對(duì)股票市場(chǎng)利益格局進(jìn)行剖析，證明當(dāng)前中國(guó) 股票市場(chǎng)的失靈與偏股權(quán)融資的弊端，從而使排除法的邏輯得以完整。 此外，從實(shí)證角度對(duì)銀行體系占?jí)艛嗟匚坏膩喼藿鹑谖C(jī)國(guó)家在1997年金 融危機(jī)期間銀行體系的失效以及隨后迅速發(fā)展的公司債券市場(chǎng)進(jìn)行了深入分析， 這一全景式的實(shí)證研究，對(duì)推進(jìn)中國(guó)金融體制整體改革(包括銀行改革和建立多 層次資本市場(chǎng))具有一定現(xiàn)實(shí)意義。 最后，論文對(duì)公司債券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、現(xiàn)狀、發(fā)展提出了看法和建議。
【學(xué)位單位】：西北大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位年份】：2004
【中圖分類(lèi)】：F832.5
【文章目錄】：
0 導(dǎo)論
    0.1 選題思路
        0.1.1 發(fā)展公司債券業(yè)已形成共識(shí)
        0.1.2 銀行改革-于無(wú)聲處聽(tīng)風(fēng)雷
        0.1.3 中國(guó)未完成的經(jīng)濟(jì)改革
    0.2 本文研究方法
    0.3 論文主要?jiǎng)?chuàng)新
    0.4 主要內(nèi)容和框架
    0.5 本文不足以及有待繼續(xù)研究的問(wèn)題
1 資本結(jié)構(gòu)理論文獻(xiàn)綜述
    1.1 資本結(jié)構(gòu)理論回顧
        1.1.1 資本結(jié)構(gòu)理論的起源與發(fā)展脈絡(luò)
        1.1.2 資本結(jié)構(gòu)理論的擴(kuò)展一:稅收因素和破產(chǎn)成本
        1.1.3 資本結(jié)構(gòu)理論的擴(kuò)展二:信息不對(duì)稱和代理問(wèn)題
    1.2 現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論新擴(kuò)展、發(fā)展趨勢(shì)及其前沿
        1.2.1 產(chǎn)業(yè)組織與資本結(jié)構(gòu)決策:戰(zhàn)略公司財(cái)務(wù)的觀點(diǎn)
        1.2.2 非理性行為與資本結(jié)構(gòu)決策:行為公司財(cái)務(wù)的觀點(diǎn)
        1.2.3 公司治理與資本結(jié)構(gòu)決策:財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)的觀點(diǎn)
2 金融中介理論發(fā)展視角下的金融中介與金融市場(chǎng)
    2.1 金融中介理論回顧
    2.2 金融中介理論的主流觀點(diǎn)
    2.3 金融中介理論的現(xiàn)實(shí)爭(zhēng)議
    2.4 金融中介與金融市場(chǎng)間的競(jìng)爭(zhēng)、替代與融合
    2.5 經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的金融中介:從中介到市場(chǎng)
    2.6 經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌與金融中介:對(duì)中國(guó)的意義
    2.7 現(xiàn)代金融中介理論小結(jié)
3 對(duì)米什金金融中介理論的批判與公司債券市場(chǎng)交易治理績(jī)效
    3.1 對(duì)米什金的金融中介理論的批判
        3.1.1 米什金的金融中介理論介紹
        3.1.2 對(duì)米什金邏輯的批判
    3.2 債券市場(chǎng)治理機(jī)制
        3.2.1 充足統(tǒng)計(jì)量結(jié)果與錦標(biāo)制度
        3.2.2 信號(hào)機(jī)制與包含在價(jià)格中的信息
        3.2.3 債券價(jià)格與債權(quán)約束
4 當(dāng)前我國(guó)股票市場(chǎng)失靈及偏股權(quán)融資的弊端
    4.1 “一股獨(dú)大”下上市公司（代表大股東和內(nèi)部管理層）對(duì)流通股股東的侵權(quán)博弈
    4.2 公司控制權(quán)爭(zhēng)奪下的博弈
    4.3 上市公司與莊家、莊托共謀掠奪下的博弈
    4.4 基金黑幕
    4.5 保護(hù)中小投資者的意義
5 銀行體系失效與公司債券市場(chǎng)的興起-以亞洲為例
    5.1 銀行體系在亞洲的失效
        5.1.1 銀行在亞洲金融危機(jī)國(guó)家的壟斷地位
        5.1.2 亞洲金融危機(jī)中銀行體系的失效
        5.1.3 銀行體系失效的原因
        5.1.4 公司債券優(yōu)勢(shì)理論
    5.2 亞洲金融危機(jī)國(guó)家公司債券市場(chǎng)的發(fā)展
        5.2.1 公司債券市場(chǎng)概況
        5.2.2 發(fā)行人和投資人
        5.2.3 一級(jí)和二級(jí)市場(chǎng)
        5.2.4 發(fā)展公司債市場(chǎng)采取的政策
    5.3 中國(guó)發(fā)展公司債券市場(chǎng)的必要性
        5.3.1 降低中國(guó)銀行體系的風(fēng)險(xiǎn)
6 公司債券的具體運(yùn)作--發(fā)行、交易與信用評(píng)級(jí)
    6.1 公司債券的發(fā)行--一級(jí)市場(chǎng)
        6.1.1 發(fā)行主體
        6.1.2 發(fā)行審批
        6.1.3 發(fā)行方式
    6.2 公司債券的交易--二級(jí)市場(chǎng)
        6.2.1 公司債券的投資者
        6.2.2 場(chǎng)外交易市場(chǎng)--主要交易場(chǎng)所
        6.2.3 公司債券交易品種
        6.2.4 做市商制度--競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)交易中介
        6.2.5 公司債券市場(chǎng)的信息披露與監(jiān)管
    6.3 公司債券信用評(píng)級(jí)--信用中介組織
7 中國(guó)公司債券市場(chǎng)運(yùn)行現(xiàn)狀
    7.1 制度建設(shè)創(chuàng)新頻出，但進(jìn)展低于預(yù)期
    7.2 公司債券市場(chǎng)擴(kuò)容穩(wěn)步增加
    7.3 中信債券邊緣創(chuàng)新
    7.4 公司債券二級(jí)市場(chǎng)發(fā)展較快
    7.5 2003年度公司債券創(chuàng)新的基本特征
8 中國(guó)公司債券市場(chǎng)發(fā)展建議
    8.1 中國(guó)公司債券市場(chǎng)發(fā)展的問(wèn)題
    8.2 制約中國(guó)公司債券市場(chǎng)發(fā)展的主要因素
        8.2.1 監(jiān)管管制
        8.2.2 中介機(jī)構(gòu)因素
        8.2.3 基礎(chǔ)設(shè)施不配套
        8.2.4 稅收較高
    8.3 發(fā)展中國(guó)公司債券市場(chǎng)的建議
        8.3.1 改革監(jiān)管模式和體制
        8.3.2 培育中介機(jī)構(gòu)
        8.3.3 完善基礎(chǔ)設(shè)施
        8.3.4 減免稅收
    8.4 投資者保護(hù)的法律思考
        8.4.1 投資者保護(hù)
        8.4.2 修改《破產(chǎn)法》
參考文獻(xiàn)
致謝
附錄

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)博士學(xué)位論文 前4條

1 周虎;公司債券市場(chǎng)研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2006年

2 劉迎霜;公司債：法理與制度[D];華東政法大學(xué);2008年

3 鄭文力;亞洲債券市場(chǎng)發(fā)展研究[D];吉林大學(xué);2008年

4 閆屹;公司債券市場(chǎng)發(fā)展的制度因素分析[D];河北大學(xué);2010年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前2條

1 房榮榮;發(fā)展亞洲債券市場(chǎng)的計(jì)量分析[D];外交學(xué)院;2008年

2 周靜;金融脫媒與我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)策略研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2012年

本文編號(hào)：2855539